华为又在资本市场刷屏了！超100亿资金 抢着给华为"借钱"！

刚刚，华为又在资本市场刷屏了!

华为第一次在国内发行债券的结果出来了。据悉，22日-23日，华为在银行间债券市场发行的3年期中期票据的最终利率仅为3.48%。

第一期仅30亿元的额度，却吸引了超100亿元资金认购，全场认购倍数为3.08倍，可谓非常火爆。

除了认购火爆，华为第一次在中国债券市场的首秀，更是打破了民企融资贵的尴尬局面。

最终确定的票面利率低至3.48%，甚至“碾压”部分央企巨头。

据悉，10月18日，AAA级央企国家电力投资集团发行了一支3年期中票，发行利率为3.55%。

而根据交易商协会最新公布的数据，目前3年期重点AAA级企业的债券定价估值为3.98%。重点AAA级公司，主要包括中石化、中石油、中海油、中国电信、中国移动、中国联通(5.920,?0.00,?0.00%)、南方电网、国家电网等大型央企“巨头”。

而华为刚刚发行的3年期中期票据的票面利率低至3.48%，较重点AAA级企业便宜50个基点，由此可见市场对华为的认可度之高。

更有债券基金感叹，“华为债现在是网红债，发行利率低得吓人，都快赶上国开债了”。

不缺钱的华为，被疯抢的债券

30亿债券的体量，斩获超3倍的认购金额，无论是利率，还是认购比例，都显示出第一期华为债在中国债券市场被“疯抢”的激烈程度。

近期部分AAA级企业发债情况

从上表可以看出，部分AAA级企业的发债利率甚至高达6%，仅3家企业低于4%。其中，中央汇金投资有限公司于10月23日发行的中期票据利率最低，为3.24%，也仅比华为少了24个基点。

而AAA级央企—国家电力投资集团的发债利率为3.55%，较华为高出7个基点。

可见，华为第一期的票据定价，完全接近超AAA级的央企巨头。

同时，第一次在国内发债的利率，更是远低于华为在海外融资的利率。2014年-2017年，华为每年都在香港通过债券的方式融资，发行5只债券的票面利率分别为4.55%、4.125%、4.125%、3.25%(5年期)、4%(10年期)。

第一次在中国债券市场“借钱”的华为，自然引来了非常多的关注。其中，手握2500亿现金，为何突然发债融资?

对于市场的热议，华为主要创始人兼总裁任正非给出的回答是：

1、华为资管部门给我的解释是，必须在最好的情况下发债，增强社会的了解和信任，不能到困难再发债;

2、在国内发债的成本是低的，如果增加员工对企业的投资，成本太高了，而债券融资才4%不到;

3、过去主要是在西方银行融资，现在西方银行融资的管道不是很通畅了，我们就改在国内银行融资，试试看。

可见，第一次的“小试牛刀”非常受国内债券市场欢迎，华为未来或许将更多地在国内融资。毕竟，当前全球环境复杂多变，需要降低对美元融资的依赖。

据交易商协会的注册通知书显示，华为2019年第一期中票注册金额为200亿元、第二期中票注册金额为100亿元，注册额度2年内有效。

现已申请2期共计60亿元中期票据，期限均为3年，第二期或也将于近期发行。

华为“秀肌肉”

第一次在国内发债融资，便被基金经理们“疯抢”，利率甚至直逼中央汇金，华为到底凭什么?

随着华为第一次在国内融资，其披露的票据募集说明书，首次向资本市场全面展示了雄厚的“家底”、核心数据，并阐述了对5G的最新研判......

