每日聚焦：一场突如其来的危机

2022-12-25 17:11:52 来源：证券之星

(资料图片仅供参考)

地时间12月23日，美银全球研究发布的一份报告显示，在截至12月21日的一周内，全球股票基金遭遇419亿美元（约合人民币2943亿元）的资金外流，创下有史以来最高水平。

2900亿资金“大逃亡”

刚刚经历的这一周，全球股票再度遭遇了一轮凶猛抛售潮。

当地时间12月23日，美银全球研究发布的一份报告显示，在截至12月21日的一周内，全球股票基金遭遇419亿美元（约合人民币2943亿元）的资金外流，创下有史以来最高水平。

这一轮抛售潮的背景是，美联储、欧洲央行、日本央行均对2023年的政策释放鹰派信号，加剧了市场资金的担忧情绪。

本周美国公布的经济数据强于预期，也为美联储进一步收紧货币政策提供了支持，也导致美国股市的年末反弹戛然而止。分析人士指出，经济数据超预期，未来市场不得不面对美联储可能继续大举加息的事实。

标普500指数、纳斯达克指数的年内跌幅分别为19.3%、32.9%，将创下2008年以来最大的年度跌幅。

但据EPFR的数据显示，全年来看，全球股票基金仍然净流入1665亿美元，意味着，投资者仍在逆势抄底股票。但这也暗示，2023年全球股市有可能进一步下跌。相比之下，全球债券基金今年以来累计净流出2570亿美元，美国银行策略师Michael Hartnett预计，债券在明年上半年会跑赢股市。

其中，遭资金抛售最惨烈的是欧洲市场。据EPFR数据显示，在英国市场，股票基金在2022年出现263亿美元的创纪录资金外流。欧洲股票基金出现连续45周净流出，也将是除了2016年之外最糟糕的一年。

花旗策略师 Chris Montagu 表示，进一步的抛售可能会加大对剩余少数持有多头头寸的投资者的压力，迫使他们“认输”。

特斯拉市值被“企鹅”超车

2022年以来，特斯拉股价表现疲软，当地时间12月23日，特斯拉再度下跌1.76%，盘中一度创出121.02美元/股的今年以来新低，收盘报123.15美元/股。随着本周五收盘，特斯拉对应市值为3889亿美元，创下近两年的新低，位列全球上市公司市值第12名，排在腾讯之后。

而腾讯控股方面，腾讯股价曾在今年10月下旬一度跌破200港元/股。不过，后续腾讯控股出现强劲反弹，截至12月24日，腾讯控股收盘价为320.2.8港元/股，累计反弹超55%。

特斯拉的大跌，也让其拥趸损失惨重。以重仓特斯拉和比特币而“一战封神”的“木头姐”凯茜？伍德，是特斯拉股票的狂热追随者。2020年疫情期间，木头姐的旗舰基金（ARKK）随科技股大涨240%。然而如今，伍德所在的方舟投资管理公司旗下Ark Disruptive Innovation ETF（ARKK）受特斯拉拖累，今年以来大跌66.76%，在美国市场230多只活跃交易的多元化ETF中跌幅居前。

自特斯拉CEO马斯克在10月底完成与推特的交易以来，特斯拉的股价开始疯狂下跌，而同期标普500指数累计上涨3%。

腾讯控股方面，今年以来，受市场环境和大股东减持影响，公司股价一度大跌。腾讯控股通过大手笔回购来“护盘”。12月23日，腾讯控股公告，公司于当日回购了191万股，回购价格为318.6-325.8港元，共耗资约3.51亿港元，这已经是腾讯12月以来的第16次回购。

统计数据显示，在腾讯三季报披露前，截至10月14日，腾讯合计回购了70余次，回购耗资金额245亿港元。

在披露三季报之后，11月18日以来，腾讯又进行了多达25次的密集回购，即全年回购次数已经超过百次，合计回购金额超过327亿港元。

疯狂加杠杆做多阿里巴巴

海外ETF跟踪网站ETF.com的信息显示，海外ETF供应商Granite Shares日前推出新产品BABX，是一只以1.75倍杠杆做多阿里巴巴的ETF。

需要介绍的是，这是一只跟踪单只股票的ETF，这类ETF是美国证监会于今年7月批准的创新型品种。单只股票ETF一般含杠杆或者是反向产品，直接给普通投资者提供做多或者做空个股的工具，而无需使用融资或借券等相对复杂的操作。

