全球快看点丨AI“哑火”，股市3400点遇阻，接下来买什么？

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4月17日-21日，AI颓势渐显，尤其是叠加中美博弈有可能加剧的消息后，21日市场大幅波动，全天跌近2%，成长股首当其冲受到拖累，创业板指全周累计下跌3.58%，沪指跌1.11%，险守3300点。

跌幅榜上，AI主题冲高回落，致使电子板块下行5.89%，计算机跌3.80%；此外，金融周跌9.44%、消费者服务跌5.58%、房地产跌4.67%。涨幅榜上，家电板块领涨3.76%，煤炭以1.42%的涨幅次之。

谈及后市，不少机构认为，短期调整不改A股上行趋势。当前一季度GDP增速4.50%优于市场预期，整体经济温和复苏，有望支撑A股温和上行，建议关注受益于经济修复带来业绩弹性的结构性机会。

AI“熄火”？

从周线看，本次电子、计算机板块下跌为连续第二周调整。今年以来，计算机累计涨幅已超30%，电子涨幅也超过17%，业内普遍分析，短期上涨较块可能是市场回调的一大技术性因素。

南方基金表示，市场前期累积较多涨幅，下行风险较大，盘中出现利空传闻，配合市场形成下跌，北上资金也在加速流出，引发市场对产业发展的担忧。不过展望后市，长城基金认为，市场主线仍在中字头和AI+间轮动，二季度资金、政策和基本面三重催化下，中特估和AI科技主线仍值得逢低布局。

日前，一季度主动权益冠军蔡嵩松披露了持仓情况，夺冠产品诺安积极回报一季度就主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端均有相应布局。从十大重仓看，除中微公司(行情688012,诊股)、沪硅产业(行情688126,诊股)自2022年四季度获得保留外，其他八股皆为新进，分别为长川科技(行情300604,诊股)、华海清科(行情688120,诊股)、盛美上海(行情688082,诊股)、拓荆科技(行情688072,诊股)、韦尔股份(行情603501,诊股)、浪潮信息(行情000977,诊股)、中芯国际(行情688981,诊股)、江波龙(行情301308,诊股)。

蔡嵩松表示，随着CHATGPT问世，人工智能发展迅猛，将影响几乎所有行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

管理规模超过700亿的兴证全球基金基金经理谢治宇，一季度也主要对人工智能相关产业链进行了挖掘。其管理的兴全合润基金一季度新进海康威视(行情002415,诊股)、澜起科技(行情688008,诊股)、中际旭创(行情300308,诊股)、晶晨股份(行情688099,诊股)四股，几乎都与AI、半导体、光模块方向相关。

需要注意的是，虽然布局AI让基金经理尝到了甜头，但也有不少人提示风险。泓德基金基金经理于浩成就直言，基于ChatGPT代表的人工智能仍处于早期阶段，且商业模式还需探索和考虑，中、长期看好这一领域的发展，但目前股价涨幅已使其估值偏高。

A股估值修复尚未结束

纵观A股后市，兴业基金认为，从大势看，下跌后二季度依然可积极逢低布局。首先，二季度国内政策预计延续呵护，外部高利率环境的压制在缓解；此外，A股在盈利回升预期的带动下，估值修复预计还未结束。

博时基金表示，A股盈利有望在一季度筑底并从二季度开始逐季向上，流动性方面国内宏观流动性保持合理充裕、微观流动性增量资金平稳入市，预计二季度市场在震荡中向上。投资者需注意海外流动性风险及地缘风险的反复。

方正富邦基金分析，经历前几周快速反弹后，目前进入较短暂整理期。短期市场已进入高波动阶段，板块轮动速度加快，资金在“数字经济”和“中特估”两大主线间穿插迂回。对投资者而言，短期需尽量规避板块高位股，轮动加速阶段需适当减少交易频率。

中银基金表示，短期继续对市场持偏积极看法。国内方面，从基本面角度看，一季度GDP超市场预期，短期经济复苏仍是大趋势，上市公司一季报或也将有不错表现；从政策角度看，偏暖的政策环境有望在二季度延续。海外方面，近期市场表现反映出欧美银行业危机担忧已有所缓解，地缘政治上，俄乌、台海等市场此前的担忧点已基本平稳落地，年内市场对地缘风险最悲观的时点可能已经过去。

银华基金认为，市场无需过于悲观，风格可能逐步均衡。当前宏观环境仍相对有利于市场。一方面，经济和金融等前瞻数据继续支持复苏前景。金融数据作为前瞻指标有望逐步体现未来经济活动的改善，一季度经济数据也如期强劲反弹。另一方面，政策环境有望保持相对积极，在经济尚未出现持续性走强迹象之前，政策仍有望延续“稳中求进”基调。

西部利得基金研判，短期存量博弈下，市场呈现相对极致风格，叠加五一假期临近，节前资金面整体偏紧，短期流动性压力之下A股或将迎来调整。刨除假期资金面因素，在经济弱复苏、流动性整体处于呵护状态之下，结构性行情有望持续演绎，震荡上行趋势有望延续。

继续看好科技、消费板块

在投资策略和组合配置上，兴证全球基金表示，整体看好三大方向，一是以AI为代表的科技类成长股，随着行业景气度见底回升，半导体和电子等科技类行业也会有良好表现；二是在政策扶持和大的经济结构转型情况下受益的竞争格局良好的国企龙头，主要是受益新基建的电信运营商和能源结构转型的电力运营商；三是周期反转带来的投资机会。

中欧基金建议，基于经济复苏主线，重点配置与复苏相关度高的行业。考虑到上游产能相对紧张，上游的工业金属和能源化工类资产值得关注；同时看好建筑、工程机械、重卡、大金融等板块；成长板块中，关注医药、国防军工、电子、传媒、计算机、通信等行业，尤其是中小市值公司。

嘉实基金研判，人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。当下，随着经济企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮爆发期，继续看好以智能汽车、创新医药和信息产业为代表的新兴产业主导机会；随着经济企稳，也将更关注在弱复苏背景下，强产业结构和公司竞争力的各行业龙头企业的回归。

摩根士丹利华鑫基金分析，中国式现代化发展背景下能源安全、数据安全、产业链安全等安全需求提升，相关板块有望在未来较长时期内保持着较高的景气度，具备较大的发展空间。重点关注已回归合理水平的高景气制造成长板块、大安全主题下的科技成长板块以及部分业绩改善空间较大的大消费品种。

汇丰晋信基金认为，随着消费场景恢复、居民信心修复，消费有望迎来较高增速增长。中央经济工作会议中把扩内需作为重要战略，不管是中央层面还是地方政府层面，未来可能会出台一系列的稳经济、促销费政策。基于上述判断，消费有望成为拉动2023年中国经济的最重要的驱动力(行情838275,诊股)。

鹏扬基金表示，从持仓结构上，看好顺周期的地产链、消费、医药等板块，新能源也可适当蹲守，但应该着眼寻找反弹力度最大的标的。对于数字经济行业，短期有些过热，目前应着重寻找那些有真正业绩并能持续发展的标的，如果好公司出现回调要积极把握机会，数字经济成为全年主线的概率正在增加。

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