全球LED照明市场持续景气，木林森(002745.SZ)业绩回暖

全球LED照明市场持续景气，国内LED封装龙头企业木林森(002745.SZ)终于迎来业绩回暖。

近日，木林森发布半年度业绩预告，今年上半年，公司预计实现净利润6亿元-7亿元，比上年同期增长160.79%-204.26%。

扭转业绩下滑趋势

公开资料显示，木林森成立于1997年，是一家集LED封装与LED应用产品为一体的综合性光电企业。

财务数据显示，2009年-2014年，木林森业绩持续增长，营业收入从4.56亿元增至40.02亿元，净利润从0.42亿元增至4.34亿元。五年间营收增长7.78倍、净利润增长9.33倍。

2015年，木林森登陆深交所，但上市当年，公司业绩却大幅下滑。当年，其营收为38.82亿元，下降3%，净利润2.56亿元，同比下降41.09%;扣非净利润2.26亿元，同比降低46.56%。

为了寻求突破，2016年起，木林森开始进行扩张。2017年，其筹划收购全球照明三大厂之一的欧司朗旗下的朗德万斯，交易价格高达40亿元。

2018年，公司完成对朗德万斯的收购，并表后，公司营业收入达到179.5亿元，同比大增119.76%。但净利润却仅增长7.75%，为7.2亿元，扣非净利润2.14亿元，甚至降低了59.29%。

而随后几年情况更甚。2019年、2020年，木林森的营收分别为189.73亿元、173.81亿元，同比分别增加5.69%、-8.39%;净利润分别为4.92亿元、3.02亿元，同比分别减少31.74%、38.63%;扣除政府补助等非经常性损益后，净利润甚至分别亏损9475万元、5.86亿元。

对于扣非净利润亏损，木林森表示2019年主要系费用的大幅增加导致，2020年主要系应收账款坏账损失、存货跌价损失及合同履约成本减值损失等原因。

今年一季度，由于行业景气度回升，公司扣非净利润实现2.73亿元，同比增长164.55%。

旗下朗德万斯加速轻资产化

虽然近年业绩不佳，但自2015年起，木林森一直位居封装行业全球前十、国内第一，且排名稳步提升。2018年完成对朗德万斯的收购后，其主业布局更是如虎添翼。

资料显示，朗德万斯具有全球化代理商体系和分销商体系，其在50多个国家设有办事处，800多名销售和市场营销人员覆盖140余个国家及地区，建立了广泛的全球合作伙伴网络，保证产品的全球化销售。

在收购前，朗德万斯业务中传统照明业务占比较高，截至2017年传统照明产品占比为54%。不过，木林森坚持海外业务“轻资产、重品牌、强运营”的业务逻辑，一直在推进朗德万斯的轻资产化转型。

截至今年一季度，朗德万斯海外18家工厂已关闭17家，提前5年完成了制造环节的重组工作，其全球员工数从高峰期的9000多人减少到目前3000多人。而木林森则凭借国内LED芯片的稳定原材料供应优势，具有了高性价比LED芯片供应能力，帮助朗德万斯迅速扩大规模，其成本优势也将使朗德万斯获得价格竞争力，助力公司快速打开以欧美为代表的高端市场，以及以印度为代表的新兴市场。

2021年上半年，全球LED照明市场持续景气，朗德万斯作为全球领先的照明品牌，受益行业景气度提升，同时叠加新渠道拓展和通过持续整合后盈利能力的提升，木林森也业绩也预计大幅增长，最高预盈7亿元，接近近前两年净利润总和。

关键词： 木林森 LED 产品 需求旺盛