世界新动态：活久见！能源市场再现负值

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美国天然气价格大跌50%后，10月24日欧洲部分天然气现货价格跌至-15.78欧元每兆瓦时，创历史最低价格。

前一阵欧洲应对暴涨的能源价格，狂买电热毯、取暖器，甚至伐木过冬。万万没想到，寒冬没未到，天然气价格先崩盘了。这是上演哪一出？

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欧美天然气价格崩盘

欧洲能源原本高度依赖俄罗斯，乌俄冲突后，俄罗斯加速退出欧洲市场，能源价格剧震。欧洲怕自己冬天“断气”，9月开始大力采购天然气。力度有多大呢？

据欧洲天然气基础设施协会披露的数据：截至10月24日，欧盟整体天然气储气率为93.61%，欧盟第一大经济体德国储气率更是攀升至97.5%。

经历大批高价采购后，欧洲天然气库存已接近存储上限。储气率接近极限，但目前仍有大批液化天然气油轮驶向欧洲。欧洲天然气期货价格暴跌，一方面是储备量日益增加，另一方面是天气超预期暖和，需求下降了。

美国主要油气产区-德克萨斯州西部二叠纪盆地Waha的天然气，由于产量充足并超过管网的输送能力，价格正逼近零。周一下跌了85%，最低一度低至0.2美元。

如果天然气价格在接下来进一步跌至负值，能源生产商或许就要付运费恳请司机把“免费”的天然气运走，或者自己“烧掉”。

葡萄牙媒体《新闻日报》指出：欧洲与美国的友谊代价过于昂贵，在能源危机的关键时刻，美国天然气价格的“天文数字”并不是双方关系的积极信号；欧洲在俄乌局势中向美国靠拢，与美国统一战线，但美国却成为欧洲能源危机最大受益者；欧洲需要意识到，信任和一定程度上依赖美国绝非上策。

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前三季度冠军基金经理最新持仓

今年9月，波兰民众排队买煤上热搜，而波兰是欧洲最大的产煤国。欧洲能源危机、乌俄冲突、美联储加息，今年全球市场剧震，唯有大宗商品、能源板块异军突出。

在ETF中，豆粕ETF、能源ETF、煤炭ETF涨幅超20%，涨幅领先。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

在主动权益基金中，目前万家宏观择时多策略、万家新利灵活、万家精选三只产品业绩稳居前三。

这三只产品的基金经理都是黄海，黄海今年成为“领头羊”，主要在于他重仓了煤炭行业，煤炭股大涨，基金净值高歌猛进，年内最高收益超过70%。

前三季度冠军基金经理黄海，第三季度有何大动作？

首先，股票仓位提升。截至三季度末，万家宏观择时多策略持有股票总市值为17.12亿元，占基金净值比例为91.88%，较二季度末提升2.11%；万家新利持有股票总市值为9.46亿元，占基金净值比例为91.96%，较二季度末提升1.69%；万家精选持有股票总市值为9.68亿元，占基金净值比例为91.96%，较二季度末提升3.04%。

其次，中国海油(行情600938,诊股)成为第一重仓股。总体持仓占比最高的三只股票是：中国海油、潞安环能(行情601699,诊股)、山西焦煤(行情000983,诊股)。

再者，加仓了消费，迎驾贡酒(行情603198,诊股)成为新进十大重仓股。

具体以万家宏观择时多策略为例来看持仓变化，与二季度相比，中国海油、中国神华(行情601088,诊股)、华阳股份(行情600348,诊股)、迎驾贡酒新晋十大重仓股；潞安环能、山西焦煤、陕西煤业(行情601225,诊股)、淮北矿业(行情600985,诊股)获加仓；兖矿能源(行情600188,诊股)、晋控煤业(行情601001,诊股)、建发股份(行情600153,诊股)、保利发展(行情600048,诊股)跌出前十。

万家新利灵活、万家精选的持仓变动也与万家宏观择时多策略基本一致。

黄海在三季报中称：

1.投资上，我们延用了去年年底的判断和策略，挖掘市场中的结构性机会，主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。

2.三季度持仓结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置，后者股价的超跌带来了较好的布局机会。

3.展望后市，我们仍将维持审慎乐观的态度，A股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A股市场上结构性的机会仍将层出不穷。我们判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。

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张坤：买房的心态来投资股票！

“公募一哥”张坤三季报出炉，管理规模最新为830.46亿元，较二季度末减少140.91亿元，不过三季度张坤3只开放式基金均获净申购。

三季度沪深300指数跌15.16%，张坤逆市加仓，其管理的4只基金的权益资产仓位均超92%，仓位变动在0.51%至1.34%之间。

张坤管理的四只基金中，易方达蓝筹精选规模最大，最新规模532.31亿。

截至三季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股中，张坤增持了药明生物、腾讯控股和五粮液(行情000858,诊股)；减持泸州老窖(行情000568,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、香港交易所和洋河股份(行情002304,诊股)；招商银行(行情600036,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)和美团的持股数量未变动。

在三季报中，他引用了格雷厄姆的话，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。投资者如果以买房的心态来投资股票，可能效果会好得多。

张坤坦言：大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。

事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。

在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。

长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

关键词： 二季度末 基金净值 万家精选