快手巨震16％！恒大最新动作！这家俄罗斯为收入主要来源的夫妻店IPO被否

【快手巨震16%！官方出手， 这一直播打赏方式行不通了】

今日，短视频巨头快手高开8%，随后持续跳水，盘中巨震逾16%，截至收盘跌6.24%，报73.60港元/股。

同时，港股直播概念股集体走低，微盟集团盘中一度跌近8%，中国有赞跌超3%，哔哩哔哩跟跌。

券商解读直播监管传闻

信达传媒互联网及海外团队指出，快手今日大跌，主要原因可能是华尔街日报（WSJ）关于直播监管的传闻：WSJ引述消息人士，中国监管层正起草新规定，计划针对网络主播的粉丝打赏收益设置每日1万元的上限，并考虑对网络直播实施更加严格的内容审查。知情人士称监管层担忧年轻人渴望成为网红的现象与价值观相悖。

快手公司回复：快手做更低门槛的普惠直播，不注重重度高头部集中度的打赏，ARPPU显著低于同业。同时我们一直和监管保持良好的沟通与互动。目前公司暂未收到监管侧明确下发关于打赏限额1万元的指导意见和政策信息。我们也相信监管出台的任何措施都会慎重评估对于行业的影响，也都是为了以规范促进行业的健康和可持续发展。

该团队认为，参考历史（腾讯的“反洗钱”也是WSJ报道）经验，WSJ关于互联网监管的传言可信度不高；另外快手直播业务的ARPPU在业内偏低，21Q4直播付费用户月均收入仅为60元，远低于单日1万元的上限。即使执行这一规定对快手直播业务的影响也比较有限。长期来看，快手的社区生态和算法机制仍具有差异化的竞争力，用户数随着内容丰富度和匹配机制差异化的提升仍有可以争取的空间；同时，直播、广告、电商等业务仍将迭代进化，最终成为一个立足于超级流量池的商业综合体。我们建议持续保持对公司的关注。

官方规范网络直播营利

值得注意的是，上述消息是在今日中午流传出来的，今日下午，国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合制定的《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》（以下简称《意见》）正式印发。

《意见》提出，网络直播平台要认真落实管理主体责任，加强网络直播账号注册管理和账号分级分类管理，每半年向网信、税务部门报送存在直播营利行为的网络直播发布者个人身份、直播账号、网络昵称、取酬账户、收入类型及营利情况等信息，配合监管部门开展执法活动。网络直播平台和网络直播发布者要维护网络直播公平竞争环境，不得通过虚假营销、自我打赏等方式吸引流量，诱导消费者打赏和购买商品。

《意见》中提及的加强网络直播账号注册管理，规范税收管理，打击涉税违法犯罪行为等要求，意味着相关部门将进一步加强监管，重拳规范网络直播盈利行为不过并没有提及“计划针对网络主播的粉丝打赏收益设置每日1万元的上限”。

快手去年亏损188.5亿元

昨晚，快手在港交所发布的发布2021年第四季度和全年业绩显示，快手去年实现总营收811亿元，同比增长37.9%；因受销售及营销等开支大幅增加拖累，全年亏损188.5亿元，同比扩大139.7%。

财报显示，快手营收主要来源于线上营销服务、直播和其他服务，占总营收的百分比分别为52.6%、38.2%、9.2%。2021年第四季度，快手直播收入为人民币88亿元，环比增长14.3%，同比增长11.7%。截至2021年12月31日，快手平台上与公会签约的专业主播数量同比翻倍增长。

值得注意的是，这是程一笑自去年10月正式接任快手CEO以来的首份财报，也是快手上市一周年的首份年报。

2021年2月5日，快手抢在抖音之前完成IPO，登陆港交所。顶着“短视频第一股”的光环，市值一度超过1.4万亿港元，坐上了中国第五大互联网企业的宝座。而如今快手市值仅有3100多亿，相较高点蒸发逾万亿港元。

【恒大最新动作！继续变卖资产输血，接盘方此前疯狂涨停】

没办法，恒大还在继续变卖资产输血，而作为接盘方的浙江建投(行情002761,诊股)，股价更是在30个交易日里翻了4倍多。

3月29日，浙江建投公告称，为加速化解恒大集团及下属公司带来的应收款项逾期问题，旗下两家子公司拟与恒大方达成在建工程三方转让协议。3月30日，恒大宣布，拟作价36.6亿元出售水晶城项目，浙江建投接盘。中国恒大表示，出售项目的部分对价将用于抵偿项目欠款，其余出售事项所得款项将作为集团一般营运资金。

