626股灾这将载入A股历史的一天，惨痛的一天！

这是终将载入A股历史的一天，惨痛的一天，悲伤的一天，股灾!又见股灾!逾两千只股票疯狂跌停!沪指暴跌7.4%!深成指暴跌8.24%!创业板指暴跌8.91%!A股告急!牛市告急!

两周暴跌一千点，从5178跌到4139，惨烈程度，前所未见。前所未见的杠杆牛市以它前所未见的惨烈下跌，教训了无数人。

大盘几近跌停，数千股跌停的惨案，让股民不禁发出了这样的疑问，牛市结束了吗?

曾经证监会出手提示风险，央行释放流动性救市，有人因此调侃，所谓慢牛，就是证监会负责慢，央妈负责牛。而6月26日上午，在沪指暴跌逾4%，创业板暴跌逾8%的时候，证监会主席肖钢在陆家嘴(600663,股吧)金融论坛上并未提及股市行情，发言后便匆匆离去。

央行主管《金融时报》则表示，本月已无降准降息可能。两大尽管机构的沉默，让行情更加扑朔迷离。有人说，所谓慢牛，就是牛是被慢慢杀死的，所以叫慢牛。对比前5月势如破竹的上涨，进入6月以来A股的多次暴跌，让人感到分外哀伤。

一千多年前，杜牧写过一首诗，送给他喜欢过但再相逢时已嫁人生子的女子，“狂风落尽深红色，绿叶成荫子满枝”。倘若把A股比作股民钟情的女子，那么这种时隔一月的天差地别，更是让人有一种再见互惊心，世事两茫茫的哀痛。

“暴跌落尽红牛色，绿色满盘股跌停”。说好的牛市呢?说好的一万点的女神呢?怎么一个月就又变成了过去7年的熊市小婊砸?有人送给A股一幅对联，上联是，涨，快涨，猛涨，一下涨完。下联是，跌，大跌，暴跌，跌跌不休。横批：牛短熊长。

财经君试图从消息面、技术面、机构研报等角度为您揭开股市暴跌真相。

A股重挫六大幕后黑手：

一、资金面三大利空

1、避险情绪升温，900亿资金出走A股

2、沪股通连续两个交易日卖出

3、周四期指尾盘15分钟继续下跌分析称今日不容乐观

二、外资机构看空

1、摩根士丹利：中国股市涨势已见顶下跌并非买入时机

2、英国机构：中国股市正处于危险时刻未来或跌去50%

三、分析称官媒态度微妙变化：中证报重复政府的慢牛论调。

四、央行降息利好落空：中国央行时隔两月启动逆回购，短期降准降息概率下降。

五、监管层连降杠杆：融资客“慌了”， 两融余额连降。

六、技术面压力犹在：各大股指大阴包阳，典型空头反扑形态。

如果说之前的数次暴跌，还让人在欢呼千金难买牛回头，那么在连续不断的暴跌之后，问题变成了，牛市结束了吗?

那么，牛市结束了吗?

高达51%的股民表示牛市已经结束，仅36%的股民还坚信牛市仍在，13%的股民对此状况感到迷茫。然而，尽管逾半数股民认为牛市已结束。

但是却依然有近4成的股民满仓，空仓的股民仅20%。而这一轮暴跌之后，73%的股民表示自己已经赔钱了，此前上涨中的利润已经转化为亏损。

大摩：牛市已见顶

摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。 　　主要有四个因素值得担忧：

1，增加的新股供给;

2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷;

3，高估值;

4，流通盘上的高融资余额。

摩根士丹利预计，2015年和2016年上证综指的每股收益的增速将低于市场预期，2015年为5%，预期9%，2016年为8%，预期16%。此外，摩根士丹利认为，未来12个月，上证综指将在3250点至4600点的范围内波动，较6月24日沪指收盘4690点的点位降低30%至2%。

近期数据显示，企业利润增长乏力，滞后的上证综指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速为7.3%。对深证成指而言，这一指标从去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。对经济增长乏力的预期是下调每股收益增速预期的主要原因。

摩根士丹利总结道，中国正在向消费和服务主导转型，同时面临高负债以及传统经济的产能过剩，因此中国经济在未来12个月仍然会增长乏力。所以，未来12个月沪市A股的每股收益预期为259，较市场预期低7%。

针对市场上传言中国官方不会让市场大跌，摩根士丹利认为，中国政府无法直接控制市场行为，尤其是交易量、估值和杠杆已经很高的情况下。该机构坦言，看空未来12个月的A股市场的声音与2007年底所听到的声音一样听起来可疑。

安信：下半年A股很有可能会创历史新高

和大摩的看空不同，安信继续看多A股。安信证券首席策略分析师徐彪表示：

1、历史上来看，储蓄存款余额的同比增速在2007年的牛市里达到了最低位，现在大致维持在12%~13%左右的水平，假设回到2007年的水平，那就意味着未来一年时间有5万亿资金可以入市。

2、对今年下半年整个A股点位的判断上，很有可能会创A股市场全历史新高。这个过程是建立在对住户部门信任的基础之上，是建立在相信这是一轮群众运动式的2007年的这样一轮大牛市的基础之上。

为什么中国股市暴升暴跌、牛短熊长

自1990年12月开市以来到2015年5月11日，中国股市一共经历了七轮牛市(剔除1990年12月至1992年5月持续17.5个月，涨幅1387.8%的首次牛市)，以及随之而来的七轮熊市。中国股市历来牛短熊长中国股市牛短熊长。

图片来自国泰君安报告统计发现，牛市平均持续12.1个月，熊市平均持续27.8个月，熊市是牛市持续时间的2.3倍，呈典型的牛短熊长;牛市时，上证综指的平均涨幅217.2%，熊市时，上证综指平均跌幅为56.4%，呈典型的暴涨暴跌。

作为对比，美国股市熊市平均持续10个月，跌幅35.4%，牛市平均持续32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍。

纵观中国股市最近的三轮牛市，2014年7月-至今(2015年5月11日)、2005年6月-2007年10月、1999年5月-2001年6月，持续时间分别为10.2、28.7、25.2个月，涨幅分别为124.8%、513.6%、114.4%。

分析认为，从持续时间和上涨幅度来看，此轮牛市都低于历史平均值。但是，从持续时间来看，近10个半月的持续上涨，与历史平均值相差无几;同时，国泰君安亦指出，“如果以创业板指数计，A股的牛市应该从创业板指2012年12月4日的585点算起”。

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