亚康万玮业绩不如同行 或因核心竞争力弱
2021-02-24 11:51:15 来源:金融投资报
北京亚康万玮信息技术股份有限公司(简称:亚康万玮)计划在创业板上市,2月24日将上会接受审核。此次IPO,亚康万玮拟募集资金用于研发中心建设项目、全国支撑服务体系建设及升级项目、总部房产购置项目及补充流动资金,投入资金合计约5亿元。金融投资报记者注意到,经过多年发展,随着体量的持续增长,亚康万玮在行业激烈竞争中逐渐掉队,不论是营业收入还是净利润增速,均明显低于同行可比公司。
业绩不如同行
在招股书中,亚康万玮对2020年全年业绩作出预测:预计全年实现营业收入121328.52万元,净利润9934.56万元,扣除非经常性损益后的净利润9858.93万元。亚康万玮表示,2020年公司克服新冠疫情的短期影响,继续积极拓展市场,扩大品牌影响力,提高品牌知名度,本期营业收入较去年同期下降9.96%。公司IT运维服务收入占比提高导致净利润增长31.24%。
但从行业来看,亚康万玮的表现并不尽如人意。从营业收入来看,公司列举的同行业可比公司中的银信科技、宇信科技、神州信息、先进数通均在2020年前三季度实现营业收入增长,全年大概率将继续保持增长态势。从净利润角度来看,先进数通预计2020年净利润增速最高将达到111.66%,天玑科技预计净利润有望翻番,宇信科技预计净利润增幅最高将达到70.33%,神州信息预计净利润增幅最高将达到59.74%。从和同行业可比公司2020年预计营业收入、净利润相比,公司均明显低于同行。
大客户流失
客户过于集中,也是亚康万玮的一个风险点。在亚康万玮首次发布招股书后,客户过于集中的问题就被业内质疑。然而,时至今日,客户过于集中的问题依旧突出。此外,部分大客户采购大幅减少,则被业内认为是公司竞争力下降的表现。
招股书显示,近几年营业收入占比在八成上下的IT设备销售,是亚康万玮主要收入来源。这部分收入如有波动,将直接影响公司营业收入。先从客户集中度看,公司IT设备销售前五大客户占IT设备销售总收入占比分别为56.44%、56.80%、58.71%和69.19%,客户集中度偏高。有分析人士指出,虽然IT设备销售行业存在客户集中度较高的问题,但竞争力更优的公司客户往往更为分散,其潜在风险更低;而公司仅前五大客户占营业收入比重便超过六成,且呈现快速升高态势,客户过于集中的问题更为凸显。
此外,从亚康万玮披露近几年前五大客户收入情况来看,不少过往的大客户采购金额在大幅下降,甚至退出。就2017年来看,饿了么是公司第一大客户,采购金额高达1.47亿元,滴滴则是第三大客户。而从2018年开始,上述两大客户已不再出现在前五大客户名单当中。2018年、2019年,金山云、携程均处在第一、第四大客户的位置,且采购金额大幅走高。但在2020年上半年,金山云采购金额仅为2019年的19%,携程的采购金额为2019年的27%。如下半年不能放量,2020年上述两家大客户采购金额大幅下降将是大概率事件。对此,有分析指出,亚康万玮近几年前五大客户中流失严重,或是行业竞争加剧,公司竞争力减弱丢失市场的另一表现。
研发投入偏低
亚康万玮研发投入偏低的问题也遭到业内质疑,而公司在招股书中则避重就轻,强调研发投入金额持续增长,而对研发投入占比偏低却只字不提。
亚康万玮在招股书中表示,报告期内公司研发费用逐年上升,2018年、2019年研发费用较上一年分别增长85.45万元、230.59万元,增长率达13.31%、31.70%。研发费用上升的主要原因:一是随着业务规模的不断发展,研发项目不断增加。二是随着云运维业务的布局,公司对智能监控、混合云运维管理等技术领域加大研发投入,导致研发费用支出呈较大幅度上涨。
虽然研发投入持续增长,但占营业收入比重却少得可怜。披露数据显示,2017年-2020年上半年,亚康万玮研发投入占营业收入比例分别为0.81%、0.67%、0.71%、0.81%。不难看出,公司研发投入占比在近几年未能超过1%,2020年上半年占比水平也仅达到2017年水平。从同行业可比公司来看,天玑科技研发投入占比约10%,宇信科技研发投入占比亦超过9%。和同行简单对比不难看出,亚康万玮研发投入占比偏低的问题严重。有分析人士认为,在面对如此高速变革的市场,发展不够快,就有可能陷于被动甚至被淘汰,公司将持续面临和应对技术市场升级所带来的重大竞争风险。
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