36.6亿元变卖水晶城项目

3月30日一早，中国恒大发布公告称，于2022年3月29日，该公司附属杭州晶立置业有限公司拟向浙江省浙建房地产集团有限公司（受让方I）、浙江省建工集团有限责任公司（受让方II）转让其持有的水晶城项目权益，总代价为约人民币36.6亿元。预期该集团将就出售事项将会取得收益约人民币2.16亿元。

据了解，出售项目位于杭州之江国家旅游规划区，珊瑚沙河与规划三号支路交叉口西北角。与此同时，晶立置业还拿下了之江国家旅游规划珊瑚沙河与规划三号支路交叉口西北角地块（B-75-3）的建设用地使用权，地块面积为89303平方米，地上建筑面积不大于223257.5平方米，地块的用途为商服用地。

中国恒大也表示，9.21亿元用于抵偿应付款项外，其余出售事项所得款项将作为公司一般营运资金，预期中国恒大将就出售事项将会录得收益约2.16亿元。天眼查数据显示，晶立置业曾因未按照建设工程规划许可证的规定进行建设，被罚963.38万元。

值得注意的是，目前水晶城项目处于司法查封状态，在办理资产过户手续前由晶立置业与当地政府、相关债权人协调完成解封手续。

接盘方此前疯狂涨停

3月29日，浙江建投发布关于部分应收款项拟进行重组暨关联交易的公告。公告显示，浙江建投为加快化解公司涉及中国恒大集团及下属公司应收款项逾期问题，其全资子公司浙江建工拟与浙建房产及中国恒大集团下属控股公司晶立置业达成在建工程三方转让协议。

根据公告，依据协议，根据浙建房产、浙江建工委托的中介机构评估、审计结果，在假设开发的情形下，杭州水晶城项目权益的价值为36.6亿元（暂定，最终以建设情况为准）为转让对价，浙建房产以应付转让对价中的9.2065亿元用于抵偿恒大集团及其下属公司对浙江建工及其下属子公司杭州地区的应付款项，剩余转让对价，通过变现或溢价销售、以房抵债的方式处理，将按照有关政府部门统一要求化解恒大集团及其下属公司杭州地区、湖州地区项目债务缺口，如有剩余的，可用于抵偿恒大集团及其下属公司对浙江建工及下属子公司在湖州地区的6.95亿元应付款项。

以上可以理解是，为了杭州和湖州保交楼任务能顺利完成，恒大把自己的项目抵给了浙江建投，如果还有多余的钱，就再拿去还湖州地区项目的应收款项债权。

有意思的是，浙江建投今年以来股价十分给力。数据显示，自2020年9月以来至今年1月底期间，其股价从未站上10元/股。但到了今年2月7日，浙江建投强势涨停，甚至连交易所的问询函都压不住涨势，股价一路疯涨，至3月21日共26个交易日里，共收获了16个涨停板，股价区间最大涨幅高达434.71%。

许家印自己也在卖豪宅

近日，有深圳的中介放出深圳湾一号980平米的豪宅，该房源被称为深圳豪宅天花板。

整层天际整层大平层，建面980㎡，四室四厅，中西厨+四个功能房+避难室+酒窖+双工人套房+无边游泳池。还有独立的刷卡系统。原价4亿元，为抵债现售2.8亿元，直降1.2亿元。即原价单价40.8万一平米，拟打7折单价近28.6万/㎡出售。

据了解，该套豪宅的主人正是许家印。

而除了深圳的豪宅，据中介信息，许家印的广州豪宅也在出手。据悉，该豪宅的面积为753平米的复式豪宅，当时市场价为1.1亿，按8000万便宜卖出。随后有媒体核实确认了这一事实，据了解，这套房还是许家印家人的自住房。

目前，由于恒大物业在审核2021年度财报中，发现有约为134亿元存款，为第三方提供的质押保证金，已被相关银行强制执行。中国恒大、恒大物业仍处于停牌状态。

而关于这134亿元的被强制执行一事，昨天晚上也传出了最新进度。3月29日晚间，中国恒大在港交所公告，经初步核查，相关存款被质押和强制执行均发生在2021年度。

除此之外，3月22日，中国恒大集团举行恒大全球债权人电话会议，恒大集团风险化解委员会委员陈勇表示，集团正在朝着既定的目标有秩序的推进，力争7月底前提出重组方案。目前，恒大境外债务折合约227亿美元。

截至3月30日收盘，浙江建投上涨2.61%，报32.60元。

【“贸工技”夫妻店IPO被否：俄罗斯为收入主要来源区域】

3月29日，北京市九州风神科技股份有限公司（简称“九州风神”）创业板IPO被否。同日，创业板上市委员会 2022 年第 16 次审议会议公布的结果显示，九州风神（首发）：不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。

