为什么金龙鱼这样的成熟企业能上创业板？

周四上午，深市交易出现短暂卡单现象。根据深交所的致歉公告，当天上午9点15分，部分证券的委托确认、成交确认回报缓慢，经处理，9点47分恢复正常。

有意思的是，股票交易卡单现象容易在行情火爆时出现，但这次略有不同，因为很多投资者反映最多的是“我的金龙鱼(51.09 -8.77%,诊股)怎么卖不掉?”。周四深交所的短暂宕机与巨无霸新股金龙鱼上市交易或有密切关系。此前，新股上市都是有涨幅限制的，但注册制改革以后实施的是新交易制度，上市前5个交易日都没有涨跌幅限制。偏偏金龙鱼又是创业实施注册制改革以后第一个“吃螃蟹”的巨无霸，且在发行过程中频遭质疑，于是在开盘瞬间涨幅高达100%的时候，大量心惊胆战的打新筹码选择第一时间抛售也在情理之中。但交易所可能没有预料到，突然涌出的巨量抛售筹码会让交易系统难以承受。

当然，从周四的实际交易情况看，金龙鱼基本“干掉”了创业板的存量活跃资金，还差点超额完成任务。很多人纳闷为什么金龙鱼这样的成熟企业能上创业板，现实是它充当了一个大“海绵”，吸收了创业板的活跃资金。周四当天金龙鱼成交超过112亿元，约占整个创业板成交的4.3%左右，由于没有涨跌幅限制吸纳了很多活跃资金参与，特别是尾盘出现了投机性大幅上涨。而这与整个市场当天跌跌不休、创业板公司霸占跌幅榜前列形成鲜明对比，资金捉襟见肘拆东墙补西墙可见一斑。

其实让巨无霸上市引发虹吸效应金龙鱼不是第一个，科创板的中芯国际(58.58 +2.23%,诊股)(00981)也是如此，上市以后股价跌跌不休，目前股价基本就是其上市以后最高价的一半。中芯国际上市以后，一度非常活跃的科创板出现了大幅回调，“搅局”成功。如果深交所不升级系统，宕机现象可能还会发生，因为紧随其后的还有东风汽车(5.09 -0.39%,诊股)，甚至还有和蚂蚁集团体量相当的巨无霸在虎视眈眈。从理论上讲，在科创板和创业板都实施注册制改革以后，没有道理所有优质大盘股都去科创板，从公平的原则上看，创业板应该与科创板分享优质大盘股。只不过面对巨无霸的“长鲸吸水”，市场的承受力究竟如何，还需要观察。

看到这里，大家不禁要问，A股真有海纳百川的能力吗?中芯国际和金龙鱼似乎已经给出了答案。所以有观点认为，在注册制全面实施以后，不要指望指数有多强劲的表现，存量资金不支持，增量资金又鲜见踪影。简单的市场经济逻辑就是这样，供应的筹码多了，价格就会下降。

至于未来会怎样，在目前这种筹码供给远远大于资金供给的情况下，全面行情只存在于理论之中。当年股改还有一个大牛市支撑，所以皆大欢喜，但现在看来如果按照目前的趋势，一级市场会非常活跃，二级市场赚钱则会越来越难。

关键词： 金融投资报