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宝盈基金张仲维:聚焦科技、长跑制胜

2020-07-30 14:48:31 来源:壹点网

科技股,A股必不可少的主线

最近一周,随着中芯国际在A股的上市,以芯片为代表的A股科技股出现了一定的冲高回落。

对于科技股的后市走向,目前市场有争论。

但是,在这里要提醒的是,波动,本来就是科技股的基本特征之一。

过去一段时间,科技股整体估值有了较大幅度上行,但还没有达到危险泡沫化的程度。

无论从政策还是资本层面,科创板不断改革突破、新三板跃跃欲试、创业板注册制推出,这些都说明,科技股投资逻辑仍然在强化。

对于中国经济和股市来说,核心技术和强大的资本市场是时代命题,从这个维度再看问题,以科技股为代表的时代命题,是A股必不可少的一条主线。

当然不可否认的是,不少科技股涨幅已大、有泡沫化的风险;科技股参差不齐、研究难度大,这都对普通投资者提出了更多的挑战。

普通投资者,投资科技股的方法,更建议通过优质的科技类型权益基金来参与,而今天介绍的基金经理,是来自宝盈基金的张仲维。

宝盈张仲维的崛起

张仲维,这两年在公募基金迅速崛起,成为一名受到市场关注的科技类方向基金经理。

先来看一下基本资料。

张仲维先生:台湾政治大学国际经营与贸易学硕士。

曾任台湾元大宝来证券投资信托股份有限公司国际部研究员、基金经理,华润元大基金管理有限公司研究员、基金经理;自2015年5月加入宝盈基金管理有限公司,历任研究部研究员、投资经理,现任宝盈科技30灵活配置混合型证券投资基金、宝盈互联网沪港深灵活配置混合型证券投资基金、宝盈人工智能主题股票型证券投资基金基金经理。

张仲维,这两年来公募基金声名鹊起,主要原因还是在于突出的业绩。

数据来源:Wind、截至时间:2020年7月20日

张仲维的代表作是宝盈互联网混合基金,截至2020年7月3日,宝盈互联网沪港深混合基金,过去一年、过去两年、过去三年多个时间段位列同类基金前5%,大幅跑赢业绩比较基准。

数据来源:WIND;截至2020年7月7日

张仲维先生目前管理宝盈基金旗下3只偏股型基金,任期年化收益率都在15%以上,回报排名处于同类前列。

数据来源:WIND;宝盈互联网沪港深、截至2020年6月30日

张仲维的主要投资方向,是在整个科技行业里去寻找细分领域中景气度比较高的行业布局,集中在TMT领域

以宝盈互联网沪港深混合基金来看,在行业配置上,截至2020年6月30日,境内资产组合前三大配置,分别是制造业占52.99%,信息传输、软件和信息技术服务业占19.67%,文化体育和娱乐业占3.50%。

数据来源:WIND;宝盈互联网沪港深、截至2020年6月30日

从择时上分析,张仲维基本上是弱择时,股票仓位稳定在79%-90%之间,是一种灵活进取的风格。

数据来源:WIND;宝盈互联网沪港深、截至2020年6月30日

从重仓股集中度上,张仲维前十大股票的集中度稳定在40%到60%之间,持股相对集中。

数据来源:WIND;宝盈互联网沪港深、截至2020年6月30日

从投资风格上看,张仲维的风格,集中在大盘成长和小盘成长,是明显的成长股风格。

为了方便大家快速了解张仲维的投资风格,下面把最近和张仲维的交流,以对话的方式整理出来。

对话张仲维:只买竞争力最强的公司

问:能否先做个简单介绍?

张仲维:我是宝盈基金张仲维,然后我是中国台湾人,从业10年的时间,一直以来都是研究全球科技类股为主。

然后2015年的时候加入了宝盈基金,现在负责三个宝盈基金的产品,宝盈科技30混合、宝盈互联网沪港深混合、宝盈人工智能股票。

问:您是做TMT方向的基金经理,和其他基金经理有什么不同点?

