千亿市值爱美客毛利率超94% 医美界“茅台”如何做到的？

9月19日，医疗美容板块走低，截至当日收盘，医疗美容板块下跌2.13%。华熙生物、爱美客、朗姿股份等领跌，跌幅超9%。其中，千亿市值的爱美客当天股价下跌11.65%，报收477.11元/股。

记者了解到，2022年上半年爱美客溶液类注射产品、凝胶类注射产品毛利率均超达94%，较高的毛利率水平也令其被称为医美界“茅台”。不过，相较于2021年上半年，2022年上半年爱美客的营收和净利润的同比增速均放缓。

溶液类注射产品、凝胶类注射产品毛利率均超达94%

从业绩情况来看，今年上半年，爱美客实现营业收入8.85亿元，同比增长39.7%;实现归属于上市公司股东的净利润约为5.91亿元，同比增长38.9%;归属于上市公司股东扣除非经常损益的净利润5.71亿元，较上年同期增长38.88%。

值得注意的是，爱美客业绩增速明显下滑。从同比情况来看，2021年上半年，爱美客实现营业收入约为6.34亿元，同比增长161.87%;对应实现的归属净利润约为4.26亿元，同比增长188.86%。

2022年半年报显示，公司目前的主要产品为:基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品，以及衍生的“伴侣型”化妆品品牌矩阵。

半年报显示，2022年上半年，爱美客溶液类注射产品、凝胶类注射产品两大类营收分别为6.43亿元、2.37亿元，占营业收入比重分别为72.90%、26.87%。从毛利率情况来看，上半年，溶液类注射产品毛利率达到 94.07%，凝胶类注射产品毛利率高达96.05%。

单位成本和售价间价差高，股价较历史高点已“腰斩”

爱美客为何毛利率如此高?记者梳理爱美客2020年的招股说明书(注册稿)关注到，2019年，其主要产品“爱芙莱”“嗨体”(用于颈纹修复)“宝尼达”的单位成本分别为30.41元/支、24.71元/支和32.34元/支。然而，从主要产品的平均售价来看，“爱芙莱”“嗨体” (用于颈纹修复)“宝尼达”的平均售价分别为310.83元/支、352.61元/支和2547.49元/支。

据悉，爱美客于2020年9月28日在深交所创业板上市，上市以来爱美客一直在资本市场备受追捧，历史最高股价一度达到842.34元/股。截至9月19日收盘，爱美客总市值为1032亿元，股价报477.11元/股，较高点已“腰斩”。

记者关注到，在2021年7月29日，爱美客正式向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。然而到了今年2月，爱美客迟迟未能迎来上市聆讯，上述版本上市申请材料也因财报数据更新等原因“失效”。6月27日，爱美客再次递交了最新版本的招股书。

据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场的市场规模自2017年的人民币993亿元增至2021年的人民币1891亿元，年复合增长率为17.5%。中国医疗美容市场的增长率远高于全球市场。

爱美客在2022年半年报中提到，近年来医疗美容市场的需求快速增长，公司所处行业发展前景向好，主导产品行业平均毛利率水平较高，吸引多家企业通过自主研发或者兼并收购的方式进入国内市场，行业竞争将逐渐加剧，公司的经营业绩将面对市场竞争加剧的风险。

(记者 王楚涵)

关键词： 医疗美容板块 爱美客股价 皮肤填充剂 溶液类注射产品