三季报两极分化，平稳运行成猪企们的发展主题

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在2021年业绩近乎“团灭”后，猪企们2022年的日子依然不太平，虽不算惨淡，但也难寻2020年的高光时刻。

近期，猪肉市场需求逐步提升，猪价上行，同时发改委严管市场保供稳价，持续投放猪肉储备，行业正进入良性发展的通道之中。

然而，就在行业“黎明”到来之际，行业有个别企业却倒下了。如今年7月陷入代养断粮风波的正邦科技(行情002157,诊股)（002157.SZ），背后的资金链危机愈演愈烈，近日还因不能清偿到期债务而被供应商申请破产重整。

当然，也有一些猪企的生猪产品量价齐升，业绩复苏理想。

三季报两极分化，

收入普遍乏力

近日来，多家猪企相继披露了三季报。整体看，因受上半年猪价低位震荡的影响，猪企们的前三季度成绩单出现两极分化现象，收入普遍乏力。

业绩表现最好的是温氏股份(行情300498,诊股)（300498.SZ），今年前三季营收和净利润分别同比增长19.96%及107.07%，主要是因为其养殖业务在猪价上行下产生了盈利。

牧原股份(行情002714,诊股)（002714.SZ）得益于三季度成功逆袭，大幅抵消了上半年业绩疲弱的影响，今年前三季营收同比大增43.52%，但前两季亏损超66亿元，导致公司前三季度净利润下滑了82.63%。

此外，双汇发展(行情000895,诊股)（000895.SZ）、龙大美食(行情002726,诊股)（002726.SZ）、天邦食品(行情002124,诊股)（002124.SZ）等企业前三季度营收均出现下滑，净利润表现不一。而肉制品一哥万洲国际（00288.HK）报告期内收入仅微增1.7%，国内收入下滑超14%，公告发出后次日其股价一度大跌超8%。

万洲国际在公告中更是直言“空前的通胀环境正为我们的利润空间带来压力，市场竞争亦日趋激烈。因此，我们的首要任务是透过正确的定价、理想的产品组合、最佳的成本控制措施及卓越的营运效率实现产品增值。”

值得留意的是，三季度开始，国内猪企走向业绩拐点，猪价大幅回升，生猪出栏量有所增长。

7月份开始，猪价底部反弹，特别是进入9月下旬，猪价更是高歌猛进，成为带动9月CPI的重要因素。Wind数据显示，截至10月14日，22个省市平均生猪价格上升至26.98元/千克，目前仍处于上升趋势中。

从三季度业绩表现看，大部分猪企的好日子似乎又回来了。

如天邦食品（002124.SZ）三季度在营收微增的情况下，净利润同比大幅增长120.38%；牧原股份三季度量价齐升，共销售生猪1394.4万头，同比大增54.5%，带动三季度净利润同比增长超10倍；温氏股份三季度净利润同比大增158.43%，9月份起猪价和鸡价均大幅上升。

西部证券(行情002673,诊股)指出，今年9月，头部猪企出栏量维持高位，同比增速较高，环比保持增长：

9月，13家主要上市猪企共出栏生猪975.93万头，同比+13.30%，环比+0.97%。

猪企出栏量维持高位的原因是9月为中秋、开学消费旺季及国庆备货期，需求较为旺盛以及9月主要猪企出栏均价环比仍有所走高。

平稳运行成行业主题

猪价的不断走高，国家的保供稳价措施也在不断加码。

在9月8日，有关部门投放了今年第一批冻猪肉储备。近日，发改委表示，国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。

政府猪肉储备的介入，对市场参与者而言，更多起到政策和情绪引导作用，有利于市场恢复理性，合理安排生产经营，保持正常投苗和出栏节奏。

除了释放中央猪肉储备外，国家发改委近日发布消息称，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。

对此，牧原股份、温氏股份和新希望(行情000876,诊股)等龙头猪企均表示将积极承担社会责任，带头做好生猪市场保供稳价工作

西部证券研报认为，9-12月猪价预计仍将维持高位。中长期看，生猪价格决定性因素仍是供求关系，受2021年下半年能繁母猪存栏量下滑累计效应影响，2022年下半年生猪供给量相对有限，猪价仍将维持在相对高位。

关键词： 两极分化 温氏股份 牧原股份