10月26日龙头板块解析：CXO概念挤泡沫后可长期关注

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行业板块方面，医药股再度爆发，其中CXO概念领涨，药石科技(行情300725,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)均涨超10%。

CXO即医药外包，主要为创新药企业提供服务。创新药开发通常包括四个阶段：药物发现、临床前研究、临床试验、商业化。为了控制成本及提高效率，制药公司越来越多地将研发及制造外包出去。医药外包主要分为两大类：一类是合同研究组织（CRO），另一类是合同生产机构合同研发生产组织（CMO/CDMO）。CRO公司主要提供有关实验室药物发现、临床前研究以及临床及批准后试验运营及管理的服务；CMO/CDMO公司主要提供药物生产的服务。

CXO是一门好生意，创新药研发费用高、周期长、成功率低，但一旦成功就能获得暴利，因此创新药研发企业相当于淘金者，而CXO企业相当于“卖铲人”。淘金者可能因为没找到金子而颗粒无收，而买铲子的不用承担这个风险，肯定能赚钱。前几年赶上创新药研发的热潮，相关企业大赚特赚，如康龙化成、药石科技、凯莱英(行情002821,诊股)等股都翻了数倍，长期看部分个股已经翻了几十倍。不过在集采以及美国相关政策的利空打压下，相关个股普遍出现了大幅下跌。除了利空因素，其本身估值过高也是大跌的重要原因。

在大幅下跌后，CXO相关个股的泡沫已经挤出，部分个股已经具备一定投资价值。中国的医药市场广阔，人口老龄化会持续推升药物的需求。我国创新药市场与发达国家具有较大差距。2021年，美国在全球创新药销售额的占比超过一半，欧洲五国占比达到16%，日本韩国占比达到8%，中国仅3%，远低于发达国家水平，有着很大的提升空间。此外，国家对于创新药不断给予政策支持，引导医药企业加大研发投入，加速创新药审评、审批及上市的步伐，从上至下推动创新药行业快速发展。中国的人力成本远低于欧美发达国家（工程师红利），这种优势很吸引国际大型药企将研发业务外包给我国相关企业，中国的CXO行业长期依然是看好的。

CXO相关个股虽然跌幅已经不小，但预计当前的位置仍不是历史性的底部，短期追涨更不可取。如果未来再出现一波下跌，那么也许会出现中期布局的机会，大机会在明年出现的概率较大。相关龙头股可关注：

凯 莱 英：小分子 CDMO（中间体、API、制剂） 行业领先者

康龙化成：能力边界加速突破的离岸 CRO 龙头

药石科技：唯一产品型 CXO，分子砌块的稀缺标的

个股方面，这里仅供举例参考。龙头股就那么几只，投资者可根据自身偏好进行精选。

关键词： 发达国家 相关个股 大幅下跌