当前速看：暴跌7300亿，多头杀疯了！

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硅谷银行破产给市场带来的冲击渐渐消退，当资本市场再次继续力量准备反弹之时，新一轮的风险正在逐渐酝酿。

虽然在各大行的支持下，银行业危机表面上已然化解，但隐藏在暗流之下的贷款数据，却可能已经为为美国经济未来的走势写下了预言。

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暴跌7300亿，银行业危机“还没完”？

当地时间4月7日，美联储最新披露的《在美商业银行资产和负债表》显示，最近两周内，美国商业银行的季调后贷款规模暴跌近1050亿美元，约合人民币7300亿元，为美联储自1973年以来的最大降幅。

其中TOP 25大银行的贷款规模下降235亿美元，其余区域及小型银行大跌736亿美元，外资机构下降75亿美元。相较于机构规模的差异性，不同类型的贷款，诸如商业、工业地产以及房地产贷款，呈现出集体下降的趋势。

显然，美国信贷环境正在逐步收紧，而这主要源于美联储货币政策风险的传导过程。

美联储越加息美国市场的风险也就越高，美国信贷环境也就越差。这也意味着美国银行业风险并未真正消除，随着美联储的继续加息或美联储政策利率在高位的维持，美国银行业的风险还将走升。

信贷的收缩将会进一步影响经济增长，美国步入经济衰退的预期再次得到强化。

美前财长萨默斯警告称，现在就断言美国已经摆脱了由美联储快速加息引发的金融困境还为时过早。本月早些时候导致硅谷银行倒闭的银行挤兑重演的可能性“远低于”50%，但仍可能存在其他类型的“意外”导致信贷紧缩。他指出，关键问题是金融动态是否将以“非线性”方式展开：信贷紧缩导致资产价格下降并导致贷款不良，从而导致更多的信贷紧缩。

萨默斯认为，美国经济有几种可能的发展路径：第一种是，美国经济因为银行业危机而出现严重衰退；第二种是，银行业危机不会对信贷活动产生重大影响，然后消退，但依然留下严重的通胀问题有待解决，美联储因此不得不继续加息；第三种介于两者之间，即所谓的“软着陆”。萨默斯坦言，第三种情况出现的可能性很小。

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340亿美元大出逃

利率上升以及对于经济放缓的担忧，投资者已然开始寻求风暴下的避风港。

根据美国数据供应商EPFR的最新统计，今年以来美国投资者总共从美股基金净撤资340亿美元。与之相对的是，中国、欧洲股票基金今年以来获得的净加仓金额都超过100亿美元。

在过去的一年时间里，欧洲斯托克600指数已然连续四个季度跑赢标普500指数，这也是2008年后的最长连胜纪录。欧洲股指表现亮眼主要是源于，其成分股多数集中在金融和商品等板块，一定程度上能抵抗高利率环境。

此外，高盛中国首席股票策略分析师刘劲津表示，过去三个月，高盛对冲基金客户的中国股票持仓占其全球股票持仓比重由7%升至13%，而历史高位约在15%的水平。这反映了对冲基金投资者对中国市场的乐观态度。今年以来，高盛保持对中国股票17%的盈利增长预期，之后将继续维持对中国股票市场的高配。

位于加州的PineBridge投资公司在最新的策略报告中提到，对于整个美股市场将会采取更加谨慎的立场，特别是在高估值和银行信贷紧缩的背景下。PineBridge对于新兴市场则更为乐观，特别提到了中国和印度市场。

资管巨头贝莱德甚至直接放话，他们预测美股市场在即将到来的十年里将跑输欧洲、中国和新兴市场。

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金价再次飙升，全球央行轮番抢金

与此同时，市场动荡之下，避险需求导致黄金价格持续飙升。就在本周，现货黄金（伦敦金）价格更是一度大涨至2033.8美元/盎司。？？？

各国央行早已提前布局，大手笔增持黄金。根据世界黄金协会最新数据，2月份全球黄金储备增加了52吨，已是连续第11个月净购买。其中，土耳其央行2月增持了22吨黄金，已是连续15个月增持黄金；同时，乌兹别克斯坦央行、新加坡和印度储备银行也增持了黄金。

4月7日，国家外汇管理局数据显示，截至2023年3月末，我国外汇储备规模为31839亿美元，较2月末增加507亿美元，增幅为1.62%。其中，3月末我国黄金储备达6650万盎司，较上个月增加58万盎司。

值得注意的是，这是央行继去年11月以来，连续5个月增持黄金，累计增持386万盎司黄金，如按区间均价计算，对应增持金额近500亿元人民币。

全球头号对冲基金桥水也借道A股ETF大举押注黄金。根据数据显示，截至去年底，桥水中国继续持有三只A股最大的公募黄金ETF——华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF，合计持有2.04亿份，按2022年年底收盘价算，总持仓市值约8.1亿元人民币。

目前市场上有多只黄金ETF，其中规模最大的是华安黄金ETF。黄金ETF自2022年7月触底后持续上涨，截至2022年底累计涨幅近10%，今年初以来再度累计上涨超8%。

盛世的股东，乱世的黄金。或许在全球经济繁荣之时，黄金并不会取得过多亮眼表现。但在不确定的环境下，尤其是战争和债务时期，黄金却是一种很好的投资对冲工具。

桥水基金创始人达利欧也曾表示，在不确定的全球环境下，黄金应该是投资组合的重要组成部分，而不是主导部分。黄金就像是一个投资组合的覆盖物或是保险，可以构成一个多样化投资组合的15%。

国信证券(行情002736,诊股)认为，美联储加息周期将结束，对黄金价格的压制大幅减弱。同时，从中长期维度来看，各国央行购金力度大幅提升，成为黄金最强劲的需求增长点。

海通证券(行情600837,诊股)认为，美联储加息接近尾声，贵金属价格有望持续向好。在美欧银行业事件尚未出现定论的背景下，若3月通胀数据进一步降温，美联储加息预期或进一步降温，持续看好包括黄金在内的贵金属板块投资机会。

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