蜜雪冰城A股上市申请获受理 有望成为新式茶饮第一股

新式茶饮连锁企业蜜雪冰城离A股上市又近了一步。继奈雪的茶去年在港股上市后，蜜雪冰城的A股上市申请也于近日获受理并正式预披露招股书，有望成为A股“新式茶饮第一股”。

近年来，新式茶饮赛道方兴未艾，新增企业数量、所获融资金额都在逐年增加。因此，这一赛道的竞争也更加激烈。目前来看，新式茶饮的比拼不仅体现在拼口味、拼价格、拼原材料、拼上市等方面，还不断延伸到跨界领域，咖啡、冰淇淋、瓶装水等等也成为它们寻求新增长点的“试水产品”。

3年赚了近30亿元

近日，中国证监会网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。此时距离它完成上市辅导不足一个月。

招股书显示，近年来蜜雪冰城业绩实现高速增长，2019年、2020年、2021年的营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元，其中2020年和2021年同比增幅分别为82.38%、121.18%。上述报告期内，净利润分别为4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元，三年累计净利润为29.85亿元。其中2020年和2021年净利润同比分别增长42.81%、203.09%，盈利能力持续向好。

蜜雪冰城是如何赚钱的?从业务类型来看，公司的营收由食材、包装材料、加盟商管理及直营门店产品等构成。招股书显示，食材是其最主要的收入来源，2019年、2020年、2021年占比分别为69.59%、69.76%、69.89%，营收占比稳定在近70%。

今年1月~3月，蜜雪冰城仅向加盟商销售食材就取得17.56亿元收入，贡献了一季度72%的营收。据披露，其销售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固体饮料，蔗糖、果汁等风味的饮料浓浆，以及果酱、茶叶、水果等各类食材。

在业内看来，蜜雪冰城业绩的高增长得益于门店的不断扩张。招股书显示，2019年~2021年以及今年一季度末，门店总数分别为7225家、13126家、20511家及22276家，其中仅有47家为直营店。门店数量高于同行。

新式茶饮拥抱资本

记者了解到，未来如果顺利上市的话，蜜雪冰城有望成为“A股新式茶饮第一股”。而在此之前，同属新式茶饮赛道的奈雪的茶于去年率先登陆资本市场，在港股上市。

IT桔子数据显示，2019年、2020年及2021年，国内新式茶饮品牌融资次数分别为6次、7次、24次，融资金额分别为6.10亿元、27.12亿元、83.22亿元。

天眼查显示，我国目前约有37.7万家企业名称或经营范围含“奶茶、茶饮”，且状态为“在业、存续、迁入和迁出”的茶饮相关企业。从2011年以来，新增“茶饮、奶茶”相关商标近3.7万个，其中2020年新增商标超8000个，是新增数量最多的年份。另据中国连锁经营协会统计，预计2023年新式茶饮门店数可达到50万家。

在业内看来，新式茶饮是一个竞争十分激烈的赛道。对此，食品产业分析师朱丹蓬表示，现有的竞争态势存在两种主流发展路径，即“重营销轻产业”与“轻营销重产业”。所谓“重营销轻产业”，是指品牌营销先行，高举高打快速拓店。好处在于能够实现门店规模的快速扩张，但相对滞后的产业建设，迫使选择这一路径的企业更为普遍地采取高溢价的定价策略，从而间接导致商业模式的同质化。而“轻营销重产业”，是指品牌在发展前期重视产业链布局，包括投入“产品研发、生产、仓储物流、销售、连锁经营”等各个环节，为规模化的扩张做核心储备。但在竞争激烈的行业格局下，这种路径会消耗品牌大量而宝贵的时间精力，也限制了发展初期的扩张速度。同时，“重产业”意味着对原材料的供应、质控的“大包大揽”，要求品牌在食品安全监管与产品标准化方面承担更多的主体责任。

试图寻找新增长点

虽然新式茶饮赛道在不断扩大，但竞争者也在逐年增多。面对一片红海市场，入局者是选择“重营销轻产业”好，还是“轻营销重产业”更有利?在朱丹蓬看来，在“重营销轻产业”和“轻营销重产业”两条路径中，行业的天平正在逐渐向后者倾斜。相较而言，“轻营销重产业”路径决定了品牌往往需要经历更长的发展期，也更倾向于“稳扎稳打”。

而在竞争中，新式茶饮的比拼不仅体现在拼口感、拼原装材料及拼价格等方面，还体现在寻找新的市场增长点方面。记者注意到，咖啡生意也是新式茶饮的一大布局点。比如，蜜雪冰城旗下就有现磨咖啡连锁品牌幸运咖，喜茶、1点点、古茗、沪上阿姨、CoCo都可等新式茶饮品牌也在争夺咖啡市场。其中，蜜雪冰城在2017年成立幸运咖，于2020年升级该品牌形象。招股书显示，截至2022年第一季度，幸运咖门店数为636家。

冰淇淋也成为新式茶饮品牌寻求增长点的尝试。记者从招股书看到，蜜雪冰城打造了现制冰淇淋连锁品牌极拉图，截至今年3月末，门店数量为21家。

瓶装水方面，奈雪的茶拟发展瓶装饮料业务，喜茶推出了气泡水和轻乳茶产品，茶颜悦色上新自己首款瓶装即饮产品，蜜雪冰城申请注册“雪王爱喝水”商标。

对此，品牌管理专家伍女士向记者表示，这些新式茶饮品牌的目标群都是年轻人，做跨界延伸一方面可以借助已有的品牌知名度、渠道来发展新品类，增加生意;另一方面瓶装水相对于奶茶连锁等市场而言，是一个更大的市场，也表明了这些企业做大规模的雄心。

机构声音

新式茶饮全方位构筑品牌势能

近年来，新式茶饮受到年轻消费者追捧，行业规模已经超千亿元。有报告显示，中国现制茶饮的市场规模由2016年的291亿元增长至2021年的2796亿元，年复合增长率为57.23%;预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将扩大至3749亿元。

对于新式茶饮的前景，浙商证券认为，国内中低端茶饮的市场空间(80%)远大于高端市场(20%)，高端品牌正尝试通过降价策略，打入大众市场。新式茶饮整体呈现出线上化、标准化、数字化的趋势。目前，茶饮外卖占比持续提升，相比传统餐饮行业具有更强的销售韧性。新式茶饮龙头正在布局全产业链及终端零售的标准化和数字化，在降本增效的同时，提高产品和服务品质，全方位构筑品牌势能。

兴业证券研报表示，随着消费能力提升，我国消费者愿意在现制茶饮产品上花费更多，尤其是高端现制茶饮。

(记者 张柳静)

关键词： 蜜雪冰城 新式茶叶 奈雪的茶 蜜雪冰城业绩