张仲维:我想我跟其他基金经理有两点不一样的一个区别,首先有全球科技类股的投资的一个经验是第一点的区别。

因为我自己的一个背景,过去在台湾的时候就研究全球科技类股,然后我觉得全球科技类股的投资研究经验对A股投资是有帮助的。

我们的一些基金也可以投资港股,所以港股一直以来也是我们关注的一个重点,我们在港股的投资上也赚到非常多的收益。

所以这第一点就是,过去的全球科技类股的研究的资源,对投资是有很大的帮助的。

第二点,很多基金经理他可能会重压某一个板块,我们这边会在各个科技成长板块里面做均衡的一个配置,主要就是分散行业的一个风险,然后降低回撤时亏损下跌的幅度,这两点是跟其他TMT基金经理两点的一个比较不同的地方。

问:您的投资理念是什么?

张仲维:其实我说一下我个人对投资的一个理解,我觉得投资是去赚取企业盈利增长的钱,而不是赚取估值波动的钱,但是A股股指波动是非常大的,很多精力它会去做风格,或者这个板块的一个轮动去赚估值提升的钱,我觉得这个不是投资的一个基础来源。

投资收益率的基础来源是来自于企业的盈利的一个增长。

通过我们研究各个科技或者成长板块细分景气度上行的时候,我们买最优秀的公司去赚取企业盈利每年增长的收益率来源,就是企业盈利增长,是股票收益率来源的基础,能不能赚到估值提升的钱,我觉得那大概是运气成分是占比比较大。

大家可以看一下我们的一个重仓股,我们通常重仓股持有的时间还是比较长的,但有些重仓股我们持有时间甚至高达三年以上。

问:最近市场比较热,您怎么看科技股的投资机会?

张仲维:我们根据每天量化的跟踪来看,包含成交量、融资余额、当日余额,然后市值占GDP比重或者一些网络的热度综合量化的分析来看,我觉得市场还有持续上行的一个空间。

一般来说,科技行业每年的旺季都是在下半年,现在已经到7月份,也就是下半年我们迎来科技类股的一个生产销售的旺季。

今年2020年因为受到疫情的影响,科技行业最大的两个下游需求——手机和汽车行业都是负增长。

展望明年,假设疫情没有大规模爆发,手机跟汽车行业会恢复一个正常的正增长,尤其今年上半年科技类股相关的一个需求跟基数是比较低的,也就是说明年上半年行业恢复一个正常的增长,相关科技供应链的业绩是有增长的一个空间。

市场虽然最近比较火热,但我们认为目前的火热的程度大概是在六七十分位,未来还有一定的上涨空间,尤其是科技行业相比较医药跟消费行业,相对的性价比跟上涨空间是比较大的。

问:今年这轮行情,和2014、2015年的牛市有什么不一样的地方?

张仲维:这一轮牛市跟上一轮2014、15年我觉得有非常大的不一样的地方,在于这一轮牛市上涨的是各行各业优秀的龙头公司。

龙头公司有什么好处呢?2014、15年的时候,不少涨幅大的是一些小的基本面比较差的,是比较小的公司,那15年高点之后的下跌幅度非常大的,有些公司甚至跌了90%,再也回不来。

但这一轮的上涨,是各行各业优秀的龙头公司,这些公司的业绩是持续增长的。

那就像我刚刚说的,股票的收益来源是业绩的一个增长,也就是说就算你买在比较高的点位、股价回调,但是随着时间的累积、随着这些龙头公司的业绩持续增长,在未来的收益率也就值得期待,就有股价大概率涨回来的希望。

所以我觉得这一轮牛市是比较良性的,目前来看,大概率还有持续上涨的空间。

问: 下个月,宝盈创新驱动股票基金即将发行,介绍一下这只基金?

张仲维:在全市场范围内精选创新驱动主题股票,通过适时参与科创板投资,分享资本市场改革中蕴藏的制度红利,助力投资者捕捉国家战略推动下科技创新相关产业升级、变革中的的投资机会。

问:宝盈创新驱动股票基金,主要看好哪些机会?

