重庆啤酒资产“扩容”，高端啤酒市场再次风起云涌

2020-06-22 13:45:29 来源：第一财经日报

在拿下A股上市公司重庆啤酒(600132.SH)绝对控股地位6年多后，“西南王”嘉士伯终于要兑现承诺解决与上市公司之间的同业竞争问题了。

6月19日晚间，重庆啤酒对外发布了重大资产购买及共同增资合资公司暨关联交易预案。通过本次交易，嘉士伯进一步将体系外控股的啤酒资产全部注入到重庆啤酒中去。据悉，拟注入资产共涉及11家控股的啤酒厂。

不像华润雪花等其他啤酒巨头基本完成整合，嘉士伯在中国的资产分布还相对比较凌乱。这次嘉士伯把主要的资产打包注入到重庆啤酒，算是完成一次大的整合，啤酒专家方刚对第一财经记者表示。

那么，这笔交易，会给中国的啤酒市场格局带来哪些新的变化?

不甘心做“西南王”

嘉士伯啤酒厂目前通过嘉士伯香港和嘉士伯重庆分别持有重庆啤酒 42.54%、17.46%股权，为重庆啤酒的控股股东。

2013年，在嘉士伯香港要约收购重庆啤酒30.29%股份时，嘉士伯曾承诺称，在要约收购完成后的4~7年时间内，将其与上市公司存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入上市公司。

按照预案，本次交易涵盖三大部分，一是重庆嘉酿的股权转让，重庆啤酒向嘉士伯香港收购重庆嘉酿的48.48%股权;二是重庆嘉酿的增资，增资完成后，重庆啤酒持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权;三是重庆嘉酿受让嘉士伯啤酒厂旗下的新疆啤酒100%股权、宁夏西夏嘉酿70%的股权。

通过这次交易，嘉士伯拟注入重庆啤酒的资产共涉及11家控股的啤酒厂，后者广泛分布于新疆、宁夏、云南、华东地区，涉及的啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等。

预案初步显示，上述拟注入的资产，2018年、2019年、2020年前四月，未经审计的营业收入分别为58.33亿元、72.75亿元、23.79亿元;未经审计的净利润分别为4.92亿元、8.06亿元和5.03亿元。

嘉士伯贵为全球第三大啤酒生产制造商，旗下拥有超过140个啤酒品牌。然而，在中国啤酒市场格局中，嘉士伯仅排名老五位置，可以说与全球竞争地位并不相称。

GlobalData数据显示，按消费量来算，2018年，华润啤酒(00291.HK)、青岛啤酒(600600.SH、00168.HK)、百威亚太(01876.HK)、燕京啤酒(000729.SZ)、嘉士伯的中国市场份额分别为23.2%、16.4%、16.2%、8.5%和6.1%。由于嘉士伯在中国的市场优势，主要稳固在西南地区，因此也被外界封为“西南王”。

重庆啤酒这边，作为一家区域啤酒企业，啤酒市场主要分布于重庆、四川和湖南，旗下拥有“重庆”和“山城”两大啤酒品牌。在A股上市的7家啤酒公司中，重庆啤酒2019年营收规模位列行业第四，为35.82亿元。

重庆啤酒在预案中表示，本次交易将整体增强上市公司在全国啤酒市场中的竞争优势，进一步提升上市公司的盈利能力。

“从目前来看，嘉士伯对中国仍寄予很高的期望，不甘心只做‘西南王’，公司还是想进一步渗透全国市场。回到重庆啤酒这边，如果没有资产注入的话，公司是很难靠自己的力量成为全国性啤酒品牌的。而这一次，嘉士伯将乐堡等全国性品牌注入到重庆啤酒中去，不仅丰富了后者的产品线，同时有助于渗透全国啤酒市场。”方刚对第一财经记者说。

搅局高端市场?

在嘉士伯对重庆啤酒注入的啤酒资产中，嘉士伯、乐堡、凯旋 1664 等属于国际高端/超高端品牌，可谓是一大看点。

重庆啤酒表示，嘉士伯将上市公司体系外的中国优质资产注入到上市公司体系内，有利于上市公司整合优质资源，充分发挥规模效应优势。从产品品牌来看，上市公司的品牌矩阵将会进一步扩大，强化品牌组合，国际高端品牌与核心区域市场中独特的本地强势品牌互补，满足消费者对于不同消费场景和价格区间的需求。

GlobalData数据显示，按销量计算，2018年，嘉士伯在中国高端及超高端啤酒市场的份额是4.6%，明显落后于百威亚太、青岛啤酒、华润啤酒，后三者的市场份额分别达到46.6%、14.4%和11.0%。

近三年来，各大啤酒厂在高端啤酒市场的布局动作显得颇为密集。

2018年8月，华润啤酒与喜力啤酒启动换股合作。通过合作，华润啤酒旗下的华润雪花业务与喜力在中国的三家酒厂进行了整合。彼时，华润啤酒首席执行官侯孝海对外表示，借助与喜力的战略合作，可以帮助华润啤酒提速高端化战略。

在中国内地高端啤酒市场占优的百威，2019年10月，选择分拆其亚太业务赴中国香港地区上市。对于百威而言，上市不仅缓解了公司资金压力，同时可以进一步深耕高端啤酒市场。

根据GlobalData数据，2013 年中国啤酒消费量中仅 8.9%为高端及超高端啤酒消费，这一比例到2018年提升至 14.2%;2013 年中国啤酒销售额中约 21.4%为高端及超高端啤酒消费，这一比例到 2018 年提升至 35.8%。

重庆啤酒在预案中表示，中国啤酒产品结构升级调整趋势明显。

“消费者对于啤酒产品质量也从大众消费逐渐往高端消费转移，已成为行业的共识，如这次新冠肺炎疫情虽然对啤酒行业构成重创，但消费者向高端啤酒转移消费的趋势不变。总体而言，大的啤酒集团虽然在高端市场都有产品耕耘，但对高端品牌形象传递还是不够。嘉士伯此次与重庆啤酒重组，有助于理顺自身的产品线，做好产品的分级，重新构建在消费者心目中的品牌形象。”中轻精酿委副秘书长、中国酒业协会啤酒技术委员会委员、北京喜啤士CEO刘俊杰对第一财经记者说。

值得一提的是，在嘉士伯启动注入资产之前，中国市场上的前三大啤酒品牌——华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太都齐聚中国资本市场，三者都站到了同一起跑线上。