具体来看，创业板上市委对于公司境外销售收入占比较高、会计差错较多、原材料采购价格等问题给予重点关注。

财通社注意到，九州风神早在2020年9月30日便获得创业板上市委受理，但是此后进展不顺利。

此前有媒体报道，公司最初递交的招股书涉及会计差错及信息披露错误等“漏洞”，且此前证监会的现场检查也也直指公司会计基础工作规范性、以及申报会计师未勤勉尽责。九州风神的保荐机构为中天国富证券有限公司。

“贸工技”夫妻店

九州风神是一家电脑硬件企业，主要从事以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，主要产品包括电脑散热器、机箱和电源等。

公司是一家典型的“贸工技”夫妻店，前身为九州工贸，控股股东为夏春秋，实控人为夏春秋和韩小娜，二人为夫妇，合计持有公司股份77.82%。

公司生产模式包括自主加工和委外加工方式。值得注意的是，公司部分成品直接向供应商采购，主要为机箱、电源和电脑散热器。这一点有点类似“小米模式”。

公司3月22日提交的招股书（上会稿）显示，报告期内，公司成品委外和成品采购的金额分别为1.19亿元、1.17亿元、1.44亿元、0.89亿元。其中，成品委外占各期采购总额的比例分别为20.40%、9.05%、4.93%和 3.74%。成品采购占各期采购总额的比例分别为26.42%%、29.20%、25.90%和 37.09%。

与此相对应，公司各期研发费用率分别为 4.93%、4.11%、3.53%和 4.57%，并不算高。

销售方面，公司自2008 年创立“DeepCool”品牌，经过十余年的耕耘，在国内外与美商海盗船（CORSAIR）、 酷冷至尊（CoolerMaster）和猫头鹰（Noctua）等国际知名电脑散热硬件品牌可以直面竞争，在部分区域和部分品种，品牌知名度和美誉度甚至相对更高。

公司提供的第三方数据显示，公司散热器产品在天猫、京东上的月度交易指数经常位列第一。

不过财通社注意到，2017年九州风神曾在京东POP店、天猫旗舰店的线上销售中存在刷单行为，共计刷单金额57.12万元。对此，公司表示刷单不计入营收，公司也未遭受处罚。

海外收入占比超7成

近年来，公司超7成的收入来自海外，且占比还在逐年提升。

2019年6月24日，美国贸易代表办公室发布关税豁免清单，公司除成品风扇及导热膏外的其他主要产品被豁免征收关税。但随着上述豁免于2020年12月31日到期， 公司目前主要出口至美国产品被征收25%的关税。

此外，由于海外销售占比高，也产生了大量的汇兑损失。2018年至2021年6月，汇兑收益分别为 349.01 万元、409.94 万元、-3,727.27 万元和-464.40 万元分别占当期净利润比例为 8.73%、14.37%、-35.94%和-11.72%。根据敏感性分析，汇率上升或下降 1%，公司利润总额将上升或下降 5.14%。公司称，如果未来人民币大幅持续升值，可能给公司带来较大的汇兑损失。

据招股书最新披露，2021年公司营收8.01亿元，同比微降；归母净利润6610.62万元，同比下降36.26%。近4成的巨大降幅也成为创业板上市委关注重点之一。

俄乌冲突冲击业绩

招股书显示，2022 年 2 月 24 日，俄罗斯与乌克兰发生冲突，截至招股书签署之日， 俄乌冲突尚未结束。俄罗斯为公司收入主要来源区域，报告期各期间的收入占比约为 19%；公司在乌克兰的收入规模较小，报告期各期间的收入占比约为 1%。

因上述冲突，公司向俄罗斯客户的发货出现暂停，目前已恢复正常发货；公司对乌克兰客户已停止发货。此外，俄乌冲突带来的欧美等国家和地区对俄罗斯的制裁以及俄罗斯反制措施，可能对俄罗斯及欧洲其他国家的民众消费能力等带来一定影响，从而影响公司产品的最终销售。

公司预计2022年一季度营收1.96亿至 2.11亿元，同比下降9.05% 至 2.28%；净利润-606.65万至26.50万元，同比下降124.26% 至 98.94%，扣非后较同期下降约46.66%至 21.87%。

公司解释，收入下降主要原因为俄乌冲突导致公司对俄罗斯、乌克兰以及欧洲其他国家或地区的销售受到一定的不利影响。显而易见，俄乌冲突已对公司业绩造成实质性影响。

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