张仲维:重点建仓方向将以处于高景气周期的科技行业为主。

重点关注行业:

1、受益于5G驱动换机新周期的消费电子领域

2、外部环境变化有望带来国产替代加速的半导体领域

3、国家政策重点扶持的新能源汽车领域

4、代表互联网应用深化带来IT产业分工演化新方向的云计算领域

5、短视频兴起导致电商业态变革的直播带货领域。

总结:给科技股加上长期视野

科技股投资,历来都是争议比较大。

争议的原因,在于科技公司的高估值,以及不那么明确的未来。

巴菲特曾说过,他为什么长期不买科技股,是因为:

第一:科技企业相对有限的寿命和竞争优势的可防御性。

第二:提前识别为数不多的赢家的困难性,以及以合理的价格买入这些公司的股票。

但是,股神巴菲特回避了科技股,也就回避了美股近20年股市增长最大的领域——亚马逊、微软、脸书等等公司,引领了美国股市的绝大部分涨幅。

在中国市场同样如此,一批科技龙头股,引领着市场。

但是,科技股的投资,难点在于高估值、高波动、业绩的不确定性,这对投资人提出了很高的要求。

而宝盈基金张仲维,在科技股投资,取得好业绩的原因,在于正确的投资观和方法论。

他有海外的投资经验,国际化视野更强,科技是一个全球化联动的行业,通过对海外产业链和科技股的跟踪,可以有效判别机会和风险。

他用产业的思维来做科技股,超额收益大部分来自选股。会在各个科技行业的细分领域里面,去找寻景气度上行的细分行业,找寻里面最优秀的龙头公司。

他用长期持股,来对抗科技股的短期业绩不确定,他尽可能的拉长持股周期,去赚取在景气度上行的时候,这些优秀的公司企业盈利增长带来的投资回报。

在控制回撤上,他用尽量的行业均衡和分散来降低组合的波动率。

总体上,我认为,张仲维在用正确的、长期的、持续的方法来做事,他的理念是投资赚企业盈利增长钱,通过较长周期的持股,去赚到企业复合的业绩增长,也是股价收益率的主要的来源。

张仲维的基金管理业绩,得到了外界的认可,他管理的基金,三次获得上海证券报的金基金奖。最近的一次在2020年7月,张仲维管理的宝盈互联网沪港深混合基金获2019年“金基金·沪港深基金三年期奖”。

张仲维的表现,也体现了宝盈基金,这家具有19年历史的老牌基金公司的价值观和方法论。

宝盈基金的整体投资思路,是长期投资、价值投资,在各行各业去找寻优秀的细分行业,景气度上行的行业,去买优秀的龙头公司,赚到企业盈利增长的钱。

宝盈基金认为,长期来看股价的一个涨幅,跟企业盈利增长的一个速度是匹配的。

在这种长期投资的方法观指导下,宝盈基金旗下的基金,除了张仲维管理的科技类基金表现突出外,在各个行业里面表现都很好,比如权益投资部总经理肖肖管理的消费偏蓝筹的基金、郝淼管理的医药基金,虽然行业和持仓各不相同,但业绩和排名都很好。

从宝盈基金的整体表现看,权益管理经验丰富,近年来多次获得金牛奖,资源聚焦投研,打造“客观、理性、勤奋、前瞻”的投研风格。

去年公司股票基金平均业绩63.89%,居于全行业第4,为持有人创造了良好回报。

最后总结,科技行业是A股的一条主线,是国家战略,科技行业有很长的赛道,明星股众多,但同时又具有高风险、高波动、研究门槛高的特征,投资难度是很大的。

宝盈基金的张仲维,通过国际化视野、产业思维来投资科技股,扎扎实实做研究,长期投资、价值投资、分散投资,这是其取得良好业绩的根本原因。

宝盈基金即将在8月初发行的宝盈创新驱动股票基金,将集中投资在高景气周期的科技行业,助力投资者捕捉国家战略推动下科技创新相关产业升级、变革中确定性的投资机会。该产品是有很强吸引力的。

希望宝盈基金和基金经理张仲维,能够继续勤勉努力,为持有人创造持续稳定的超额回报。

来源:仓都加满

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