天天视点！冯柳为何减持容知日新？

(资料图片仅供参考)

A股进入上市公司2022年半年报披露期，知名私募基金的最新调仓换股动作浮出水面。

从最新披露的数据可以看到，高毅资产董事总经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金，今年二季度对容知日新(行情688768,诊股)进行了大举减持。这是冯柳坚定持有近一年首度大幅减持，其也从一季度末的第一大流通股东降至二季度末的第四大流通股东。

不过，却有社保基金在今年二季度新进了容知日新前十大流通股东名单。一边是减持，一边是备受青睐，那么容知日新的基本面到底如何？

01

工业智能

运维先行者

众多基金机构如此看好容知日新或许是看好其所处的赛道。

在智能化的浪潮下，越来越多的工业企业推动数字化、自动化和智能化改造。但自动化的设备也带来由机器故障引发的非计划性停机、安全事故等制约着企业。据 ISA 数据显示，全球制造商每年因停机遭受的损失总计约为 6470 亿美元。

而预测性维护（PHM）可以帮助企业在设备故障发生之前进行预测与健康管理，类似于人类的体检。这可以很大程度上避免非计划停机，有效降低现场巡检人员，，从而提高了设备使用效率，降低资金占用，是工厂智能化转型的重要方向。

东吴证券(行情601555,诊股)认为，工业智能运维PHM是智能制造不可或缺的一环，行业需求旺盛，容知日新有望迎来持续高增。根据测算，到2025年风电、钢铁、煤炭和石化等行业PHM潜在市场空间合计超400亿元。

需要指出的是，由于我国的设备检测与故障产业起步较晚，因此目前还处于工业智能运维处于早期阶段。根据中国电子技术标准化研究院数据显示，2020年制造业中开始实行预测性维护的企业比例仅为14%，行业渗透率较低。

但这个行业属于属于知识交叉学科，综合壁垒较高。而容知日新国内较早进入工业设备智能运维领域的公司之一，积累了大量的风电、石化和冶金等工业设备运行数据及经过验证的诊断案例库，能够提高诊断的准确性。

公司还与风电、石化、钢铁等行业的领先保持了良好的合作关系，2019年风电、石化、钢铁前十大企业的10/7/9家均为公司客户，标杆样板效应明显。与业内的国外同类公司相比，公司具有本土化服务优势，客户粘性较强。

由此可以看出，公司在技术、品牌、市场等方面已经确立了较为明显的优势地位，因此才引来众多机构的青睐。

图表 1 容知日新远程监测系统运行模式

数据来源：东吴证券研究所

02

上半年净利润

增长84%

如此优秀的赛道，且容知日新还属于先行者，那么公司盈利状况如何呢？

在此次披露的半年报中，容知日新表示，报告期内公司今年上半年实现营业收入2.09亿元，较上年同期增长46.18%；归母净利润0.33亿元，较上年同期增长84.33%。

从数据来看，今年上半年公司的业绩表现不错。公司营业收入来源于状态监测与故障诊断系统业务和其他业务，主要分为有线系统产品、无线系统产品和手持系统产品。

其中有线系统产品和无线系统产品在合计收入占比均超过95%，是该业务主要的两大产品。在报告期内，两大产品收入持续增长，是公司业务收入持续增长的主要原因。

一方面是因为国家对风电项目并网时间和补贴情况进行了规定，相关政策的实施提高了风电存量项目的建设并网速度，导致了有线系统市场需求持续增加；另一方面，则是公司成功开拓了在石化和冶金领域的市场，也使得收入增长。

此外，公司近年来费用率管控良好。公司的管理费用率有所下降；销售端，公司正处于大力拓展市场时期，销售人员增长较多。虽然公司正处于成长期，但公司的销售和管理费用整体稳定。

公司还重视长期产品研发。数据显示，公司研发费用为3744.14万元，占营业收入的17.88%，与去年上半年基本持平。

03

毛利率

有所下滑

近年来，随着风电行业竞争加剧，风电行业有线系统价格下滑，公司的毛利率不断下滑。数据显示，今年上半年公司的毛利率为61.42%，而2020年同期的毛利率为70.85%。

而公司业务向风电外其他行业不断拓展，对风电板块的依赖程度不断降低。数据显示，公司上半年在石化、风电、冶金、水泥、煤炭等五大板块收入占比分别为28%、25%、24%、9%、6%，石化板块成为公司第一大收入来源。

除了上述经营状况外，公司存在的应收账款回收风险更值得关注。

数据显示，截止今年二季度末，公司的应收账款为2.759亿元，占比较高。若是应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，会对公司业绩和生产经营产生不利影响。

值得注意的是，容知日新最近将有2088.93万股的首发限售股、战略配售股份上市解禁，占公司股本总数的比例为38.07%。

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