年内第三次降准 超额准备金率12年来首次下调！

这个清明节，各路媒体定向降准的消息霸屏朋友圈，有的标题“年内第三次降准”，有的标题“十二年来首次”，消息一出投资者们都在期盼节后A股的“高开高走”。

事实上，考虑到海外疫情的不确定性，国内在政策节奏上一直保持定力，此次降准市场早有预期。经过反复打磨的“市场底”是否能在4月份出现明确拐点仍有待观察。

4月3日，央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。这已经是年内第三次降准，加上前两次降准释放约13500亿元资金，共释放了17500亿元资金。

更为重要的是，除定向降准外，央行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，这是央行时隔12年下调超额存款准备金利率。

对此，中国民生银行首席研究员温彬认为，本次降准是对国常会政策的落实，体现了货币政策加大逆周期调节力度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。

与此同时，英大证券首席经济学家李大霄表示，这一举措对稳定经济增长有重要作用，对股票市场稳定有正面影响。是非常及时的重大利好政策，是一场及时雨，与美联储、英国央行、欧洲央行等协同行动，对稳定全球股市亦有正面帮助。

随着流动性危机的解除，全球资金寻求“现金为王”的恐慌情绪逐步缓解，4月份，风险偏好修复以及货币宽松，全球资金将进入再配置期并重新流入权益资产。在众多机构看来，A股无论是绝对估值还是相对估值在全球资产中都具有非常强的吸引力。从私募排排网发布的4月份中国对冲基金经理A股信心指数来看，持悲观和极度悲观的私募比例持续减少，整体信心指数已经连续两个月上涨。

“政策进一步加码‘稳经济’之后，也将产生‘稳股市’的效果。”有业内人士指出，未来仍将有更多政策在4月份发布实施。虽然这些政策直接针对股市的可能性不大，但稳住了实体经济，也就稳住了股市的根基。股市的根基稳了，在相对充沛的流动性支持下，逐步企稳回升也是可预期的。

值得一提的是，在“市场底”打磨的过程中，结构性机会也将不断显现。下周开始，上市公司2020年一季报披露揭开序幕，叠加2019年年报披露，上市公司业绩成为资金关注焦点，部分业绩确定性增长的行业，有望成为4月份“市场底”打磨中多头发动局部战役的主战场，成为机构共识。

其中，国金证券分析师李立峰预计，4月份A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征，另外，A股将逐步进入季报期，对个股业绩的“去伪存真”亦成为影响市场风险偏好的重要因素;短期内建议投资者以守代攻，均衡配置;中长期对A股仍保持积极乐观。

关键词： 超额准备金率