天天观察：基石资本范永武：VC/PE要有更好的基金产品设计以满足险资需求

2023-05-11 14:59:11 来源：21世纪经济报道

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21世纪经济报道记者申俊涵北京报道

4月26日，主题为“保险资金股权投资机遇与挑战”的21世纪创投研究院闭门研讨会在北京顺利举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21世纪创投研究院主办，LP智库战略支持。

基石资本总裁范永武分析了当前股权投资市场的环境变化，并指出VC/PE机构需要不断完善股权投资基金的产品设计，以此促进与保险机构形成更多合作。

范永武表示，从投资端来看，一二级市场间的套利机会已经基本消失。目前，中国和美国都是五千多家上市公司。同时，美国一级市场总投资额在三千亿美元左右，中国一级市场的体量比这个还大。

所以中国出现了一级市场项目高估值的现象，公司上市后的套利机会也很大程度上消失。一级市场股权投资的门槛高、风险大，环境挑战在提高。

“同时，值得注意的是，以往一级市场的股权投资赚钱并不难，募资也没有那么难，所以没有更好的产品设计满足保险公司的需求，这是需要反思的地方。”范永武说。

当保险资金参与股权投资时，是倾向于选择盲池、S基金还是单项基金？范永武认为，回到根本点来看，险资做投资的重点还是风险管控。从风险管理的角度来说，投资有严格标准，这个标准是投资标的已经过时间考验、跨越资本市场周期，风险相对管控；黑马基金相对未经过时间检验，斑马基金即赛道基金行业风险相对暴露大，单项基金风险暴露更大；在选择投资S基金时，也不能违背投资的基本原则，例如要看具体选择的是什么样的投资团队。

最后，范永武谈到，希望保险机构和VC/PE机构能够相向而行。VC/PE机构需要在股权投资基金的产品丰富度、交易结构设计、DPI等方面不断完善，促进双方形成更多合作。