护航科创板建设道路长

监管层明确指出，科创板建设的重点之一是完善法制、加大违法成本和监管执法力度。解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题已纳入顶层设计，作为资本市场的重大制度创新和撬动存量改革的“试验田”，科创板建设更应整体着眼、系统布局，从完善法律法规、从严惩处违法违规行为、畅通投资者权益维护渠道、优化从严监管常态化机制等方面全面提高违法成本。

全面提高违法成本要重视科创板的创新性和特殊性。科创板在发行上市、交易规则、信息披露、公司治理等方面均有大胆探索，涉及诸多法律法规新问题，包括且不限于因红筹企业及存托凭证带来的跨境司法管辖、法律适用及司法执行等问题。这要求监管部门增加相关制度规则供给，司法部门更新司法理念，规范金融创新，并从立案管辖、案件审理、审判指导、诉调对接等方面入手，建立健全金融审判机制。可喜的是，上海市高级人民法院近日发布《关于服务保障设立科创板并试点注册制的若干意见》，着力于建立健全与科创板及注册制相适应的专业化审判机制。

法治强则市场兴。全面提升违法成本要统筹考虑资本市场改革发展全局。资本市场本质上是法治市场，发挥科创板“试验田”作用，以增量改革带动存量改革，有利于优化资本市场法治环境。正在修订的证券法已增加关于加大对证券违法行为打击力度、科创板及注册制相关规定。同时，诸多专家建议，刑法、公司法与证券法一并联动修改，解决法律法规之间不配套等问题，建立符合我国资本市场实际情况并与国际成熟市场相衔接的处罚制度，提高对违法违规行为的威慑力。

此外，鉴于中国资本市场投资者以散户为主，全面提升违法成本要注重保护投资者合法权益，特别是畅通投资者权益受损赔偿渠道。比如，完善证券侵权民事赔偿制度，特别是集体诉讼等;完善证券市场公益诉讼、专业调解、和解金赔偿、侵权行为人主动补偿投资者等制度;建立健全监管机构责令购回制度、承诺违约强制履约制度等。此类投资者保护制度的完善，有利于发挥市场力量，倒逼发行人、中介机构恪守三公原则，遵守法律法规。

道阻且长，行则将至。全面提高违法成本，做到有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，是一项系统工程，也是一个长期过程，既是科创板稳健运行的迫切需要，更是资本市场健康发展的有力保障。我们期待，以科创板为契机，厚植法治精神，完善法治环境，激发法治力量，推进资本市场改革发展开创新局面。

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