九阳股份主业疲弱：押注智能机器人成效微弱，新总裁能否挽救？

曾经受到热捧的小家电似乎失去了热度。在诸多二手闲置平台不难发现，这些方便、快捷的小家电往往也伴有闲置率高的特点。

在一众易遭闲置积灰的小家电中，豆浆机榜上有名。

(相关资料图)

上世纪九十年代，九阳股份（002242.SZ）就以明星单品“豆浆机”而家喻户晓。斗转星移，新一代年轻消费群体有了更多的选择，取而代之的是各种类新式早餐机、破壁机、料理机等层出不穷，九阳股份压力重重。

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营收净利润下滑，上半年仍有承压

你有多久没有使用豆浆机了？

“前几年风头很热的时候，家里买了各种各样的小家电，从空气炸锅、豆浆机、早餐机到家用的扫地机、空气加湿器等。”00后女生阿兰对《港湾商业观察》表示，“不可否认，这些电器确实能为生活带来便利，但使用一段时间之后就发现，这些产品也存在很多功能性的缺陷，尤其还很占用家中空间，久而久之就容易成为家中的摆设了。”

根据奥维云网数据显示，2022年中国厨房小家电市场中包括电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机等在内的13个厨房小家电品类零售额520.3亿元，同比下降6.7%；零售量为22049万台，同比下降12.7%。

同时，该份数据也指出，我国小家电消费逐渐归于理性化，市场热卖产品多为实用性较强的高品质、多功能型产品，例如多功能电蒸锅、空气炸锅等。

在小家电领域中，豆浆机也是常被闲置的品类。浏览二手交易平台闲鱼、转转不难发现，众多消费者发帖表示自家购买的豆浆机使用一两次之后就闲置积灰。而一般情况下，出售的二手小家电价格通常为售价的半价或者更低。

传导到企业，以豆浆机火边大江南北的A股上市公司九阳股份业绩面临压力。年报显示，2022年，九阳股份实现营收101.77亿元，同比下滑3.45%；实现归母净利润5.30亿元，同比下滑28.98%；扣非后归母净利润5.47亿元，同比下滑8.30%。

九阳股份仍未摆脱业绩颓势。2023年一季度，公司实现18.92亿元，同比下滑18.74%；实现归母净利润1.21亿元，同比下滑26.98%；扣非后归母净利润1.17亿元，同比下滑25.63%。

即将于8月末披露今年上半年数据的九阳股份，业绩能否回血，恐怕压力不小。

曾经的“豆浆机大王”，如今遭遇营收、净利的双位数下跌，对于九阳股份而言，一面是主业家电业务陷入疲软态势，另一面，公司新品类尚不足已构成业绩第二增长极。

根据天风证券研报，今年一季度九阳股份厨房小家电销售额同比-19%，其中核心品类的破壁机和豆浆机销售额同比分别为-24.7%/-30.9%，去年同期增长较好的空气炸锅品类受高基数的影响一季度销售额增速为-54.8%；锅煲类表现相对较好，电饭煲销售额同比+14%。一季度，九阳股份的优势品类如食品加工机、空气炸锅等品类的行业增长疲软，使公司增速承压。

天风证券表示，随着公司后续推出更多新品，23年公司在收入端呈现更加均衡发展，同时有望补足在22年增速较缓慢的炊具、清洁电器等品类。预计公司23-25年归母净利润分别为7.2/8.4/9.5亿元（前值为7.7/9.11/10.18亿元）；对应动态估值分别为16.5x/14.1x/12.6x，维持“增持”评级。

安信证券研报显示，一二月份国内消费仍受疫情过峰影响，判断Q1九阳内销收入同比下降，线上、线下均有所承压。根据魔镜和久谦数据推总，一季度九阳线上（天猫+京东+抖音）销售额同比17.3%。

安信证券预计公司2023年-2025年的EPS分别为0.95/1.23/1.41元，维持买入-A的投资评级，给予公司2023年20倍动态市盈率，相当于6个月目标价18.90元。

