中国中免三季度净利13.33亿增93% 市场持续回暖存货周转天数降至190天

伴随着旅游行业复苏，中国中免（601888.SH）业绩加速增长。

10月8日晚间，中国中免发布2023年前三季度业绩快报，第三季度，中国中免实现营业收入149.79亿元，同比增长27.87%，实现净利润13.33亿元，同比增长93.19%。增速较上半年显著提升。

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长江商报记者注意到，旅游市场复苏带动了中国中免销售增长，存货周转能力提升。2023年上半年，公司存货周转天数由去年同期213.9天降低至189.5天。

刚刚过去的“超级黄金周”让旅游业迎来新高峰，据海口海关消息，2023年中秋、国庆双节期间，海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，比2022年同期增长117%，中国中免也将从中受益。

前三季度实现净利润51.99亿

消费市场的复苏让旅游市场加速回暖，受益于此，离岛免税成绩不菲。

作为免税行业巨头，10月8日晚间，中国中免发布2023年前三季度业绩快报，前三季度，中国中免实现营业收入508.37亿元，同比增长29.14%，实现净利润51.99亿元，同比增长12.33%。

对于业绩增长的原因，中国中免表示，公司营收增长主要是2023年国内旅游市场复苏明显及紧抓恢复和扩大消费的政策机遇，在继续发力海南离岛免税市场的同时，积极推动北京、上海等重点机场出入境门店业务的恢复。

此前，受到市场环境影响，中国中免业绩曾受到大幅冲击。2020年至2022年，中国中免的营业收入分别为526亿元、676.8亿元、544.3亿元，同比变动8.2%、28.67%、-19.57%。同期，公司实现的净利润分别为61.4亿元、96.54亿元、50.3亿元，同比变动幅度为32.56%、57.23%、-47.89%。

在经历冲击后，2023年旅游行业加快复苏。根据海南机场此前的公告，2023年8月份，起降架次15593起，同比增长271.44%，本年累计同比增长71.48%；旅客吞吐量235.54万人次，同比增长458.4%，本年累计同比增长110.67%。

受此影响，2023年三季度，中国中免实现营业收入149.79亿元，同比增长27.87%，实现净利润13.33亿元，同比增长93.19%。上半年，其营收同比增长近30%，而净利润微降1.87%。三季度的高增速带动了整体业绩。

业绩增长下，中国中免经营性现金流也实现转正。2022年，公司经营性现金流净流出34.15亿元，2023年上半年经营性现金流净流入85.73亿元。

市场复苏推进版图扩张

公开资料显示，中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。公司下属全资子公司中免公司、中免投资公司分别负责免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。

目前，中国中免拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国30多个省、市、自治区、特别行政区等地设立了涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的约200家免税店，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。2023年，公司在海南省拥有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体海口国际免税城和三亚国际免税城。

受益于旅游市场复苏，免税市场发展向好带动销售提升，中国中免的存货周转能力也稳步提升。2023年上半年，公司存货244.5亿元，存货周转天数由去年同期213.9天降低至189.5天，存货周转率由去年同期0.84次提升至0.95次。

目前，中国中免还在持续扩张版图。据悉，三亚国际免税城一期2号地项目商业部分实现屋面穹顶封闭、装饰幕墙及精装修样板段完工，酒店部分启动地下结构施工；三亚国际免税城二期（河心岛项目）进一步优化商业定位，重点推进项目装修改造及重奢品牌引进；三亚国际免税城三期（太古合资项目）稳步推进建筑方案设计及土方施工；海口国际免税城项目地块二（悦领湾项目）实现竣工验收，其他地块按计划有序推进中；三亚凤凰国际机场法式花园项目稳步推进，做好开业运营准备。

不过，虽然业绩回升，但二级市场上，中国中免表现仍然不佳。2023年以来，中国中免股价由2月最高点239.19元/股持续下滑，截至10月9日收盘，收报100.4元/股，降幅58.03%。

在此前的业绩会中，中国中免董事、总经理王轩表示，二级市场股价走势受政策、宏观形势、行业变化、市场及板块热点、投资者心理等多重因素影响。公司目前正全力做好经营相关各项工作，持续提升核心竞争力，为股东创造价值，并通过各种形式和投资者保持良性的沟通，合理传导公司价值。

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