德方纳米加码主业拟80亿再建50万吨项目 中报亏10亿经营现金流连续五季净流出69亿

德方纳米（300769.SZ）拟持续加码主业，再投50万吨新型磷酸盐系正极材料项目。

(资料图片仅供参考)

近日，德方纳米公告称，公司拟与深圳市深汕特别合作区管理委员会签订《年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目投资合作协议》，拟在深汕特别合作区辖区内建设“年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目”，项目固定资产投资约80亿元。

值得一提的是，今年3月份，德方纳米刚公布了25亿投建11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项，该项目产能目前正在爬坡阶段。

业绩方面，由于今年上半年产品售价的下滑以及成本上升，德方纳米归母净利润出现巨额亏损。根据半年报，今年1—6月，德方纳米实现营收88.92亿元，同比增长17.67%；归母净利润亏损10.44亿元，由盈转亏。2022年同期公司的归母净利润为12.8亿元。

需要注意的是，德方纳米最近一个季度的经营活动现金净额艰难转正。而在此之前，公司的该指标已经连续5个季度录得净流出，2022年一季度至2023年一季度，德方纳米经营活动现金净额累计流出69.18亿元。

产能利用率63.59%存过剩隐忧

9月28日，德方纳米公告称，公司拟与深圳市深汕特别合作区管理委员会签订《年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目投资合作协议》，拟在深汕特别合作区辖区内建设“年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目”，项目固定资产投资约80亿元。

德方纳米表示，本次对外投资是为了满足公司对自身发展战略规划，通过建设新型磷酸盐系正极材料，快速抢占新型磷酸盐系正极材料市场，满足下游客户的市场需求，进一步提升公司的差异化竞争优势，巩固公司的市场竞争地位。

长江商报记者注意到，近年来，德方纳米在磷酸盐系正极材料上布局频频。今年3月底，德方纳米公告，拟与云南会泽县人民政府签订投资协议书，在会泽县建设“年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”，项目总投资约25亿元。

根据2023年半年报和2022年年报数据，粗略计算后，截至目前，德方纳米的磷酸盐系正极材料产能以及在建产能共计约39.41万吨，其中，在建的19万吨产能为曲靖德方年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目和宜宾德方时代年产8万吨磷酸盐正极材料项目的设计年产能，目前尚处于爬坡阶段。

而上述拟新建设的年产50万吨新型磷酸盐系正极材料项目，这一产能是目前公司总产能39.41万吨的1.27倍，德方纳米扩产速度越来越快，产能建设规模也越来越大。

不过，需要注意的是，今年上半年，德方纳米1—6月份的产能为13.83万吨，而当期的产量仅为8.8万吨，产能利用率仅为63.59%，这一水平处于较低位置。

业内人士表示，随着产能越来越大，结合目前较低的产能利用率，未来产能或存在过剩隐忧。

单季经营现金流艰难转正为9.63亿

资料显示，德方纳米主要从事锂电池核心材料的研发、生产和销售，产品主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车及储能领域等。

在动力电池的四大主要材料中，正极材料处于最关键的位置，占电池总成本比例最高，其性能直接影响锂离子电池的能量密度、安全性、循环寿命等各项核心指标。近几年，正极材料的市场需求量实现较大幅度的增长，出货量连年增加。

德方纳米的业绩也水涨船高。2021年至2022年，公司实现营收分别为48.42亿元、225.57亿元，同比增长413.93%、355.3%；同期，公司的归母净利润分别为8.01亿元、23.8亿元，同比增长2918.83%、188.36%。

根据2022年年报，德方纳米的业绩大涨，公司表示，主要原因为公司产品锂电池正极材料的市场供应偏紧，且主要原材料在报告期内的单价出现较大幅度的上涨，公司相应调整了产品的销售价格。

不过，进入2023年之后，受主要原材料锂盐的价格大幅下跌及下游需求放缓影响，公司产品销售价格随着锂盐价格的下跌而下降；而公司此前积累的较高价位的原材料库存消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，设备稼动率不足，导致公司生产成本较高，销售价格叠加成本上涨，双向挤压了公司上半年的业绩。

数据显示，今年上半年，德方纳米实现营收88.92亿元，同比增长17.67%；归母净利润亏损10.44亿元，由盈转亏。2022年同期，公司的归母净利润为12.8亿元。

从单季度角度来看，德方纳米二季度的亏损有所减少。wind数据显示，今年一二季度，德方纳米的归母净利润亏损分别为7.17亿元、3.27亿元。与此同时，在公司的经营活动现金流量连续五个季度净流出之后，在今年二季度转为净流入9.63亿元。

值得一提的是，在净利润出现亏损之前，经营活动现金流已经连续5季出现净流出的情况。2022年一季度至2023年一季度，德方纳米的这一指标分别为-17.27亿元、-10.82亿元、-19.45亿元、-13.81亿元、-7.83亿元，累计净流出高达69.18亿元。

业绩不振的背景下，德方纳米二级市场的股价也跌跌不不休。K线图显示，2022年6月27日，公司的股价达到阶段高点265.63元/股，截至9月28日国庆节前收盘，公司股价为76.56元/股，15个月时间股价跌幅高达71.18%。

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