放宽涨跌幅 创业板改革并试点注册制

2020年8月24日，深交所创业板注册制首批企业将正式上市。这是继上交所设立科创板并试点注册制后，我国资本市场深刻变革迎来的又一关键节点。

“注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头”，业界人士表示，创业板改革并试点注册制是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，也是为全市场推行改革积累经验。

“增量+存量”改革同步推进

推进创业板改革并试点注册制，要解决哪些发展中的问题?

证监会表示，这次改革要在科创板的基础上，扩大注册制试点，为存量板块推行注册制积累经验;增强对创新创业企业的包容性，突出板块特色。

截至 2020年8 月 15 日，创业板共计 833 家上市公司。记者梳理发现，目前创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行，在募资规模上这18家企业预计合计募资约200亿元。

创业板改革并试点注册制将“增量+存量”改革同步推进，涉及发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度。

交易新规实施后，将带来哪些变化?新股上市前五个交易日不设涨跌幅，同时涨跌幅限制也将由10%上升至20%;引入盘后定价机制，增加连续竞价期间“价格笼子”，设置单笔申报数上限;调整交易公开信息披露指标，信息披露新增股票特殊标识。

“交易新规实施后，注册制正式进入存量市场，将提高创业板市场的活跃度和两融体量。”开源证券分析师高超认为，受益于上市条件多元化、市场化定价和上市速度加快，IPO数量有望持续增加。短期看，涨跌幅增加有利于创业板活跃度增加;长期看，增量资产有望引入增量资金，市场化机制有望驱动两融业务扩张。

上海证券分析师刘骐豪认为，创业板注册制改革有利于价值投资和投资者结构的优化，涨跌幅限制放宽和科技创新的版块定位，在投资难度和投资风险上对于普通投资者提出了更高的要求。注册制将进一步缓解中小企业融资难、融资贵等痛点，通过直接融资加快优化经济结构。

推动资本市场全面深化改革

创业板改革并试点注册制，是全面深化资本市场改革关键一步，是深圳速度再次在资本市场的展现。

有业界人士表示，随着创业板注册制的实施，沪深两市都已经开展了注册制试点，在全市场铺开了，这是资本市场全面深化改革迈出的关键一步。

“改革要稳中求进，为全市场推行注册制改革积累经验。”深交所在此前答记者问时说，“既要着力保持规则的稳定性和连续性，做好新旧规则衔接，稳定存量上市公司和投资者预期;又要聚焦发展需求，进一步补齐制度短板，探索更适应创新创业企业发展特点的制度实践。”

创业板改革并试点注册制是一项全面系统的制度性改革。记者梳理，围绕发行上市审核的业务规则，制定了《创业板股票发行上市审核规则》《创业板上市公司证券发行上市审核规则》《创业板上市公司重大资产重组审核规则》，对创业板首发、再融资、并购重组的审核内容、方式、程序、各方主体职责和自律监管措施等进行明确规定。

在监管业务规则上，强化以信息披露为核心的监管理念，落实上市、退市、信息披露等要求。在交易业务规则上，提高市场定价效率，强化市场风险防控，完善多空平衡机制。

完善配套法律法规，为创业板注册制“保驾护航”。8月18日，最高人民法院发布了《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》。这是最高人民法院继出台设立科创板并试点注册制改革的司法保障意见后，为资本市场基础性制度改革安排再次专门制定的又一部系统性、综合性司法文件。

“配套法律体系的完善是对创业板注册制在我国顺利推进的重要保障，为资本市场深化改革打下坚实基础。”上述业界人士说。

“找准各自定位，办出各自特色”是中央深改委提出的要求，要坚持创业板与其他板块错位发展。

证监会表示，下一步将在实施创业板各项改革措施的同时，支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应，促进多层次资本市场的协调健康发展。

关键词： 创业板改革