真的降了！印花税减半！盘点历次印花税调整对A股影响：短期内有提振效应，但中长期影响有限

8月27日下午消息，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

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证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收的一种税，证券交易印花税是政府调控股市的重要工具之一。目前单边征收1‰税率，由股票卖出方缴纳。

回顾历史，数据显示，从1990年至今，A股证券交易印花税历经2次上调，6次下调。从历次税率调整的政策效果来看，2次上调税率后，股指出现明显下跌。6次下调后，短期内股指出现明显上涨，具有提振市场信心的刺激效应，但拉长周期半年后，仍有4次为下跌，中长期有效性并不显著。

复盘印花税调整后股市的历次表现：

1991年10月10日，股市成交量急速下滑，印花税从6‰降低到3‰。在这之后的半年内，上证指数从180点飙升到1429点，涨幅接近7倍。

1997年5月12日，印花税从3‰提升到5‰。当天形成大牛市顶峰，此后沪指下跌500点。

1998年6月12日，印花税从5‰降低到4‰。调整后首个交易日，沪指收盘小幅上涨2.65%。

2001年11月16日，因股市持续震荡低迷，再次下调印花税，从4‰降低到2‰。调整之后，沪指经历了一段100多点的行情，随后又向下行。

2005年1月23日，由于股指持续下跌，印花税从2‰降低到1‰。随后，A股引来三年大牛市，上证指数在2007年10月达到历史高点6124点。

2007年5月30日，印花税从1‰提升到3‰。这是1997年以来10年间唯一的一次上调，也是传说中的“半夜鸡叫”，当日大盘暴跌-6.5%。但当时的市场非常疯狂，直到10月份中旬6124点才结束牛市。

2008年4月24日，印花税从3‰降低到1‰。调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘接近涨停。

2008年9月19日，因国际金融危机冲击，上证跌到1800点附近，第二次政策底出现，官方第二次护盘，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，出让方税率保持1‰，受让方不再征收。到2009年8月，上证上涨到3400点上方。

通过复盘印花税税率下调可以发现，税率下调在短期内对市场有一定提振效应，但中长期影响或有限。目前来看，随着“活跃资本市场”各项政策的不断推进，虽然降低印花税的效果集中于短期情绪的提振，但其带来的政策象征意义大于资金面的宽松意义。

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