证监会、交易所重磅出手！

9月的A股市场目前已经落下帷幕，月内市场表现弱势，节后市场如何变化，很大程度上会受到假期内消息的影响。双节伊始，监管层就又有新动作，这对于A股市场又会产生何种影响？

01

证监会强化财报信披要求

(资料图片仅供参考)

9月28日，证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定(2023年修订征求意见稿)》，进一步规范上市公司财务报告的编制及信息披露行为，保护投资者合法权益。

证监会表示，现行《规定》对规范公司财务报告的编制及信息披露行为起到重要作用，但部分规定实际应用中面临一些新情况、新问题，如部分规定执行中判断空间较大、披露模板化问题较为突出、与其他监管规则的协调衔接有待加强等，为提高财务报告编制质量，有必要对《规定》进行修订。

此次修订主要涉及五方面内容：

一是在总则中明确重要性判断原则。对于披露事项涉及重要性标准判断的，公司应披露重要性标准确定方法和选择依据。

二是减少冗余信息披露。简化公司基本情况等披露要求，对于其他规则已明确要披露的信息不再要求重复披露，提升财务报告可读性。

三是压缩模版化披露空间。对于收入、应收款项坏账准备、存货跌价准备等各行业、公司间差异较大、个性化较强的会计政策，要求公司结合自身情况充分披露相关确认原则、计量方法及依据，不得照搬照抄《企业会计准则》。

四是细化重要报表项目附注披露要求。主要包括，强化应收款项、存货、投资性房地产、长期股权投资相关信息披露要求，要求公司披露重要资产的减值情况、减值过程中使用的关键参数及确定依据等；要求公司充分披露收入分解信息，以及识别的履约义务、交易价格分摊等重要信息；优化现金流量表披露要求，要求公司披露不涉及当期现金收支、但影响财务状况的重大活动等；完善政府补助、套期、股份支付相关信息披露要求，充分反映公司经营情况。

五是增设专节明确研发支出附注信息披露要求。要求公司全面披露研发支出的归集范围、金额增减变动、资本化费用化判断标准及依据、减值测试情况等重要信息，引导市场各方恰当评价公司科技创新能力。

为保持监管规则协调一致，本次修订结合近年《企业会计准则》和资本市场监管规则的调整，对企业合并、在其他主体中的权益、政府补助等披露要求予以完善。

同日，证监会还发布了《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益 (2023年修订征求意见稿)》（以下简称《1号解释性公告》），进一步规范上市公司非经常性损益信息披露行为，保护投资者合法权益。

本次修订主要解决三方面问题，一是监管实践中市场反映的突出问题，如非经常性损益认定缺少原则性指引，市场判断标准不统一；二是部分规定与当前市场环境、发展阶段不适配，如金融资产相关列举项目未能恰当考虑公司开展的所有金融活动；三是随着监管规则的调整，应相应调整《1号解释性公告》相关内容，与其他监管规则保持协调一致。

此次修订主要包括四方面内容：

一是新增三项非经常性损益判断原则，明确非经常性损益应基于交易和事项的经济性质、结合行业特点和业务模式、遵循重要性原则进行认定，为公司恰当披露非经常性损益信息提供指引。

二是明确实际执行中存在争议的问题，如规定公司因经营活动不再持续，或因税收、会计等法律法规调整等而对当期损益产生的一次性影响，应计入非经常性损益，减少实务执行争议。

三是完善政府补助、金融资产、股份支付相关非经常性损益列举项目，明确相关业务损益计入非经常性损益的标准，帮助投资者恰当评价公司持续经营能力，提升财务信息披露规则与当前资本市场环境、发展阶段之间的契合性。

四是结合近年《企业会计准则》和监管规则修订情况，完善《1号解释性公告》相关表述，在股份支付、显失公允的交易损益等列举项目上，与上市发行、退市环节有关要求保持一致。

02

沪深交易所出手！

发行承销“全链条问责”

证监会针对财报披露问题出手，沪深交易所则针对IPO相关的问题进一步完善相关规定。

9月28日，沪深交易所均发布发行与承销业务指引方面的《发行承销违规行为监管（试行）》，自发布之日起施行。

根据《发行承销违规行为监管》，沪深交易所落实发行承销“全链条问责”，通过明确各环节典型违规情形及处罚标准，引导规范市场各参与主体行为，切实维护证券发行承销秩序。

沪深交易所表示，注册制下发行承销涉及各方利益影响，需要配套加强发行承销事后监管，不断提升监管规范性和透明度。

《发行承销违规行为监管》的发布，旨在规范证券发行与承销相关自律监管工作，提升监管规范性和透明度。据悉，监管对象包括上市公司、发行人（以下合称证券发行人）及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，证券公司、证券服务机构、投资者及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，以及交易所相关业务规则规定的其他机构及相关人员。

沪深交易所还落实发行承销“全链条问责”。《发行承销违规行为监管》围绕内部制度流程建设及履行、路演推介、投资价值研究报告撰写及管理、买卖双方参与新股询价定价配售、信息披露与业务操作以及底稿管理等发行承销各业务环节，通过明确各环节典型违规情形及处罚标准，引导规范市场各参与主体行为，切实维护证券发行承销秩序。

03

港股假期首日大涨

A股节后有望同步反弹

值得一提的是，除了假期内的消息面以外，A股节后走势还会受到港股及海外市场在假期内走势的影响。若外围市场迎来上涨，A股节后大概率迎来同步拉升。

今日是假期第一天，港股市场高开高走迎来爆发，恒生指数盘中涨近3%，恒科指盘中涨近4%。个股方面，三大造车新势力集体走高；申洲国际、京东健康、阿里健康、新世界发展、李宁、网易等纷纷走高。此外，A50期指盘中涨幅也超1.5%，离岸人民币兑美元上涨超百点。

目前来看，假期内市场走强，原因是综合性的。

首先，从全球资产定价之锚来看，昨晚美国国债收益率出现大幅下滑的情况，与此同时，美元指数亦出现杀跌。短期之内，权益类资产的估值压力得以缓解。因此，昨晚美股亦有一定涨幅。

其次 ,8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。

此外，地缘方面也出现了缓和迹象。

因此，在积极因素持续汇聚、港股等权益市场假期强势的情况下，多数机构认为节后A股走势并不悲观，有望迎来同步反弹。据中证报报道，私募机构表示，目前市场处于偏底部区域，后续下行空间有限。展望后市，四季度投资机会需看政策力度，权益市场或在进行底部确认后迎来震荡修复阶段。建议选择有产业趋势的行业，把握相对确定性的机会。

招商证券则指出，在经历了二季度至三季度的调整后，A股迎来基本面、流动性、政策面的上行拐点。外部流动性的压力逐渐释放，四季度外资有望重回流入趋势。A股在四季度有望迎来重大转机，演绎N型的最后一笔上行走势。风格层面，四季度大盘成长占优的逻辑更强，行业层面，从景气回升，产业趋势和外资偏好来看，电子、计算机、家电、汽车、医药等行业值得重点关注。

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