目前，刚刚上线不久的BABX规模尚不足100万美元。但释放的信号意味较为积极，有分析人士指出，随着中国审计合作推进，相关政策的优化，海外投资者对阿里巴巴等中国互联网科技股的关注度正在重新恢复。

同时，做空资金也正在撤退，据期权跟踪网站Market Chameleon的数据显示，阿里巴巴ADR挂钩的看跌期权未平仓合约数73.24万张，接近过去一年来的最低水平。

11月以来，阿里巴巴股价持续反弹，截至最新收盘，阿里巴巴美股股价相较于前一轮回调最低点，累计反弹幅度达47.6%，最新总市值为2268亿美元（约合人民币1.6万亿元）。

另外，华尔街巨头也正在积极看多中国资产。

近日，摩根士丹利在报告中指出，经过11月的股价大幅上涨和资金显著流入，目前全球基金对中国仍处于低配状态。以20只指数权重股为例，截至11月底，11只仍处于被低配的状态。其中，低配幅度最大的是腾讯，样本范围内的基金平均低配2.4个百分点；其次是阿里巴巴基金平均低配2个百分点。

全球“大考” 还在后面

一直以来，日本央行是超宽松货币政策的坚定拥护者。即便在今年全球各大央行争先开展加息的背景下，日本央行始终坚守，未曾动摇。在美联储刚刚放缓加息节奏的时候，日本央行却意外宣布扩大国债利率波动的区间。这对于对于全球经济和市场意味着什么？

业内认为，海外货币政策或迎来了由快到慢的紧缩拐点；同时，年末全球流动性将面临大考，这对流动性敏感的资产将面临阶段性冲击。

着眼于短期市场层面，东吴证券(行情601555,诊股)首席宏观分析师陶川认为，日本央行此举意味着，年末全球流动性将面临大考，对流动性敏感的资产将面临阶段性冲击。

就具体资产而言，陶川表示，此次冲击对债市的影响大于股市，对欧美市场的冲击大于新兴市场。“重仓美国是日本对外投资最大的特点，我们从日本对外投资的分布情况来看，债券投资多于权益投资，其中权益资产主要集中在美国，债券投资则更加分散，除了美国还有欧洲主要国家。”

日本央行的“火上浇油”或将更加坚定美联储放缓紧缩的决心。“日本央行YCC的调整影响最大的市场可能就是美债。”陶川表示，之前很长一段时间，利用低息的日元购买美债赚取利差是全球最流行的套息交易之一。

日本央行扩大YCC区间往往会导致日本对外债券投资减少，而美债市场的稳定性会直接影响美联储的政策态度，预计美联储在后续的紧缩以及预期引导上会更加谨慎。陶川认为，日本央行的意外“加息”，实际上确认了海外货币政策迎来了紧缩放缓的拐点。

不过，整体的负面冲击或相对有限。中金公司(行情601995,诊股)外汇研究团队认为，流动性以及美债方面，整体而言相关风险有限。由于套息交易的规模较07-08年有所下降，不必过度担心套息交易逆转所带来的负面影响。此外，日本利率的提高的确会带来一定的资金回流，或形成美债的卖出压力。

考虑到2023年全球经济放缓的风险、美联储继续加息的空间有限以及日元的贬值压力将大幅缓解，陶川预计，YCC区间再次上调的可能性不大，欧美央行加息峰值也陆续出现。

中金公司外汇研究团队认为，本次调整可以一定程度收紧金融条件从而对日本的高通胀起到降温的作用。今后日本央行货币政策进一步做出大幅调整的可能性有所下降，但仍存在微调的可能性，比如，10年期国债利率上限进一步上调可能性较低，但政策利率存在上调至0%附近的可能性。

该团队认为，日本央行未来的货币政策，还存在三大变数，分别为下任日本央行行长的人事安排、美国经济对日本经济的影响、以及日本国内的通胀与涨薪情况。但总体来看，本次10年期国债利率的浮动区间由±0.25%扩大至±0.5%的调整已足够具有影响力，2023年期间日本央行货币政策进一步做出大幅调整的可能性有所下降，但仍存在微调的可能。