银行再迎利好——哪些银行受益更多？

(资料图)

前天晚上，我和圈内的分析师吃过饭回家后发现不少粉丝问我对于协定存款下调怎么看，并发给我一个通知：

关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知 2023年5月10日（市、区）市场利率定价自律委员会，市场利率定价自律委员会各成员单位：

根据全国自律机制5月10日电话通知，现对协定存款及通知存款自律上限进行调整，主要内容如下： 一、协定存款及通知存款自律上限：国有银行（特指工农、中、建四大行）执行基准利率加10BP；其它金融机构执行基准利率加20BP。 二、停办不需要客户操作、智能自动滚存的通知存款，存量自然到期。 三、自律上限调整自2023年5月15日起执行。

我估计好多不研究银行业务的投资者一脸懵逼，好多不懂装懂的大V立刻就开始解读了，先把网上的通知转发抄一遍，然后说：

“直白解读就是，不能高息揽储了，给银行设置了上限。甚至有不少中小银行，开始降低存款利率了！从政策的角度，就是让民众少存钱，多去消费，去投资。”

我看了心里暗暗爆了一句粗口，此处省略2个字。最烦这种屁都不懂装X的，协定存款跟民众存钱有个鸡毛关系？

想评估这件事情对于银行的影响，要搞清3件事：1，什么是协定存款。2，目前各家银行执行的协定存款上限是多少。3，实际执行的利率是多少。

什么是协定存款？

协定存款是在原来单位活期存款基础上延伸出来的，协定存款账户与其相对应的活期存款账户有着密切的联系，在活期存款账户的存款超过约定额度后，超过额度部分可享受协议存款利率。

看明白了吧，协定存款是对公存款的一种，对于额度范围内记为活期，超过额度范围的按照协定存款利率计价。说白了，这就是银行对公内卷后的结果。起初银行并未大范围推广，后来各家银行都开始内卷，给客户推荐协定存款产品。协定存款大范围推广直接的影响就是银行对公活期利率在最近几年持续大幅攀升，我们以招商银行(行情600036,诊股)为例，如下图1所示：

图1

从图1中可以看出招商银行的对公活期利率从2017年0.73%起步，一路上行到2022年已经达到了1.05%的水平。按照人行的基准利率对公活期的利率应该是0.25%，多数大行是上浮10bps。很显然招行的活期存款利率远超0.35%的水平，超出的部分就是协定存款造成的。

目前各家银行执行的协定存款上限是多少

我向四大行相关人员咨询了目前大行的协定存款和通知存款的上限，得到的答复是：现行四大行协定存款和通知存款利率自律上限都是基准+50BP。所以协定存款利率最高可以达到1.65%，7天通知最高可以到1.85%。

也就是说新的自律规定执行后，四大行的协定存款自律上限将下降40bps。从1.65%下降到1.25%。

实际执行的利率是多少

这个问题其实是最难的。因为各家银行并不会披露相关信息，而且可能对于不同的客户执行的利率也是完全不同的。我们以国有大行为例，我查了几家大行的挂牌利率，协定存款的利率都是0.9%，低于央行规定的1.15%。但是，根据2022年各家大行的年报看，对公活期的利率都是高于0.9%的：工行 0.92%，中行 0.92%，建行 0.93%，农行 1.08%，招行 1.05%。

很显然各家大行一定有部分客户的协定存款利率是高于0.9%的。但是是否高于基准利率1.15%，这个需要内部数据进行评估。

但是，作为缺乏数据的投资者，我们也不能坐以待毙，还是要向前攻一攻。我们不妨将银行对公活期利率简化为：对公活期基准利率*对公活期占比+协定存款加权利率*协定存款占比=报表对公活期利率。假设协定存款占比为x%，协定存款加权利率为y%。带入建行的数据0.93%得到：

（1-x%）*0.35%+x%*y%=0.93%

0.35%-0.35%*x%+y%*x%=0.93%

y%=（0.58%+0.35%*x%）/x%

y%=0.58%/x%+0.35%

如果我们假设x%=60%，那么对应的y%=1.31667%，如果我们以1.15%+10bps作为上限，那么建行需要下调加权协定存款利率6.6667bps。这样对对公活期存款的影响是6.6667bps*60%=4bps。

将上面的公式带入1.25%的基准利率可以计算出对公活期存款利率下降幅度和x%之间的关系为：

DGH=x%*（y%-1.25%）

以建行的假设的x%=60%为例，公活期存款利率下降幅度和x%之间的关系为：

DGH =x%*（0.58%/x%-0.9%）=0.58%-0.9%*x%=0.04%

这里面0.58%=建行对公活期报表利率-对公活期基准利率。所以，我们就得到了对公活期变动影响额和银行协定存款占比之间的一个估算函数关系：

对公活期利率受变动影响额=银行对公活期报表利率-对公活期基准利率-（协定存款利率新上限-对公活期基准利率）*x%

如果我们假设农行的协定存款占对公活期存款的比例为60%，对公活期基准利率为0.35%，协定存款利率新上限为1.25%，那么农行活期受益于协定存款自律价值的影响为：

DGH=1.08%-0.35%-（1.25%-0.35%）*60%=0.73%-0.54%=0.19%

考虑到农行去年年报对公活期占总负债的比例，对负债成本的贡献大约为3.67bps

当然以上的所有推算方法是建立在一系列假设和估算模型的基础上，最终的影响还是以各大行的定期报为准。

最后回到烂俗套的问题：哪些银行受益更多。根据上面的公式，对公活期占比高，协定存款占对公活期比例高的银行相对更受益。

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