今日视点：宇通客车、宇通重工齐换实控人，汤玉祥集权“宇通系”！

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2月9日，宇通重工(行情600817,诊股)开盘再度涨停，实现4连板。消息面上，2月6日晚间，宇通集团旗下宇通客车(行情600066,诊股)、宇通重工两家公司同步发布公告，宣布了实控人将由汤玉祥等7名自然人变更为单一实控人汤玉祥。至此，“客车大王”汤玉祥终于实现了集权。

2月9日，宇通重工开盘再度涨停，实现4连板。

消息面上，2月6日晚间，宇通集团旗下宇通客车、宇通重工两家公司同步发布公告，宣布了实控人将由汤玉祥等7名自然人变更为单一实控人汤玉祥。

两则公告均提示，此次要约收购或将导致上市公司面临退市的风险，公告称，若要约收购期届满时，社会公众股东持有两家上市公司股份均低于10%，两家上市公司将面临股权分布不具备上市条件的风险。

但两家上市公司在公告中也有承诺，本次要约收购不以终止宇通客车、宇通重工上市地位为目的。此外，根据两则公告显示，宇通集团给出的要约收购价格均低于上市公司当前股价。

不惜冒着两家上市公司退市风险，并折价进行要约收购。这位车间工人出身的资本大佬，终于实现了对“老东家”宇通集团的集权。

宇通客车、宇通重工

实控人生变

2月6日晚间，宇通集团旗下宇通客车、宇通重工双双触发了全面要约收购，原因是两公司的间接控股股东——通泰合志进行了一桩股权转让。

根据当日的公告显示，通泰合志股东之一游明设因退休原因，将不再符合通泰合智股东资格，净股东会决议同意后，分别由王磊、汤玉祥分别受让前者持有的通泰合智8%和6%股权。

本次股权转让前，宇通客车和宇通重工的实控人分别为汤玉祥、曹建伟、卢新磊、张义国、杨波、张宝锋、游明设7个自然人，7人分别持有通泰合智46%、8%、8%、8%、8%、8%、14%的股权，共同控制通泰合智，并通过通泰合智间接控制宇通集团、宇通客车以及宇通重工。

转让完成后，汤玉祥将持有通泰合智52%股权，成为其实际控制人。因通泰合智间接控制宇通集团及宇通客车和宇通重工，因此上述三家公司的实际控制人均将变更为汤玉祥。

前述股权转让均触发全面要约收购义务，宇通客车方面，汤玉祥、宇通集团及其子公司猛狮客车合计持有宇通客车41.72%股份，宇通集团拟向宇通客车除上述股东之外的其他所有股东发起收购，收购股份占公司目前股份总数的58.28%，要约价格为7.89元/股。

同样，因宇通集团及其子公司西藏德恒、德宇新创合计持有宇通重工68.56%股份，拟由宇通集团履行全面要约收购义务，收购股份占公司目前股份总数的27.11%，要约价格为9.17元/股。

此外，两则公告均提示，此次要约收购获奖导致上市公司面临退市的风险，若要约收购期届满时，社会公众股东持有两家上市公司股份均低于10%，两家上市公司将面临股权分布不具备上市条件的风险。

但两家公司也在公告中说明，此次要约收购不以终止上市公司地位为目的。那么，汤玉祥为何要冒着让两家上市公司“退市”的风险进行要约收购呢？

汤玉祥实现集权

一般而言，要约收购的定价会高于市场价格，因为溢价收购才能促使其他股东卖出手中股份，从而达到收购目的。

如此前内蒙蒙牛向妙可蓝多(行情600882,诊股)除自身以外的其他全体股东发布部分要约收购，收购价格为30.92元/股，较当时妙可蓝多股价29.68元/股溢价4.18%。汤玉祥此前出手收购汇通能源(行情600605,诊股)，甚至是溢价了109%。

