2月人民币对美元汇率小幅贬值，双向波动趋势更加明显

春节假期后，人民币对美元汇率中间价从2月10日的6.4391贬至2月18日的6.4536，并于2月19日达到6.4624，此后则在6.4516到6.4624区间震荡。2月26日，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价报6.4713，较1月29日人民币对美元汇率中间价6.4709元小幅贬值。

与自2020年6月以来人民币对美元汇率转为升势的趋势不同，今年2月以来，人民币对美元汇率小幅贬值，双向波动趋势更加明显。而据接受《金融时报》记者采访的多位专家分析，2021年，影响人民币汇率升贬值的因素将同时存在。人民币对美元汇率有贬有升，在合理均衡水平附近双向波动或成常态。

国家金融与发展实验室发布的NIFD季报表示，2021年，人民币对美元汇率的走势将面临较大的不确定性。短期内，人民币对美元汇率可能仍将面临一定的升值压力，但多种因素的变化可能意味着人民币对美元的升值速度将会下降，汇率双边波动的可能性显著上升。

一是中美利差缩小。中国货币政策保持在正常区间，而美国国债收益率近期大幅上升，中美10年期国债利差已快速收窄至180个基点左右。二是美元指数走势有较大不确定性，根据NIFD季报分析，美元指数在2020年下行幅度较为有限。新冠肺炎疫苗在2021年下半年可能在美国大规模推广，美国经济有望超预期反弹，这意味着美元指数在2021年可能先降后升。三是拜登上台后，中美经贸摩擦或将暂时缓和，但国际环境仍存在较大不确定性。

中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明认为，2021年，人民币对美元汇率的走势将面临较大的不确定性，人民币对美元汇率可能围绕6.4左右的中枢水平重新呈现双向波动态势。如果人民银行开始采取更加中性的外汇与资本管制政策，美国经济复苏超预期、中美双边摩擦出现恶化状况，那么人民币对美元汇率可能再度贬值。

在中银证券全球首席经济学家管涛看来，目前的人民币汇率处于均衡合理的水平，人民币对美元的变化更多取决于美元指数的变化。“特别是新冠肺炎疫情在全球仍然存在蔓延和反弹的风险，这对全球经济和国际金融的影响仍有诸多不确定性，如果出现一些风险事件，避险情绪仍然有可能推高美元。”管涛认为，综合多重因素来看，如果中国经济基本面向好就会支持人民币汇率走强。而随着这些利好因素逐渐兑现后，如果没有新的利好支持，汇率回调的压力就有可能重新占上风。

对于市场主体而言，树立汇率风险中性的理念至关重要。民生银行首席研究员温彬强调，对于出口型企业来说，不要对赌人民币升值方向，而应当树立汇率风险中性的理念，做好汇率风险管理。他建议，企业可以利用人民币远期、期权、掉期等衍生工具锁定汇率风险，减少汇率波动风险对企业的冲击。

管涛也提醒，企业与其去猜是否存在所谓“汇率新周期”，不如树立风险中性意识，建立财务纪律，减少货币错配，运用适当的工具和方法应对汇率风险，以集中精力做好主业。

此前，在1月22日的国新办发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英也表示，总的来看，一个更有韧性、更加成熟的外汇市场已经逐渐形成，未来外汇市场将进一步巩固和呈现总体平衡、双向波动的特征。她强调，当前人民币汇率处于合理均衡区间，既不会只升不贬，也不会只贬不升。

关键词： 人民币 美元汇率 贬值