季末临近 央行大手笔！预计四季度将实施一次全面降准

人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年9月8日人民银行以利率招标方式开展了3630亿元逆回购操作。由于当日有1010亿元逆回购到期，实现净投放2620亿元。

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图片来源：中国人民银行

在市场资金面呈收敛态势背景下，近两日，央行“补水”力度加大，呵护态度明显。9月7日，净投放1210亿元；9月8日净投放2620亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，由于本月公开市场操作工具到期量较大、地方债发行节奏加快、银行加大信贷投放力度等多因素影响，对短期资金面构成扰动，央行适时加大公开市场操作力度，满足市场需求，有助于稳定市场预期。

市场普遍认为，当前央行适度加大逆回购操作量，可以满足机构短期资金需求，基本符合预期，尤其是市场利率略高于政策利率，显示机构对短期资金需求有所增加。

“尽管本月逐步进入季末，但国内财政与货币政策有望偏积极，央行多种工具灵活操作，平抑短期资金面波动，预计市场流动性有望继续保持合理充裕。”周茂华称。

近期发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》表示，加强对流动性形势和金融市场变化的分析监测，灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。

中信证券首席经济学家明明表示，9月通常为财政支出大月，财政支大于收将释放较多流动性，预计9月不存在大的流动性缺口。“不过9月可能迎来专项债发行高峰期，同时信贷增长节奏分化下，大行和中小行的流动性摩擦料有所加剧，需关注9月中上旬资金面可能面临的结构性压力。”明明说。

“9月是信贷投放大月，同时也是季末月，资金利率中枢上行概率较高。”申万宏源债券研究部总监金倩婧认为，参照今年6月水平，9月全市场机构加权平均7天期回购利率（R007）中枢将在2.2%附近，尤其是9月中下旬资金面料偏紧；此外，9月专项债发行力度较大，央行降准呵护流动性的可能性上升。

此外，从加强政策协同角度考虑，降准仍有可能性。民生银行首席经济学家温彬说，降准可向银行体系释放大量长期限、低成本资金，优结构、降成本，并强化货币政策与财政政策协同，预计四季度将实施一次全面降准。

（文章来源：中国证券报）