基金周报：净值上涨基金小幅减仓，医药类积极加仓

【本报告导读】:上周基金净值整体回升且多数基金小幅减仓，基建地产、均衡类基金仓位小幅下调，医药类基金积极加仓。发行规模底部回升。

摘要

·周聚焦：净值上涨基金小幅减仓，医药类基金积极加仓。二季度业绩悲观预期钝化，叠加政策宽松与流动性充裕驱动了本轮的“吃饭行情”，上周A股活跃度开始扩散至前期跌幅较大但并没有基本面预期改善的板块，指数继续反弹，基金净值整体回升且上周表现略好于大盘。仓位上平衡混合型基金小幅加仓，普通股票型仓位稳定，灵活配置、偏股混合型基金小幅下调。分产业链配置风格看，基建地产金融、均衡类基金仓位下调，新能源车、科技制造、消费类基金仓位稳中小幅下降，医药类基金积极加仓。发行规模低位反弹，发行数量环比有所下调且仍在底部。

·基金净值延续回升趋势，整体仓位小幅下降。市场在二季度业绩悲观预期钝化，叠加政策宽松与流动性充裕之下延续“吃饭行情”，基金净值整体出现回升且表现略好于大盘，上周累计收益的平均数与中位数分别为2.89%/2.52%，跑赢大盘的数量占比维持在50%以上的强势区间且有所上升。灵活配置、偏股混合型基金仓位小幅下调，普通股票型基金仓位维持稳定，平衡混合型基金仓位上升。具体来说，上周灵活配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的仓位环比分别变化-0.11%/-0.13%/0.00%/0.11%。

·医药类基金积极加仓，基建地产、均衡类基金仓位小幅下调。上周各类基金净值也相应出现一定程度反弹，整体呈现上涨态势，其中新能源车和科技制造类基金涨幅相对较大，分别为4.85%和4.40%。消费、均衡、基建地产金融、医药类基金净值平均涨幅分别3.41%/2.99%/2.83%/2.46%。整体上各类基金仓位小幅下调，其中医药类基金一改此前减仓的趋势，仓位环比上升0.88%。基建地产类基金仓位下调0.45%，均衡类基金的仓位小幅下降0.16%，新能源车、科技制造、消费类基金仓位稳中小幅下降。

·发行规模继续反弹，发行数量仍在底部。从偏股型基金和普通型基金的发行情况来看，基金发行市场的情绪有所恢复，上周基金发行额为67.79亿元，环比上升28.09亿元。共有31只主动型偏股基金与普通股票型基金处于发行阶段，环比减少3只。

·风险提示：市场行情大幅波动；居民收入受损投资意愿超预期下行。

目录

01

净值上涨基金小幅减仓，医药类积极加仓

·周聚焦：净值上涨基金小幅减仓，医药类基金积极加仓。二季度业绩悲观预期钝化，叠加政策宽松与流动性充裕驱动了本轮的“吃饭行情”，上周A股活跃度开始扩散至前期跌幅较大但并没有基本面预期改善的板块，指数继续反弹，基金净值整体回升且上周表现略好于大盘。仓位上平衡混合型基金小幅加仓，普通股票型仓位稳定，灵活配置、偏股混合型基金小幅下调。分产业链配置风格看，基建地产金融、均衡类基金仓位下调，新能源车、科技制造、消费类基金仓位稳中小幅下降，医药类基金积极加仓。发行规模低位反弹，发行数量环比有所下调且仍在底部。

基金净值延续回升趋势，整体仓位小幅下降。市场在二季度业绩悲观预期钝化，叠加政策宽松与流动性充裕之下延续“吃饭行情”，基金净值整体出现回升且表现略好于大盘，上周累计收益的平均数与中位数分别为2.89%/2.52%，跑赢大盘的数量占比维持在50%以上的强势区间且有所上升。灵活配置、偏股混合型基金仓位小幅下调，普通股票型基金仓位维持稳定，平衡混合型基金仓位上升。具体来说，上周灵活配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的仓位环比分别变化-0.11%/-0.13%/0.00%/0.11%。

医药类基金积极加仓，基建地产、均衡类基金仓位小幅下调。上周各类基金净值也相应出现一定程度反弹，整体呈现上涨态势，其中新能源车和科技制造类基金涨幅相对较大，分别为4.85%和4.40%。消费、均衡、基建地产金融、医药类基金净值平均涨幅分别3.41%/2.99%/2.83%/2.46%。整体上各类基金仓位小幅下调，其中医药类基金一改此前减仓的趋势，仓位环比上升0.88%。基建地产类基金仓位下调0.45%，均衡类基金的仓位小幅下降0.16%，新能源车、科技制造、消费类基金仓位稳中小幅下降。

发行规模继续反弹，发行数量仍在底部。从偏股型基金和普通型基金的发行情况来看，基金发行市场的情绪有所恢复，上周基金发行额为67.79亿元，环比上升28.09亿元。共有31只主动型偏股基金与普通股票型基金处于发行阶段，环比减少3只？？？？。

02

整体情况：基金净值回升，仓位小幅下降

基金整体减仓，其中普通股票型基金仓位维持稳定，平衡混合型基金仓位小幅上调。分类型来看，上周减仓主要集中在灵活配置型基金和偏股混合型基金。截至6月5日，灵活配置型基金股票投资比例为60.83%，环比下降0.11%；偏股混合型基金股票投资比例为81.54%，环比下降0.13%；普通股票型基金股票投资比例为86.92%，与两周前周持平；平衡混合型股票投资比例为55.69%，环比上升0.11%

上周主动型基金收益率好于大盘指数。聚焦上周变化情况，基金上周累计收益率平均数与中位数环比分别上涨2.89%/2.52%，而同期上证指数与沪深300环比分别上涨1.69%/1.88%。从净值收益率的整体角度看，主动型基金上周表现略好于上证指数。

