多重因素助力成长风格持续 创业板200ETF华夏12月25日上市交易

创业板投资又添新锐，备受瞩目的首批4只创业板200ETF已全部宣告成立，根据公告统计，4只产品首募规模合计超21亿元，其中，创业板200ETF华夏（159573）有效认购户数和募集金额分别达到12544户和11.17亿元，均领跑首批产品。日前，华夏基金再度发布公告，创业板200ETF华夏（159573）于12月25日正式在深交所上市交易，为有意布局高弹性成长的投资者提供了便利工具。

据了解，创业板200ETF华夏（159573）紧密跟踪创业板中盘200指数（以下简称：创业板200），该指数于今年11月15日发布，基日为2012年6月29日，基点为1000。创业板200选取剔除创业板指后市值最大、流动性最好的200只股票，涵盖医药生物、电子、机械设备、电力设备等领域新兴产业。从成分股平均市值来看，根据Wind数据，截至今年11月底，该指数成分股平均市值约100亿元，明显小于创业板指约500亿元的平均市值，形成明显的市值规模分层；从市值覆盖度来看，创业板指主要覆盖市值前45%的证券，而创业板200主要覆盖约前45%至60%区间内的证券，填补了原先创业板市场上规模指数的空白。

从指数特点来看，创业板200成长风格突出、长期收益好，且能在反弹阶段具有更强的弹性。Wind数据显示，截至11月底，该指数在今年主流指数普跌的环境下，展现出极强的抗跌能力，年内逆势上涨7.77%，跑赢创业板指超25%。而自基日（2012.6.29）以来，创业板200指数累计涨幅达到227.62%，年化收益率超11%，同样大幅超越一众市场主流指数。估值方面，该指数PE（TTM）为37.04倍，仅位于基日以来的28.5%分位数，处于估值低位，具备极高的投资性价比。

作为新兴产业“集中营”，创业板200成分股在研发强度方面也具备显著优势。同样来自Wind资讯统计，截至2022年，创业200指数研发费用占营业收入的比例为4.64%，远高于同类宽基指数，在同类成长型指数中也遥遥领先，彰显了出色的创新意识，较高的研发投入也能用技术支撑企业未来的可持续发展。随着创业板200ETF华夏（159573）等产品的上市，投资者可以非常便利地一键布局创业板中的优质中盘企业，把握其成长带来的机遇。

针对创业板200的投资价值，广发证券分析指出，当前经济因素驱动市场中小盘风格持续，而聚焦创业板中盘市值个股的创业板200也将直接从中受益。一方面，当前经济复苏弱势，企业盈利反弹动力弱。大型企业在盈利方面难以迅速恢复。相比之下，中小型企业更加灵活，能够更迅速地适应市场的变化，盈利恢复能力更强。另一方面，当前“流动性宽”、“货币宽”，但信用传导端受阻，驱动中小盘风格。此外，从历史来看，美债利率是影响A股成长价值风格相对表现的重要因素，美债利率下行阶段，成长风格往往占优。因此，此次美债利率倘若持续下行，有望引导创业板等成长风格的板块表现更好。

机构预计，当前正值岁末年初，有望迎来“春季躁动”行情。复盘近十年春季躁 动的催化因素，主要是政策预期提升和流动性好转。政策预期提升的主要驱动有 高层会议积极定调、利好政策刺激、经济基本面向好、中美关系缓和修复政策预期、提振市场信心；流动性改善主要有降息降准、金融机构信贷开门红效应、人民币汇率升值等。复盘近十年春季躁动行情，启动时间逐渐提前，多始于11月底，并呈现大盘价值搭台、小盘成长唱戏的特征。而创业 200 指数主要聚焦于电子、计算机、医药生物等成长板块，总市值在 50-200 亿元区间的中小市值标的数量高达 185 只，在当前宏观流动环境宽松、经济弱复苏的背景下，未来有望持续占优。

由此可见，创业板200ETF正面临较佳的布局时点，而除了好指数、好环境，基金管理人的实力同样需要考量。作为公募基金指数投资和ETF管理领域当之无愧的领头羊，截至今年9月底，华夏基金旗下被动权益产品规模突破 3700 亿元，连续18年稳居行业第一，更在境内唯一连续7年获评“被动投资金牛基金公司”。而在产品布局方面，华夏基金的表现同样值得称道，公司旗下多只ETF不仅多次创造了业内首批或首只的记录，而且获得了出色的募集效果，比如本次创业板200ETF华夏（159573）的发行成绩就在首批产品中“遥遥领先”，而该产品相对更大的规模，也有望在上市后给投资者带来更好的流动性体验。

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