升破6000元"纸浆牛"卷土重来？ 纸企称高浆价弊大于利

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在市场一片唱衰声中，陷入低谷的纸浆期货接连“收复失地”，以3个月上涨近18%的速度，再度突破6000元/吨关口，大有卷土重来之势。

浆价走强的同时，7月以来造纸厂商进行了数轮提价。但综合产业链多方消息，财联社记者了解到，由于终端需求仍未全面回暖，纸企频繁提价恐仍难完全覆盖成本压力，一位上市公司人士受访时直言：“纸企还是希望成本能低一点。”

在另一位行业人士看来，纸企普遍认为此前降价过快，影响了下游心态，所以本轮提涨修复利润效果相对有限，“特别是小纸厂，（订单不好）抵触涨价，大纸厂相对好一些，因为八九月份出货还不错，他们认为小幅提涨有利于稳定纸价，但对频繁涨价也比较担忧。”

纸企的成本压力，也得到了行情数据佐证。据卓创资讯提供的数据，7月以来主要纸种累计价格涨幅都落后于同期成本涨幅。

截至9月22日，白卡纸价格较6月30日上涨460元/吨，涨幅11.00%，同期成本上涨531元/吨，涨幅12.08%；木浆生活用纸价格累计涨幅3.04%，同期成本涨幅达到17.70%；铜版纸价格累计涨幅6.91%，同期成本上涨了18.81%。

值得注意的是，上述成本数据来源于市场公开报价，纸厂实际成本因为库存水平等因素会存在较大差异，而在浆价上行过程中，原料库存多的纸厂更有望获益。

2023年半年报显示，仙鹤股份（603733.SH）、岳阳林纸（600963.SH）和五洲特纸（605007.SH）的原材料账面余额较2022年末均有明显提升，涨幅分别为50.69%、29.95%及14.26%。同期，中顺洁柔（002511.SZ）、博汇纸业（600966.SH）、华旺科技（605377.SH）和太阳纸业（002078.SZ）的原材料账面余额较2022年末则有不同程度下滑。

展望后市，浆价仍将是左右纸企盈利的关键因素。中信建投期货软商品团队吴新扬向财联社记者介绍称，近期主要的利多因素是在世界纸浆去库的背景下国内到达金九银十的传统旺季，对于浆价走势他倾向认为“难大涨大跌”。

也有观点指出，纸浆和原油都属于我国对外依存度高的大宗原料，考虑到原油价格在产油国减产推动下，成功推翻此前市场预期，节节攀升，相似情节或也将在纸浆上演。

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