一场大戏，即将拉开帷幕！

(资料图)

每逢岁末，公募基金行业便要开展一场争夺全年收益率排名的混战，各路高手切磋技艺，都想争夺一个更高的排名，竞逐全年收益率冠军。

如今，2022年四季度仅剩最后一个月，这也意味着一年一度的公募基金年末排名争夺战，即将拉开帷幕。

01

冠军阵营轮廓初现

作为年底的传统节目，基金排名激战正酣。虽然A股三大主要指数年内皆呈现下滑态势，但即便如此仍有不少基金取得较好业绩。

从主动权益类基金的年内表现来看，截至11月23日，万家基金黄海管理的三只产品位列前三甲，最高收益达53.83%。此外，金元顺安元启、招商核心竞争力、鑫元长三角区域主题等多只产品收益超20%。

不过，由于受A股市场震荡行情影响，主动权益类基金在年内整体收益不甚理想，多只产品亏损超40%，首尾业绩相差超100%。

临近年末，对于表现较好的产品，济安金信基金评价中心基金研究员张碧璇表示：“可能会采取限制申购上限的策略来控制基金规模，防止因基金规模快速膨胀而不利于产品的投资运作。部分基金经理临近年末可能会主动降低仓位，规避市场调整的风险。”

Wind数据显示，截至11月23日，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选已多日占据前三榜单，上述基金的年内收益分别为55.53%、49.58%、40.97%。

紧随其后的7只主动权益类产品包括：金元顺安元启、招商核心竞争力、英大国企改革主题、鑫元长三角区域主题、万家颐和、创金合信软件产业、国金量化精选。其年内收益分别为34.47%、30.93%、29.01%、24.32%、23.73%、23.57%、21.29%。

值得一提的是，排名前三的基金产品的基金经理皆为黄海。万家基金黄海管理的三只产品，前十大重仓中均主要重仓了煤炭股。今年国际争端加剧导致全球能源危机继续升级，加上由于天然气的价格攀升，煤炭行业个股的价格随着需求量的大幅增加而提高，煤炭股走势较好，从而推高了重仓该板块个股基金的业绩。

截至三季度末，万家宏观择时多策略的前十大重仓股为：中国海油(行情600938,诊股)、潞安环能(行情601699,诊股)、山西焦煤(行情000983,诊股)、陕西煤业(行情601225,诊股)、淮北矿业(行情600985,诊股)、中煤能源(行情601898,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)、华阳股份(行情600348,诊股)、金地集团(行情600383,诊股)、迎驾贡，其中有7只煤炭个股。

今年以来黄海一直对于煤炭板块甚为偏爱，在今年一、二季度的前十重仓中同样有多只煤炭板块的个股。

有意思的是，上述10只产品中有多只是成立未满1年的新基金，比如招商核心竞争力、创金合信软件产业、鑫元长三角区域主题、国金量化精选。

“今年权益市场震荡较大，新基金处于建仓期，仓位处于较低水平，可以根据市场行情变化进行建仓调整，在市场调整时低点布局，容易获得超额收益。”张碧璇分析。

02

“奥斯卡魔咒”难以打破

事实上，今年表现较好的产品比例并不高，多只产品亏损超40%，截至11月23日，最高亏损的主动权益类基金达47%。

“亏损产品较多主要是因为今年以来资本市场波动较大，加上美联储加息、地缘政治冲突以及疫情反复的影响下，A股市场持续低迷，大多数板块收益为负。上述产品重仓的电子、半导体、医药等板块个股均表现不佳，拉低了基金整体的业绩表现。”张碧璇表示。

此外，业内人士认为，基金行业“江山代有才人出，各领风骚一两年”，去年排名靠前的基金今年可能表现一般甚至落后，这成为难以打破的“奥斯卡魔咒”。

而拿下2021年的公募基金收益排名冠亚军崔宸龙今年同样表现不佳。

2021年，崔宸龙管理的前海开源公用事业凭借119.42%的收益率取得2021年基金业绩冠军，该基金今年以来下跌超30%，同类排名靠后。三季度基金份额净值增长率（-18.26%）跑输同期业绩比较基准收益率（-6.35%）。

在该基金的三季报中，崔宸龙回顾三季度市场，对基金的不佳业绩作了间接说明，“三季度行业整体波动放大，包括俄乌冲突等加剧了资本市场的波动，以原油、天然气为代表的传统能源价格出现大幅上涨，通胀压力继续增大，美联储相应加息；欧洲受到能源供应压力导致经济上有较大的衰退压力，资本市场整体受到上述影响，表现一般”。

与此同时，崔宸龙还强调，“整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇”。

一般来说， 基金 经理的业绩就和基金收益挂钩，所以基金排名越好，基金经理的业绩报酬就高。此外， 基金年终排名，也一定程度上反映了基金经理的管理水平，如果排名靠前，可能就会获得基金金牛奖，而这个奖项能提高基金经理的知名度。

基金排名对于基金公司同样意义重大，在提高公司知名度的同时，还能更多的吸引基金投资者的关注，对于对来年基金产品的销售影响很大，所以往年年底基金公司一般想办法让业绩冲的漂亮一些，也就有往年的业绩排名行情。

值得一提的是， 通常在 排名战中，排名靠前基金的重仓股受到投资者关注。 不过， 今年来，在国际形势变化、，美联储加息、疫情等多重因素影响下， A股市场频频“变脸”，基金排名战的打法由此 生变，从 “ 比谁涨得多 变成 ” 比 ” 谁跌得少 “ ，减仓防御、保全胜利果实成为不少基金经理的选择。

