不做“韭零后”，从低点布局、长期持有起步！

近期股市出现较大震荡调整，前期在高位买入的投资者倍感焦虑，“韭零后”、“跌妈不认"这样略带苦涩的调侃语应运而生。但其实在这轮调整中损失最惨重的，是在市场情绪最亢奋的节前，买入所谓的明星基金的资浅基民。在更早之前布局，并坚持长期投资、定投的基民，虽前期获利也有大幅回吐，但许多仍保持正收益，而那些坚持在众人贪婪时保持理性，没有重仓买入的，此时反而有充足的弹药逢低买入。

实际上，回顾过去3500点左右成立的新发主动权益基金（股票型、偏股型，A类），在2005至2019年间，上证指数共42个交易日处于3500点附近（3450点至3550点），期间共有48只主动权益基金成立，截止2021年3月5日，正收益比率为100%，平均收益116.69%，最高收益率高达414.44%，收益中位数为90%。

数据来源：Wind，截止2021-3-5

风物长宜放眼量

投资是一场耕种之旅，春天播种、夏天耕耘，才能有望迎来秋天的收获。

3月18日，华夏基金旗下三只成立后表现亮眼的基金将要同时进入开放期。其中，华夏睿阳一年持有混合(（代码：009011）)和华夏兴阳一年持有混合（009010）的基金经理为蔡向阳，华夏核心科技6个月定开（010106）则由周克平掌舵。

这三只产品，成立时间不长，但即使经历了最近一段时间的下调，仍表现不俗。Wind数据显示，华夏睿阳和华夏兴阳都成立于2020年3月18日，截至2021年3月17日，成立来收益率分别达53.15%和53.32%。华夏核心科技成立于2020年9月18日，截至2021年3月17日，半年收益率6.66%。

蔡向阳是华夏基金董事总经理，自2007 年 10 月加入华夏基金，历任研究员、基金经理助理、投资经理等职。长期担任消费行业研究员，经历股市牛熊，擅长发掘长期牛股。事实上，在担任研究员期间，他重点推荐的多只股票都实现了超过 10 倍的涨幅。目前由他管理的华夏回报，截至3月17日，自2003年9月5日成立来的收益率高达1724.69%；而自蔡向阳2014年5月28日接手该基金来，其任职回报也已经高达181.05%，任职年化回报达16.38%。

对于本次市场波动，蔡向阳表示，一方面是由于前期积累的涨幅带来的结构性的调整，另一方面也是由于部分以绝对收益为目标的基金在进行止损。“我们认为在绝对收益进行止损的时候，市场的下跌往往就进入尾声了”。

在最近的一次直播中他透露，大家近期谈到的所谓抱团股，包括茅台、五粮液、爱尔眼科、迈瑞医疗等，他持有这些股票都四到五年以上了。当时他选这些股票时，就是从长期持股的视角选择的，只有认为收益率会在几倍以上时才会去选。长期来看，整个资本市场是资源配置最好的方向，而目前是螺旋往上时的螺旋低点。

华夏核心科技基金经理周克平，2014年7月加入华夏基金，有“科技+金融”的复合教育背景，而年金和社保相关经历，培养了其严控回撤、追求者绝对收益的投资风格，QFII业务的经历又让其具备国际前瞻视野。他擅长从经济增长长期规律和全球视野出发，深耕产业趋势与精选个股，同时关注行业基本面边际变化。

在他看来，相比于去年，2021年A股大概率会是一个波动加剧的市场。事实上，这样一个调整是正常现象。在华夏核心科技的运作报告中他认为，当前尚未观察到大规模减仓的信号，因为经济周期还没有迈向过热的阶段。随着机构化的进一步加深，未来出现“大熊市”的概率会进一步降低，但是像春节后这样的短期迅速的调整和波动可能会多次出现，这是“慢牛”的特征。对于今年市场的基准假设依然是类似2011年——也就是震荡下行但幅度有限的市场行情，结构性机会依然会存在，因此正是布局成长赛道的好时机。

数据来源：WIND截止2021.2.10

不要在谷底转身而去

在最近一次直播中，蔡向阳表示，A股历史上，无论白酒还是其他优秀的公司，都经历过很大的阶段性跌幅，比如茅台经历过70%多的下跌，爱尔眼科、通策医疗也都经历过60-70%的下跌……如果是一家长期优质的公司，只是估值高了，基本面没问题，那之后的上涨是必然的，只是时间问题。

“你很难判断明天的涨跌，要放到一个更长的维度去看选什么样的公司。每缩短一个时间段，它的因素都会增加特别多。让投资变得简单，就选更长的时间段，心态上淡化波动。“他说。

更长的时间段，心态上淡化波动，说起来容易，做起来并不容易，这时通过初始的产品设计，强制一定时间持有，对管住资浅投资者闲不住的手就至关重要了。值得一提的是，在3月18日将进入开放期的几只产品中，华夏睿阳、华夏兴阳所设置的定期持有模式，指投资者在基金成立后的任一开放日均可申购，但只有在锁定一年后，才能零费用自由赎回。而华夏核心科技的6个月定期开放模式，则只在开放期才能进行申购赎回。这两种模式同时也有利于蔡向阳、周克平这种善挖长期牛股的基金经理充分发挥优势，从而最大程度上获得优质公司长期发展红利。

蔡向阳和周克平都认为，经过一轮调整后，反而更加有耐心寻找未来三五年的机会。一轮周期的尾声结束时，基本就是下一轮周期出现在地平线之时。经历过这波调整，这三只基金的重仓股估值较前期已经有明显回落，正是尚有弹药的投资者布局的好时机，而对于这三只基金的既有投资者，如果希望获取大产业周期里的完整成长机会，此时也不是下车良机。正如这句良言：不要在谷底转身而去，也不要在顶峰慕名而来。最黑暗的时刻有时可能也是最接近光明的时刻。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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