02

新产品声量小，新总裁能否拯救？

自身业绩疲软，九阳股份似乎把目光瞄准了“智能化”、“机器人”领域。

6月29日，有投资者在互动平台上提问，“公司在机器人方面有哪些产品和布局？如何看待相关机器人政策对厨电的影响？”

对此，九阳股份回应表示，公司看好小家电智能化发展方向，并进行了较多技术储备，是市场上较早推出炒菜机器人产品的公司，未来还会推出更多智能化机器人小家电产品。

从九阳股份的官网中可以看出，除中西式厨房电器外，九阳股份的产品线还涉及少量的净水器、饮水机等水家电和洗地机在内的清洁电器等。

为打造新产品线，2022年4月26日，九阳股份在其新品发布中，发布三款“太空科技”新产品——0涂层不粘电饭煲N1S、速嫩烤空气炸锅V1 Fast、变频轻音破壁机B1，布局中高端市场。

不过，总体市场观察来看，九阳股份在智能机器人或厨电机器人领域，目前“声量”与份额优势暂未显露，清洁电器方面也远远不如科沃斯（603486.SH）、石头科技（688169.SH）、云鲸。无论是清洁家电，还是智能家电、智能厨电领域，一场新的技术变革与竞争已经打响。

在今年1月接受机构调研时，九阳股份表示，从过去的豆浆机、破壁机占据半壁江山到现在多品类齐头并进。分品类来看，去年三季度看到了积极的“拐点”信号，豆浆机、破壁机止跌回升；太空系列0涂层电饭煲及不翻面空气炸锅表现很不错；炊具品类公司也在主动开拓线下渠道和扩展新品类；水家电中净水板块行业竞争格局相对较分散，公司重点推出的太空系列净热一体净水器表现还可以。

同时，九阳方面强调，“未来，公司也会积极布局清洁电器板块，希望带来新增长点。”

“九阳是做豆浆机起家的，目前来说，豆浆机的市场户均拥有量已经非常高了，市场整体极度饱和，增长也开始出现乏力。而九阳除了豆浆机是主要开创的新品类之外，在其他的领域并没有开创出全新能够让家庭普及的新兴品类。九阳自身产品的独创性、新颖性还不够，虽然开始尝试启动多元化发展，但是远远谈不上成功。”资深产业经济观察家梁振鹏对《港湾商业观察》谈及。

值得一提的是，2022年12月26日晚间，九阳股份发布《关于聘任公司总经理的公告》。公告显示，公司聘任郭浪先生担任公司总经理，其曾任戴森全国销售总监、大中华区总裁，以及欧莱雅（中国）有限公司卡尼尔品牌全国销售总监、广州宝洁有限公司销售经理等。

同样在今年1月份的投资者关系活动中，九阳股份表示，公司是在2022年12月26日披露了聘任公告，也是希望新总经理可以在2023年1月1日起正式全面投入，实现对新的财年全权负责和梳理出新的发展规划。对于总经理的聘任，公司董事会是经过慎重考虑以及多次双方沟通后的决定。此前，郭浪先生也以顾问的身份对公司各项业务进行了全方位的了解和熟悉，所以现在郭浪先生可以较快的投入经营管理工作中。

看得出来，在目前整体业绩欠佳之际，九阳股份对于新总裁的期许显而易见。8月3日，苏宁易购(002024.SZ)与九阳股份举行了战略合作沟通会。

郭浪表示，在消费升级浪潮下，厨房小家电行业加速创新升级，线下渠道价值凸显，苏宁易购拥有丰富的线下渠道资源和场景体验能力，能为九阳创新技术产品的推广提供有力的支持。未来，九阳将借助苏宁易购渠道和场景体验能力，加大产品供给，为用户提供高品质健康厨房产品。

新高管的就任能否带领九阳扭转当前困境？公司2023年上半年业绩表现情况又能否出现好转？九阳股份的经营挑战不小。

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