不难预见的是，随着年末排名战进入冲刺阶段，在市场“矮个里面拔高个”的背景下，市场波动或将进一步加剧。

03

百余只新基金首发

公募提前布局“开门红”

今年公募在冲刺年度最后决战的同时，不少已经开始提前筹备新年“开门红”。

Wind统计显示，截至11月25日，仅11月以来就有115只新基金迎来首发，另有25只基金将在11月的最后三个交易日冲刺发行。从类型来看，在这140只新基金中，债券类基金居多，达66只，权益类基金有44只。12月，还有近30只基金发布公告等待发行，涉及嘉实、景顺长城、鹏华、华宝、博时、兴全、国泰、华夏、富国、永赢、中欧等多家中大型基金公司。

兴业基金表示，明年公司将继续秉持攻守兼备原则，结合政策导向、市场需求、资源禀赋和战略定位，制定公司产品布局规划。在“开门红”产品方面，明年年初计划从大类资产配置角度布局发行一只股债混合型产品。一是鉴于今年股债市场均出现大幅波动和调整，在四季度“稳增长”政策陆续出台稳定市场预期后，明年A股结构性机会和债券资产配置价值均有所显现；二是在国内经济结构转型升级的大背景下，居民资产配置呈现多元化和分散化特征，配置方向涵盖股票、债券和转债的混合型产品，可以在较大程度上满足投资者的多元配置需求。

与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力。近期市场主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，A股市场机会大于风险。结合市场行情，持续进行市场解读与持营，一方面长期来看或可提高投资者的投资获得感，另一方面也吸引长期资金进入资本市场。

德邦基金表示，展望明年，全球流动性紧缩、疫情冲击的影响等相关负面因素的影响会逐渐减弱，在这种背景下，明年“开门红”主要有以下思考：首先，顺应回暖的行情积极布局权益基金。新基金在建仓方面有天然的优势，低位布局，有助于提升投资者持基体验，在此基础上，会优先布局赛道型基金和量化指增类产品。其次，进一步丰富公司固收类产品线，满足不同投资者的需要。最后，结合当前基民养老需求的提升，积极准备FOF产品，尤其是养老FOF。

永赢基金表示，近期海内外多重因素出现积极变化，叠加A股估值处于较低水平，股市复苏趋势日趋清晰；债市方面近期出现震荡行情，也有望迎来超调后的较优时点。在当前市场风格切换期间，公司已推出股债合力、攻守兼备的“固收+”产品比如永赢合嘉一年持有期基金，以更好满足当前市场下投资者稳中求进的投资需求。

东海基金表示，近期相关政策推出，市场对于经济的悲观预期正在得到逐步修复，预计年底经济工作会议支持经济的相关政策还会进一步出台，市场风险偏好会进一步抬升，公司会围绕二十大报告指明的科技自立自强、安全发展、高端制造等方向重点布局。

从11月已发行的权益类基金来看，以赛道型产品居多，比如华安碳中和主题A、宝盈半导体产业A、广发新能源精选A、嘉实清洁能源A、永赢医药创新智选A等等。

德邦基金表示，从投资端看，看好热门赛道的长期投资机会；从销售端看，传统银行、券商渠道或电商渠道的个人投资者能够更加直接的从赛道型产品名称中了解产品投向，便于投资者从诸多产品中靶向性把握自己所关注行业或主题的投资机会。

东海基金表示，经历了过去几年的新旧动能的转换，支撑中国经济的产业已经发生了一些变化，新基建、新能源、高端制造等行业的比重在进一步提升。中长期看，传统行业更多的是维持相对稳定的增速，根据二十大报告的方向，结合产业趋势，市场更多的会把关注点放在成长型赛道风格上。

04

当前时点

如何把握市场

目前“股债跷跷板”效应再度显现，多家基金公司表示认为，A股市场的筑底可能已经完成，市场已进入行情修复阶段，眼下是布局新基金的好时点。

国泰基金认为，近期主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，可关注市场配置机会。四季度在股债高性价比上，A股市场机会大于风险。回顾三季度下跌时，市场在地产压力、疫情影响、海外加息、国际关系等因素压制下极度风险厌恶。10月中旬以来，国内外极度悲观预期边际得到改善，但尚处在博弈阶段。

并表示，11月开始，悲观预期的改善则得到了实质确认。综合市场表现，当前市场布局基金有较高性价比。但同时也要注意，长期风险压制因素的转变并不会一蹴而就，经济和盈利基本面企稳修复是一个渐进的过程。全球库存周期仍处于去库过程中，冬春时节疫情仍有高发的风险，建议规避与全球宏观周期等相关度高的方向，可关注前期受海内外风险因素压制最大、利率敏感、同时中短期在景气度上具备确定性的资产。

德邦基金表示，11月以来，A股市场有所回暖，而债券市场持续调整，权益基金的吸引力有所增强，发行端暖意显现。对于基金管理人而言，可把握时机布局性价比更为突出的权益类产品，另一方面，债市较大的波动已有所企稳，当前是较好建仓时点，此时抓紧布局固收产品可能会赶上后续的反弹。

东海基金表示，此次“股债跷跷板”引发了一些基金产品的大幅波动，短期内，公共卫生事件对经济的负面影响仍在持续，市场面临”强政策预期、弱市场现实”的组合，波动较大，投资者应根据自身的风险偏好及相关产品的定位来挑选基金。

关键词： 基金经理 德邦基金 公募基金