高毅资产吴任昊：当前时点是消费领域是左侧布局优秀企业的机会

2022-03-29 21:16:48 来源：

金融界3月29日消息 “不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。从全局和长时间来看，过去一年发生的剧烈波动提醒我们，在决定去集中下注于个别行业前，要意识到有意无意承担的风险到底有多大。” 高毅资产合伙人、资深基金经理吴任昊近期在一次对外交流中谈及。

对于消费、医疗等行业的投资思路是什么？

吴任昊表示，当消费、医药行业整体经过2021年上半年大幅度调整后，估值已经明显降低。同时，消费、医药是两个大体量行业，行业内部细分行业众多，不同细分行业的长期发展趋势、短期经营周期都是不同的。当消费、医药行业整体都出现无差别下跌时，部分公司很可能被市场错误定价。

消费行业既有结构性的中长期消费升级逻辑，也有短期的景气度恢复动力。经济下行加上疫情，消费短期承压是必然的。但部分企业的经营能力提升是显性的，短期压力可以被看作压力测试的时间，而合理的估值水平是对于能够经受住测试企业的额外保护。

所以站在当前的时点，我们认为消费领域是左侧布局优秀企业的机会。这个时候布局，行业竞争格局和企业定价能力最为关键。

医药行业方面，细分行业众多，最大的特点本来应该是分化。但去年由于市场因素和政策因素，医药的各个细分行业出现了同步大幅度的下跌，部分公司的估值水平已经偏低。我们更看好一些偏制造属性的医药公司。这部分公司受集采影响的风险较小，且盈利的确定性高，从估值水平维度，已经与化工行业的水平相当。