但从定价来看，此次宇通集团的要约收购价格均低于相应上市公司当前股价，目前，宇通重工股价为13.95元/股，宇通客车股价为8.35元/股，要约收购分别折价34.27%和5.51%。

业内人士表示，从此次要约收购的定价来看，这次汤玉祥不以收购为目的，而是触发条件后上市公司履行义务。

也就是说，汤玉祥或许只想集权，不想收购。

此外，根据业内人士计算，此次要约收购价格还踩在了“规则线”上。

根据相关规则，若要约价低于提示性公告日前30个交易日该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的，收购人聘请的财务顾问应当就该种股票前6个月的交易情况进行分析。

以宇通客车为例，本次要约收购提性公告前的30个交易日内，上市公司股票每日加权平均价格的算数平均值为7.88元/股，而收购价为7.89元/股，恰好踩在规则线上。

此外，一些投资者还因此次要约收购，联想到了此前也一样获汤玉祥收购的公司——汇通能源。2019年，汤玉祥为注入自己的房地产业务，启动要约收购买下了汇通能源控股权，但又在2022年宣布将其溢价110%转让给圣石贸易等。

最后这场交易告吹，汇通能源股价经历了先暴涨再暴跌，因此市场还出现了“汤玉祥这次拿宇通集团控股权也是为了更方便卖给别人”的说法。

但实际上，宇通系的这两家上市公司与汇通能源的情况不同。汇通能源是此前汤玉祥为了注入旗下绿城房地产业务而买来的壳，但宇通客车和宇通重工始终都是宇通集团旗下两家主要公司。

尤其是宇通客车，行业地位和前景不差，汤玉祥更是与其有着50余年的感情。

从车间主任到资本大佬

汤玉祥与宇通客车的故事还要从1970年说起。

彼时的宇通客车还未更名，为郑州客车厂，汤玉祥自16岁进入客车厂以后，就从工人做起一路当上了车间主任。

1992年，汤玉祥抓住了2亿人南迁的机会，带头研发了卧铺车，吃不到“公家饭”的宇通客车就此转危为安，汤玉祥也在1994年当上了宇通客车的副总经理，2001年，再度晋升成为宇通客车董事长。

2002年，宇通客车和德国MAN公司成立了合资公司，以此掌握底盘技术，并借助外国公司的资源迅速学习其他技术，逐渐形成了成熟的体系。2003年，宇通客车的销量就从1997年的708辆上升到了13500辆，增长近19倍。

此后，宇通客车开始开辟国际市场、研发新的客车产品。2021年，宇通客车的大中型客车国内市场占有率达38.2%，连续20年位居国内第一；全球占有率也超过10%，连续11年霸占全球第一。

除了带领宇通客车成为全球第一，汤玉祥也在资本市场上叱咤风云。

2002年起，汤玉祥成立了绿都地产，开始发展地产行业。自2006年开始，汤玉祥下血本调兵遣将，但经过了多年的努力，最终仍惨淡收场。

2019年，为了注入房地产资本，汤玉祥9亿元溢价109%收购了汇通能源29.9999%的股份，此后，又通过要约收购、二级市场增持等方式，持股比例上升至59.18%。

不久前的2022年9月25日，汇通能源又发布了股权转让协议，称汤玉祥控制公司西藏德锦拟协议转让公司29.97%股份给桐乡圣石以及其一致行动人，要约价格为19.38元/股，受让方还将进一步以要约收购的方式收购公司5%的股权。

这是一次溢价超110%的收购，因此引发了二级市场巨震，汇通能源一举拿下6连板，股价来到18.99元/股的高位。业内人士预测，此次交易完成后，汤玉祥有望套现20亿元离场。

但此后不久后的10月，这项收购又火速宣布告吹，汇通能源股价又开始跳水连跌。关于这次股权收购的闹剧，是不是汤玉祥以及相关公司自导自演的闹剧，目前仍不得而知。汇通能源也因此收到了上交所监管工作函。

关键词： 宇通客车 要约收购 上市公司