51信用卡遭查疑涉催收背后:收入严重依赖信贷撮合

作者|梁耀丹

去年刚赴港上市的金融科技公司51信用卡(2051.HK)陷入了前所未有的风暴。10月21日，51信用卡突遭警方调查一事备受市场关注。据时代周报报道，51信用卡公关副总裁章曦表示，具体被查原因有待后续披露，可能是涉催收引发。

51信用卡此番出事，发生在互金行业降杠杆、控风险的大背景下。清流工作室梳理其历年年报和招股书后发现，这家号称“全国最大的在线信用卡管理平台”，个人信用管理服务仅占营收一小部分，为公司贡献了大部分收入的实则是“信贷撮合及投资服务”。

财报显示，信贷撮合业务盈利模式之一便是通过其旗下的51人品贷为信用卡推介、贷款推介、信用卡代偿、理财等收费业务引流以赚取服务费。2018年，51信用卡“信贷撮合及服务费”一项占总收益达73.1%。与此同时，此前51人品贷因涉及“暴力催收”的问题频频见诸媒体。

收入严重依赖信贷撮合

51信用卡目前拥有三大主营业务，分别为信贷撮合及投资服务、个人信用管理服务以及信用卡科技服务。而值得强调的是，号称全国最大信用卡管理平台的51信用卡，实际上收入严重依赖信贷撮合及投资服务业务。

其招股书显示，信贷撮合及投资服务即透过51信用卡管家应用及其他应用向用户提供贷款产品，公司从中收取撮合及服务费。由于51信用卡并无就个人信用管理服务向用户收费，而是通过将个人信用管理服务作为主要渠道来吸引和获取用户，线上信贷撮合及投资服务构成了其主要的收益来源。

历年财报显示，2015年-2018年，51信用卡的信贷撮合及服务费收益分别为0.17亿元、3.84亿元、16.27亿元、20.56亿元，对应的占整体收益总额比例约为18.67%、67.28%、71.73%、73.1%，比例逐年攀升。

2019年上半年度业绩报告也显示，51信用卡上半年的信贷撮合总量为138.33亿，比去年同期129.88亿同比增长6.5%;信贷撮合笔数从去年同期的110万笔增长27.3%至2019年上半年的140万笔。

大幅增长的信贷撮合及投资服务为51信用卡带来极其可观的利润。51信用卡2015年-2018年的收益总额依次约为8973万元、5.71亿元、22.69亿元和28.12亿元，复合年增长率高达402.9%，与之相对应的经调整净利润分别约为-1.01亿元、0.53亿元、7.44亿元和21.69亿元，连续三年实现盈利。仅营收而言，2018年比2015年增加30倍左右。

今年上半年，51信用卡实现营收人民币14亿元，较去年同期增长9.8%;经调整净利润为人民币3.09亿元，同比增长12.9%。

但过于依赖这一单一业务同样给51信用卡带来负面影响。21聚投诉平台显示，关于“51信用卡”的投诉贴有1042条，涉及51信用卡管家、51人品、51人品贷、酷宝支付等多款产品。

根据聚投诉平台上用户的反馈，51信用卡及其旗下产品涉及的问题包括个人信息被泄露、遭遇暴力催收等。

与此同时，监管趋严也给51信用卡带来许多不确定因素。事实上，早在去年，51信用就已在招股书的风险因素一栏注明，“中国有关线上消费金融及小额贷款行业的法律法规仍在不断演变，并可能会出现变动。倘我们的网上信贷撮合及投资服务业务被视为违反任何中国法律或法规，或我们未能就我们的信贷撮合服务取得任何必要批文，执照及许可及未能办理任何必要登记及备案，我们的业务、财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响。”

值得一提的是，51信用卡平台旗下还有一家港股上市公司同样从事小额贷款业务。

2017年7月，51信用卡收购中彩网通(8071.HK)39.28%的股份，成为第一大股东。2017年9月，该公司引入“小伍钱包”小额贷款业务，向无卡人群提供金融服务。

转型小额贷款后，中彩网通的业绩实现了从扭亏为盈到业绩逐步增长。今年上半年，中彩网通实现综合收益约4140.3万港元，去年同期综合收益约1241.9万港元。公司称，2019年上半年取得溢利主要归因于该集团的金融科技服务业务的溢利贡献。

上市刚满一年

公开资料显示，51信用卡于去年7月在香港联交所主板上市，至今刚满一年多。

其在招股书称，51信用卡是中国首个线上信用卡管理平台。2019中报显示，51信用卡管家注册用户达到8340万人，较去年同期增长21%;累计管理信用卡数量达到1.387亿张，较去年同期增长16.9%。

51信用卡实际控制人为孙海涛，出生于1980年。他先后创立了“E都市”以及“房途网”。2012年，作为“房途网”旗下业务之一，“51信用卡管家”(前称51账单)APP诞生。

创立以来，51信用卡备受投资方青睐。51信用卡上市前历经多轮融资，融资方包括前海母基金、景林投资、泛城资本、千合资本、银泰集团、汉云投资、纪源资本、小米、京东、顺为资本等多家机构。

今年3月11日，作为同属于2018年上市的内地新经济概念股，继小米、美团之后，51信用卡也被纳入恒生综合指数，以及恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数等主题指数。此外，51信用卡CEO孙海涛曾被钱江晚报评为2018年度新经济人物。

值得一提的是，根据启信宝信息，51信用卡的运营主体杭州恩牛网络技术有限公司注册资本为5亿元人民币，目前公司大股东为萍乡纪牛资产管理合伙企业(有限合伙)，持股比例为20.75%，A股上市公司新湖中宝股份有限公司为第二大股东，持股比例为15.77%。

对此，10月21日晚间，新湖中宝(600208.SH)发布公告表示，公司对51信用卡分次累计投资2亿美元，占其总股本的21.83%，为其第二大股东。新湖中宝称公司未向51信用卡派出董事、监事和高级管理人员，未参与其经营管理，也无任何也无和资金往来。

梁耀丹是清流工作室作者，常驻广州。

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