据募集说明书显示，截止到2019上半年末，华为的总资产规模达7057亿元。

同时，华为的资产负债率常年保持在65%左右。而同在深圳、同为通信巨头的中兴通讯(32.200,?-0.12,?-0.37%)(000063)资产负债率略高，截至2019年6月末为75.97%。

除了雄厚的家底，募集说明书还呈现了华为超强的赚钱能力。

2019年前三季度，华为营收规模达6108亿元，同比增长超24.4%，继续表演“大象起舞”。

而实际上，华为自2006年开始一直到2018年，收入年复合增速保持在22以上%。

华为超6000亿元的营收，主要来自于三大业务板块：运营商业务、企业业务、消费者业务。据募集说明书显示：

运营商通信产品的销售覆盖全球170多个国家及地区，业务保持稳定;

228家世界500强企业、58家世界100强企业成为数字化转型的合作伙伴，To B业务持续增长，逐渐成为公司增长主引擎;

其中，消费者业务最为亮眼，智能手机出货量逆势增长24%，营收占比首次超过50%。

可见，从2013年至2019年，华为由最初的通信设备提供商蜕变为以消费者业务为引擎的通信巨头，3大火箭助力公司营收规模的高速成长。

华为最“烧钱”的事情：研发

秀完肌肉，该讲讲华为最“烧钱”的研发投入。

据募集说明书显示，2018年，华为的研发支出高达1015亿元，约占全年营收的14.19%，位居世界第五，超越了苹果，Intel等科技巨头。

华为对研发有着几乎偏执的追求，研发支出规模逐年上升，而且在营收规模快速增长的同时，研发占收入比重不降反升。

如此超大体量的营收规模下，研发投入比例仍常年保持在10%以上，在A股主板、创业板、科创板上市的所有企业中，都实属罕见。

2009-2018年的十年间，华为累计投入的研发费用更是超过4800亿元。持续的疯狂的研发投入之下，截止2018年底，华为累计获得8.78万件专利，其中只有49%是在中国本土，这也再一次佐证了华为的全球化基因。

据募集说明书显示，在华为从事研究与开发的员工有8万多名，占公司总人数的45%。其中，有超1000名数学家、物理学家、化学家，逾10000人从事基础研究，长期重视基础研究。

华为更是坦言，华为在智能手机领域取得的快速发展，正是长期重视基础研究、厚积薄发的结果。

在2019年半年报发布的同时，华为管理层表示公司全年研发投入计划为1200亿，进一步较2018年的1015亿元增长18%，不得不令人惊叹。

募集说明书显示，在5G领域，华为投入5G技术研究已超过10年，累计投入超过40亿美元。

华为对5G的最新研判

5G，是华为票据募集说明书中的出现频率最高的字眼，出现次数超100次之多。

对于未来通信行业的预判，华为在募集说明书中非常鲜明地阐明了观点，通信产业作为全球数字经济和智能世界的基石，正在迎来历史性发展机遇，全球运营商积极把握5G和AI为代表的新技术，开拓业务新边界，实现更大发展。

根据世界电信产业权威中立咨询顾问公司OVUM在2018年的分析及预测，全球运营商近年来的收入和Capex(资本支出投资)持续平稳增长，全球通信行业进入了成熟稳定的发展阶段。

募集书显示，5G商用节奏加速，截至2019年6月末，华为在全球范围已签署了50份5G商用合同，5G基站全球出货量超过15万个。AI成为新的通用技术，IoT、云计算等技术日趋重要，这些都将带动通信行业蓬勃发展。

同时，智能手机行业也深受5G商用节奏的影响。华为在募集书中表示，部分消费者对5G产品的观望等待情绪，导致智能手机销量会出现小幅下滑，预计2020年后5G的技术变革才能在消费市场带来明显的影响。

随着5G产业商用加速，后续几年智能机市场将恢复增长，全球销售金额将超过5000亿美元，智能手机仍是价值最大的消费电子产品。

但，华为在募集说明书中强调，智能手机市场已经从增量竞争转入到存量竞争时代，进入到激烈的洗牌阶段。巨头厂商将拿到更好的供应链资源、有更大的创新研发投入，生产出更具竞争力的产品，所以市场份额将继续向头部大厂集中。

根据IDC数据，2019年一季度全球Top5智能手机厂家占据了69.99%的市场份额，集中度继续上升3.1%，华为的全球市场份额则上升到18.9%，排名第二位。

而中国智能手机市场的集中度则更加明显。根据IDC数据，Top5厂家份额从2018年一季度的85.6%增长到91%，华为在国内的市场份额已经上升到35.5%，稳居第一。

撰文/制表：全小景

关键词： 利率 华为