环球微动态丨央行超预期降准，有哪些影响？利好哪些板块？机构火线解读

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又是周五，央行宣布降准。

3月17日，央行公告，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。下调后，加权平均存款准备金率降至7.6%。

来源：央行官网截图

有专家表示，本次降准后预计释放约6000亿元的中长期流动性，或将在扩大信贷投放、降低实体经济融资成本、维护市场投资信心、保障金融市场平稳运行等方面起到正面引导作用。

然而，此次央行降准时间点超出市场预期。此次降准的原因是什么？会带来什么样的影响？对A股哪些板块或将利好？

此次央行突然降准，红塔证券(行情601236,诊股)表示原因有三，一是无论金融数据还是经济数据，均存结构性隐忧，“稳增长”压力偏大。二是因银行信贷扩张较快，当前银行间市场资金运行中枢抬升、资金利率波动加剧。三是当前银行间市场的流动性存在结构性压力。

稳定市场投资信心

植信投资研究院高级研究员王运金表示，伴随着美联储以及全球多数金融市场的不断加息，硅谷银行、瑞信等部分境外金融机构风险逐步暴露，凸显了当前全球金融的脆弱性。

在此背景下，国内资金市场或将出现一定的恐慌情绪，资金面也将小幅收紧。此时央行释放降准的积极信号，最根本的影响是稳定市场的投资信心，缓解市场紧张情绪。同时，适度增加市场流动性供给，预防国内金融机构出现流动性风险，保障国内金融市场的平稳运行。

提升金融机构中长期信贷投放能力，缓解监管、负债压力

在经济稳步回暖预期的带动下，企业资金需求意愿也在加速提升。数据显示，2023年以来信贷数据表现亮眼，特别是企业中长期贷款出现大幅增加。1-2月新增企业中长期贷款4.61万亿元，占新增贷款比重为68.7%，同比大幅上升18.7个百分点。

“金融机构投放中长期信贷需要中长期流动性支持，而降准释放的是未到期期限流动性，有助于支持金融机构更好投放中长期信贷，满足企业资金需求。”中国银行(行情601988,诊股)研究院研究员梁斯表示。

另一方面，梁斯指出，在银行信贷投放大幅增长的同时，也会在负债端同步创造出等额存款，银行会面临更大的存款准备金考核压力和财务负担。叠加今年以来M2仍然保持多增态势，2月份达到12.9%，金融机构面临的考核压力会导致流动性需求增大。因此，降准释放的流动性也有助于缓解金融机构面临的监管压力。

中信证券(行情600030,诊股)首席经济学家明明表示，年初银行信贷投放加快，受此影响，银行负债成本上升，有必要通过降准去稳定银行负债成本。同时，当前央行短期工具余额不断上升，MLF余额超过5万亿元，有必要通过降准投放长期资金，稳定资金供需。降准之后，短端利率将明显下降，同时长端利率也将随之下行。

稳定市场预期，引导货币市场流动性供需回归稳定

2023年货币政策仍会维持“宽信用”“稳增长”。民生证券指出，回顾总结，央行历次降准通常出于两个目的：一是支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降；二是对冲流动性波动，增加银行体系资金的稳定性，核心仍是引导商业银行加大对实体经济的支持力度。

央行提出，要更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

值得注意的是，梁斯表示，降准并未改变货币政策取向。作为央行流动性管理的常规手段，在市场流动性供求整体平衡的情况下，降准也是调节市场流动性供求的正常操作，但这并不意味着货币政策取向会随之出现变化。

此外，降准的流动性需求也体现在债市方面。2022年11月以来，债券市场波动加大导致企业发债成本上升，不仅影响企业的发债意愿，还在一定程度上拉升了金融机构预防流动性需求，导致货币市场利率随之提升。

梁斯指出，降准有助于稳定金融机构的中长期流动性需求，推动市场运行逐步回归稳定。同时，降准也有助于缓解债券市场情绪，提振投资者信心，推动市场尽快回归正常运行，提升企业发债融资动力。

王运金表示，此次降准仍然延续去年两次降准的0.25个百分点调整幅度，主要是考虑当前存款准备金率已降至相对较低位置，货币政策仍应坚持稳字当头、稳中求进的基调，保持市场流动性合理充裕。然而，随着今年经济企稳回升，资金需求也会持续上升，继续降准的可能性仍在。

降准对A股的影响取决于当前所处的市场环境和趋势

数据显示，自2015年至今日，央行一共宣布了18次降准决定。纵观历年来央行降准后的A股首日的表现，宣布降准消息后市场涨跌不一，但从总体上看，沪指首日红盘次数多于绿盘的次数。

业内人士表示，降准对于股市的影响取决于当前所处的市场的估值状态、运行趋势以及市场活跃度等因素，即市场如果处于多头行情，降准对股市的影响就会偏向积极，反之，则对股市的影响偏向中性。

然而，能够影响股市走势的，不单单只有降准这一个因素，还有政策、基本面、市场情绪等。因此，对A股市场而言，央行降准是在保持合理充裕的流动性状态的基础上，保障股票市场稳定运行，降低大幅波动风险。

或将利好这些领域

王运金表示，随着年初至今国内经济逐步企稳回升，1-2月消费、投资、房地产等领域相关数据上涨明显，需求恢复节奏良好，资金需求量上升明显。

同时，近期在央行公开市场操作增量的情况下货币市场短期利率小幅上行，央行小幅降准利于缓解资金面紧张情况。二季度及以后季度，经济恢复预期较好，消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求。

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