这几只主动权益基金 成立至今，年年业绩悲催

那如果一只基金产品成立以来年年都很差又是怎样的“酸爽”呢?

工银互联网加股票

易方达新常态灵活配置混合

长盛国企改革混合

中邮趋势精选灵活配置混合

华商新动力灵活配置混合

富国改革动力混合

这6只主动权益基金，都是自成立以来，年年业绩悲催的，当然，这是不完全统计的，它们6只比较有特点，想单独和大家唠唠。

从上图中看，这6只中除了华商新动力灵活配置混合，其他5只都是在2015年高点成立的，截至2019年12月3日，成立至今跌幅超过40%。

公开资料显示，工银瑞信互联网加股票于2015年6月3日开始募集，两天后，基金便火速募集了197.33亿元，提前结束募集并正式成立，这是国内首只“互联网+”主题基金。

然而，仅在10天之后的6月15日，随着沪指狂泻103点，“股灾”模式正式开启。不幸的是，该基金的建仓期刚好落在了上一轮牛市的顶点位置。不出意料，基金成立三个月后，2015年9月4日，其净值就遭遇了腰斩，跌幅超50%，同期上证综指跌幅已达到31.48%。

建仓期恰逢股市震荡带来的千股跌停，这是工银瑞信互联网加股票遭遇到的客观现实。

该基金成立初期，基金经理为刘天任和王烁杰，当时工银瑞信宣传中也把他们称为“天王组合”，然而当两位“天王基金经理”都无法为净值做点啥时，就只好换个人来管了，单文接管，在基金经理单文掌舵的2年多时间里(期间1年多与黄安乐共同管理)，该基金不但未能扭亏为盈，反而让这只基金的跌幅继续扩大。

那再换，黄安乐来了，任职不久，还是一如往昔的差，从2018年12月换成张继圣，截至12月3日，今年以来工银互联网加股票涨幅47.66%。

易方达新常态牛逼在它的曾经的基金经理上，宋昆。

宋昆是14-15年最牛的基金经理，他的易方达新兴成长抓住互联网+概念，不到一年时间里涨幅接近2倍。2015年4月份他和樊正伟的易方达新常态轻松募集147亿。

可是在管理期间，宋昆一直以成长风格为主，跌了三年多，净值最低时只剩0.3元，

如今更换的赵锴、孙松两位基金经理，名下都只管这一只，截至12月3日，易方达新常态混合今年以来涨幅是37.38%，单位净值0.43。

不同于，工银互联网加股票、易方达新常态灵活配置混合、长盛国企改革混合、中邮趋势精选灵活配置混合、富国改革动力混合这5只在投资者情况高涨时期募集，圈了一波规模，华商新动力灵活配置混合在2015年市场大调整之时成立，募集规模不到3亿，然成立至今回报率一点不比前5只低。

此外，华商新动力灵活配置各历任基金任职回报均为负。

基金经理刘萌萌在接管华商新动力灵活配置混合时任职回报最惨，将近2年多的时间，任职回报是-37.44%。

深究其业绩惨淡的原因，刘萌萌对行业配置失误或首当其冲。观察他管理基金的持仓情况发现，在重仓股中传媒股一直占据着相当的比重。华商新动力在他接手之前，该基金重仓的传媒股只有巴士在线一只，截至2016年二季度末的持仓比例为8.82%。而他上任以来，华商新动力中传媒股的占比明显变大，在2016年三季报中，该基金重仓股新增了万达电影和迅游科技两只传媒股，持仓比例也扩大至21.99%。

自刘萌萌接任以来，华商新动力的季报中都曾提及主要配置传媒等方向。然而，中证传媒指数在刘萌萌任职期间的跌幅却高达40.17%。

目前接管的陈恒任职一年多回报依旧为负。

富国改革动力混合也是这样，换了多位基金经理，然just so so ~

2014年和2015年上半年，股市火爆行情让投资者对基金的需求空前热烈。趁此时机，老牌公募基金公司富国基金，发行了一只名为富国改革动力的混合型基金。基金成立日为2015年5月20日，根据基金招募说明书显示，其主要投资于具备改革动力的相关股票，股票投资占基金资产的比例为60%-95%。

而其对改革动力主题的界定，包括政策层面驱动的改革，比如混合所有制改革，行业上如金融行业、消费产业、装备制造业等。还有产业优化升级驱动的改革，比如新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车等。

以此来看，这只基金的投资范围还是非常广泛的。

彼时的拟任基金经理汪鸣只有1年多的基金经理管理经验，而首募规模达到了132.55亿元，几乎都以个人投资者为主的富国改革动力由这样一位基金经理管理，太过于稚嫩，把握度欠缺。

2015年二季度，也就是富国改革动力公布的第一份季报显示，汪鸣的前十大重仓股分别为卫宁健康、大商股份、春秋航空、永辉超市、北陆药业、中元股份、*ST德奥、久立特材、诺普信、飞乐音响。当时A股虽然是冲高回落，但各股指均收涨，然而其第一大重仓股卫宁健康冲高回落大跌了20.3%。2015年三季度是当年的主要下跌时间，但三季报显示，此前并没有出现在重仓股里面的石基信息却突然成为第一大重仓股，而这一期间，该股冲高回落下跌了35.85%。

2015年三季报和四季报显示，富国改革动力的股票资产仓位高达88.68%、93.16%，几乎快顶格买入，而这一时期该基金没有丝毫债券资产，完全是“满仓”承受股市下跌之苦。

2015年年报显示，当年该基金股票资产占基金总资产比例达93.16%，全年亏损金额为10.93亿元。

2016年各季度的前十大重仓股中依然以石基信息、台海核电等此前的持股为主，当时比较热门的苹果产业链知名公司均没有涉及，而2016年全年该基金也在同类产品均值下跌7.23%的情况下，跌去了18.96%，在当年下半年股指出现小幅回升时该基金也没有同步表现。

2017年全年的重仓股，也同此前变化不大，从而错过了价值消费股的大涨，和同类产品均值相差达到了24%以上。

图：富国改革动力各年度涨跌幅

对于这类常年净值不行的基金，虽然基民情绪大，基金经理也换基金经理，让投资者看到，我们有对这只基金有作为，没有不管，但是为啥不直接拿王牌基金经理来管，非得让经验不丰富的新人来?

这是不是变相的破罐子破摔，认为这些基金反正已经这样了，拿来给新人练练手刚好?要是新人干的好，还可以拿来宣传宣传，干的不好，也不是这一任基金经理这样。

要真是这样，那是相当的wu chi……

关键词： 主动权益基金