主动型基金跑赢指数的数量占比有所上升且在大于50%的强势区间。本文通过单日跑赢沪深300指数的基金数目对于基金净值表现进行测度，上周日均跑赢沪深300的基金占比均值为72.01%，环比上升18.67%。跑赢指数的占比最高是周二，为94.58%。从基金跑赢占比的5日均线看，基金跑赢大盘的数量仍然维持在50%以上的强势区间且占比有所上升。

03

分产业配置风格：医药类加仓，基建地产、均衡类小幅减仓

沿用国君策略团队在2022年一季度对于主动型基金研究的做法，我们根据2021Q4 各类基金对不同产业链的重仓配置情况，将其中规模靠前的 500 只基金根据主要产业链配置风格分为新能源车、消费（必选消费、生活服务、纺织服装产业链）、科技制造（包含制造业、集成电路和消费电子产业链）、医药、基建地产金融（基建地产、基建运营和金融产业链）以及均衡1风格六大类，并将据此分别考察不同产业链配置风格基金的周频的净值变化和调仓行为。

六大产业链配置风格基金上周均出现净值上涨，其中新能源车类基金涨幅最大，科技制造类基金涨幅居其次。根据周收益率的平均数看，新能源车类基金涨幅最大，为4.85%，其重仓股加权涨幅为6.49%。科技制造类基金涨幅居其次，为4.40%，其重仓股加权涨幅为5.33%。消费、均衡、基建地产金融、医药类基金净值平均涨幅分别3.41%、2.99%、2.83%、2.46%，其重仓股加权涨幅分别为4.24%、4.00%、3.74%、1.59%。

从各产业配置风格类型的绩优基金表现看，上周各类型绩优基金中科技制造类基金的涨幅最高。从前十基金的涨跌幅均值看，科技制造类的绩优基金涨幅相对较高，相比上周涨10.57%，其次是新能源车类基金，相比上周涨8.03%。基建地产/消费/医药/均衡类基金周涨幅分别为6.24%/5.91%/5.01%/4.59%。上周涨幅最大的基金是科技制造产业链基金的博时科创板三年定开，环比涨11.91%。

上周各类基金仓位整体小幅下调，基建地产类基金的减仓幅度最大，医药类基金积极加仓。从仓位的整体变动看，上周各类基金在净值回升的过程仓位整体小幅下调，相对而言，基建地产类基金仓位下调幅度较大，医药类基金仓位上升幅度较大。基建地产类基金仓位下调0.45%，均衡类基金的仓位小幅下降了0.16%。医药类基金一改此前减仓的趋势，仓位环比上升0.88%。新能源车、科技制造、消费类基金仓位稳中小幅分别下降0.06%、0.05%、0.04%。

新能源车类基金仓位维持稳定，高仓位基金数量与上周持平。从基金调仓幅度的数量分布看，加仓幅度在0.9%以上的基金数量有12只，减仓幅度在0.9%以上的基金数量有11只。结合上周各仓位区间基金数量分布看，仓位在80%-90%的基金环比下降1只，而仓位大于90%的高仓位基金数量则环比上升了1只，其余中低仓位的基金数量并无明显变化。

科技制造类基金仓位维持稳定，高仓位基金数量小幅增加。科技制造类基金上周仓位维持稳定，减仓幅度大于1.1%的基金数量共9只，加仓幅度大于1.1%的基金数量共12只。从各仓位区间的基金数量看，仓位在80%~90%的基金数量环比增加3只，仓位超过90%的基金数量环比减少2只。总体而言，高仓位基金数量周环比增加1只。

上周消费类基金仓位维持稳定，高仓位基金数量增多。消费类基金仓位无明显变化，周加仓幅度大于0.6%和幅度大于0.6%的基金均有21只。仓位变动幅度介于-0.1%~0.1%之间的基金有41只。从具体仓位区间基金数量变动情况看，90%以上仓位的基金数量环比减少1只，80%-90%的基金数量环比增加3只。总体而言，高仓位基金数量周环比增加2只。

医药类基金高仓位基金仓位小幅上调，整体仓位水平也同样上升。上周仓位水平在90%以上的基金数量环比增加1只，仓位水平在80%以上的基金数量环比增加3只。从调仓幅度的分布情况看，上周医药类基金有7只基金加仓幅度大于1.6%，11只基金加仓幅度在0.3%-1.6%之间。

基建地产类基金小幅减仓，高仓位基金数量相对稳定。基建地产类基金整体仓位下调，减仓幅度大于1.7%的基金数量为8只。加仓幅度介于0.4%~1.7%之间的基金数量为14只。仓位区间数量分布上，90%以上高仓位基金数量环比增加1只，而仓位区间位于80%和90%之间的基金数量环比减少1只，总体而言，高仓位基金数量并无明显变化。

均衡类基金仓位小幅下调，高仓位基金数量维持稳定。从调仓幅度的数量分布看，均衡类基金整体小幅减仓，上周仓位下降幅度大于1%的基金数量共2只。仓位下降幅度介于0.2~1%的基金数量共7只。从各仓位区间数量变动看，80%以上的高仓位基金数量并无明显变化。

04

发行情况：发行规模低位反弹，发行数量仍在底部

从偏股型基金（主动型+混合型）基金的发行情况来看，上周基金发行规模持续反弹，从发行数量看后续动能仍弱。从偏股型基金的发行来看，上周发行端延续反弹趋势，基金发行额为67.79亿元，环比上升28.09亿元。展望未来，梳理正在发行的基金项目，发行基金数量环比有小幅回落。从正在发行的基金项目来看，目前共有31只主动型偏股基金与普通股票型基金处于正在发行阶段，环比减少3只。

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