当前播报:两周年大变化！创业板IPO审核有新体验，突出问询针对性与有效性！IPO招股书篇幅精简36%

2022-08-24 16:07:15 来源：券商中国

【资料图】

自2020年创业板注册制受理首批首发（IPO）企业以来，有关IPO审核质效的话题一直受到市场各方关注。

两年来，随着创业板改革推进以及审核实践不断积累，创业板持续提高审核质效，不断增强审核透明度和可预期性。

创业板IPO审核需要多长时间？截至8月23日，379家注册生效的企业从受理申请到通过创业板上市委审议，平均用时186天，剔除平移企业后平均用时246天。上述计时扣除中止审核、现场检查等不计算在审核时限内的情形后，审核端平均用时仅54个自然日/38个工作日，显著低于3个月的审核时限要求。资质较好、信披质量充分的IPO项目甚至可以在100天内完成在深交所的审核流程。

券商中国记者获悉，两年来，创业板在审核方面坚持板块定位，坚持以信息披露为核心，坚持把好上市入口质量关，坚持推进“开门办审核”，坚持巩固改革成果，在更好激发市场活力、支持成长型创新创业企业发展、实施创新驱动发展战略方面发挥重要作用。

审核透明度和可预期性持续增强

自创业板“大刀阔斧”改革发行上市条件以提升包容性，IPO企业申报创业板热情高涨。

以今年6月为例，创业板共受理IPO企业144家，占全市场受理IPO企业数量的32%。

截至8月23日，创业板注册制实施以来已累计受理首发企业1017家，平均每个交易日受理2.1家企业。这也显示出创业板受理效率全市场最高。

IPO企业踊跃申报创业板，一度引发市场对审核周期的担忧。不过，数据显示，交易所审核端的平均用时明显低于3个月的审核时限要求。

据悉，以截至8月23日注册生效的379家创业板企业为样本，它们从“获得受理”到“通过上市委审议”的平均用时为6个月左右（186天），剔除平移企业后平均用时为8个月左右（246天）。

但上述周期未扣除《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》规定的中止审核、现场检查等不计算在审核时限内的情形。若按照规则规定扣除后，审核端平均用时仅54个自然日/38个工作日。

一直以来，不同IPO企业排队用时存在差异，这主要受申报材料质量、问询回复效率、中介机构核查工作扎实程度影响。

比如华大九天(行情301269,诊股)和大族数控(行情301200,诊股)，两家企业从受理到通过上市委审议的用时分别为73天、105天。

有投行人士表示，IPO项目信披质量好、规范运作程度高，通常审核周期不会太长；但如果项目瑕疵较多，甚至有“硬伤”，或是中介机构前期工作有疏漏，那么可能会被交易所持续提问，发行人和项目组需要补充材料或者整改，导致排队用时整体拉长。

目前，创业板首发审核工作有序推进。一是从项目推进速度来看，2021年12月受理公司至提交上市委审议的平均问询轮次为2.25次，问询轮次已显著降低。今年7月以来，上市委每周开会3次，审议企业8家左右。二是从计时规则的优化情况来看，深交所要求中介机构原则上修改审核问询回复的时长不得超过2周，有特殊情形的不得超过4周，压缩不必要的修改回复时间。

招商证券(行情600999,诊股)总裁助理、投资银行委员会主任委员王治鉴表示，创业板审核标准、进度和过程更加公开透明、可预期，审核效率显著提高，有助于切实提高上市公司质量，强化投资者保护。

招股书篇幅精简36%

在IPO审核当中，招股说明书是申报企业信息披露的重要载体，既是法定披露文件，又是投资决策依据。随着改革推进以及审核实践不断积累，深交所关注招股说明书信息披露真实性、准确性、完整性的同时，对信息披露的针对性、有效性进行严格把关。

据悉，基于创业板特点，深交所发布专门的招股书格式准则、审核问答等相关规则，细化创业板定位、核心技术、主营业务稳定性、未弥补亏损、同业竞争等针对性披露要求。强调该减的减，该增的增，减增之间保证高质量要求。

今年以来，深交所重点督促发行人及中介机构减少冗余、模板化、晦涩难懂的信息披露，进一步提高招股说明书信息披露的针对性、有效性和可读性，提升审核问询回复质量。

目前，创业板申报企业招股说明书平均页数已从改革初期的592页降至380页，招股说明书信息披露冗余的问题已得到显著改善。

在审核部门的精准问询下，创业板招股说明书信息披露质量已得到明显提升，风险因素更加精准，成长性、创新性的披露更加详实，财务分析更加深入、与业务结合更加密切，披露内容逻辑性不断增强，可读性稳步提升。

探索建立IPO项目随机督导机制

在压实中介机构责任方面，深交所除了通过审核问询、监管处罚措施等常规方式督促保荐人等中介机构切实履行好信息披露把关责任外，还通过不断完善并外推审核关注要点，督促中介机构“靠前发力”。

截至目前，深交所累计发布审核关注要点213项，其中IPO有93项，再融资70项，重组50项。

就在8月中旬，深交所组织召开保荐机构工作座谈会，提出要履行好“第一看门人”主体责任。保荐机构应前端把好保荐企业质量关，牢固树立质量优先的发展理念，准确把握板块定位，帮助企业固本培基，推荐规范运作、符合创业板定位的企业上市融资。同时，要压实投行三道防线职责，充分发挥投行项目组、质控、内核的作用，通过独立、专业、扎实的工作基础，切实承担起核查把关责任，加强内部质量控制，防止“带病申报”。

创业板实施注册制以来，深交所加大了现场督导的把关力度，针对审核发现的重大疑点，坚持常态化开展以问题为导向的现场督导，探索建立IPO项目随机督导机制，督促发行人“说清楚”、中介机构“核清楚”，与日常审核工作形成“组合拳”，进一步提升审核质效，阻止企业“带病闯关”。