史上罕见四大利好齐发，A股迎转折时刻

周末，各部门联合“放大招”，四大“重磅利好”或引燃A股。

先是财政部、税务总局公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。与此同时，证监会连发多条利好消息，内容包括：进一步规范股份减持行为，上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份；将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%；阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡等等。

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就历史情况来看，调降证券交易印花税对股市短期提振效果明显。业内人士表示，减半征收印花税、收紧IPO节奏、规范上市公司减持行为、降低融资保证金最低比例等一系列政策齐出，是此前“要活跃资本市场，提振投资者信心”在政策层面的实质性落地。此次打出“组合拳”有望为市场带来一轮反弹行情。

印花税实施减半征收

8月27日，据财政部官网，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

据了解，我国的证券交易印花税始于1990年，由深圳证券交易所和上海证券交易所先后开征。1990年至今，A股证券交易印花税经历2次上调，7次下调，目前按股票交易成交金额的1‰对卖方单边征收。

证监会有关负责人8月18日就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。

根据银河证券研报，2000年后共对印花税作出4次调整，主要涉及税率高低和征收方式。这四次印花税率调降之后，上证综指成交量分别在当周最高上升71%、98%、114%、139%。

英大证券首席经济学家李大霄认为，降低印花税属于调节股票市场的强有力工具之一，有利于市场稳定。因为印花税是在交易的过程中收取的，降低印花税会使得投资者的交易成本降低，直接利好投资者，进而对股市形成利好。

“从历史来看，印花税的下调代表着在政策层面还是希望对于整体活跃资本市场，有比较大的决心。这对于股市的交投将带来比较大的提振。”光大证券国际策略师伍礼贤认为，下周初可能股市会有一个短线快速上涨。但也不排除大涨一两天后可能会获利回吐。中长线来看，不管是A股还是港股，往后还是会有比较大的一个投资的空间和投资价值的。

进一步规范股份减持行为

证监会充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，现就进一步规范相关方减持行为，作出以下要求：

上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

业内人士表示，按照这一要求，A股将有一大批上市公司实控人将被限制减持，此举有利于控制上市公司实控人、大股东无心经营还恶意套现的问题。

融资保证金最低比例降低至80%

为落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排，促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

近年来，融资融券业务稳健运行，交易机制持续优化，证券公司合规风控水平持续提升，投资者理性交易和风险防控意识明显增强。截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

当融资保证金比例为100%时，投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券。而当融资保证金比例降低至80%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。

分析人士认为，之前放宽两融主要是两融扩容的预期，但现在直接降低两融保证金，相当于可以直接提升杠杆了。

统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排

证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出以下安排：

一、根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

二、对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

三、突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

四、引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

五、严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

六、房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

中指研究院认为，再融资政策优化，表明监管部门对房地产行业上市公司支持力度更大，对于经营比较困难的A股上市房企再融资是一个利好，有利于改善商业银行等金融机构对于房地产行业的预期。

中泰证券策略研究负责人徐驰表示，减半征收印花税、收紧IPO节奏、规范上市公司减持行为、降低融资保证金最低比例等一系列政策齐出，是此前“要活跃资本市场，提振投资者信心”在政策层面的实质性落地。以史为鉴，每一次印花税调降后，投资者信心都会得到一定程度修复，市场上涨概率较大。因此，此次打出“组合拳”有望为市场带来一轮反弹行情。

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